进出口数据点评：中美顺差扩大，需求影响进口

报告要点

就整个上半年的情况来看，汇率和海外需求对出口有提振作用，国内需求较弱，影响进口。未来出口仍然承压，美国步入经济衰退的概率在增加而制造业已经出现疲软，全球需求的不足将导致出口增速的下滑。下半年的第二届中国国际进口博览会可能会对进口有一定提振，因此需要关注贸易顺差在下半年收窄。

贸易顺差继续扩大。中国今年上半年贸易顺差人民币1.23万亿元，扩大41.6%。中国上半年进口6.72万亿元，同比(按人民币计) 1.4%。中国上半年出口7.95万亿元，同比(按人民币计) +6.1%。中国6月出口（以人民币计）同比增6.1%，预期增6.9%，前值增7.7%；进口降0.4%，预期增3.7%，前值降2.5%。

海外需求对出口略有支撑。在全球央行转鸽之际，全球经济下滑的势头有所缓和，摩根大通全球PMI为51.2与上个月持平、其新订单从51.3上行至51.6，全球的需求对出口也有一定支撑。从国别来看，“一带一路”对出口起到了支撑作用。上半年，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口4.24万亿元，增长9.7%，高出全国进出口整体增速5.8个百分点

国内需求影响进口。近两年截止至6月份的出口累计增速分别为7.75%和12.51%，今年上半年1.4%的增速有明显下降。在进口规模较大的商品中，铜、汽车和大豆进口增速下降较快。2019年上半年，进口铁矿砂4.99亿吨，减少5.9%；大豆3827万吨，减少14.7%，前者也反映出国内的需求不足对生产有一定影响。

总结。未来出口仍然承压，美国步入经济衰退的概率在增加而制造业已经从出现疲软，全球需求的不足将导致出口增速的下滑；日韩的贸易摩擦反映出贸易政策已经越来越武器化，因此，未来的出口形势不确定性仍强。国内需求的不足将拉低进口增速，不过下半年的第二届中国国际进口博览会可能会对进口有一定提振，因此需要关注贸易顺差在下半年收窄。