旭辉控股集团(00884.HK)：单月销售创新高，权益比显著提升，维持“买入”评级，目标价6.27港币

机构：东方证券

评级：买入

目标价：6.27港币

事件

公司公告6月销售及拿地情况。6月实现销售金额209.2亿元，同比增长44%，实现销售面积107.9万方，同比增长23%。

核心观点

6月单月销售创历史新高。6月单月完成销售223.4亿元，同比增长47%，2019年1~6月实现合同销售884.4亿，同比增长34%，增速保持行业领先，完成2019年1900亿销售目标的47%；1-6月销售均价17400元/平，同比增长14%，优质土地和布局优势支撑业绩高质量增长。

1~6月投资端有效提升权益比。公司2019年1~6月拿地权益比为71%，较2018年提升18个百分点。上半年继续深耕二线核心城市，在太原、成都、武汉、苏州、长沙、天津等地获取多幅优质地块，1~6月新增土储建筑面积为769.0万方，总地价为372.8亿元，新增土储平均楼面价为4847元/平，较2018年6189元/平的新增土储楼面价下降21.7%。

大股东林氏家族持续增持，彰显信心。继2018年4~9月斥资2亿港币以5.52港币/股的均价增持3769万股后，林氏家族于2019年1~6月再次斥资1.8亿港币增持3808万股，增持均价为4.65港币/股，向市场传递出坚定的信心。

财务预测与投资建议

维持买入价评级，目标价6.27港币。我们预测公司2019-2021年核心净利润每股收益为0.90/1.12/1.25元。根据可比公司2019年6X的PE估值，给予公司2019年6X的PE估值，对应目标价为6.27港币。

风险提示

房地产销售、结算、回款不及预期。布局城市调控政策力度超预期。拿地不及预期。其他收入、收益及亏损超预期。