避险需求增温 ,资金大举回流黄金ETF!

在贸易冲突的环境下,各大投行纷纷调降今明两年经济前景预估,引发投资人对於全球央行货币宽松政策的预期。在避险需求及低利率预期的双重影响下,资金出现了较大规模回流黄金的迹象。

作者:廖恩平 分析师

来源:统一期货

重点整理:

六月黄金ETF持仓规模大增
各国央行货币政策纷纷转趋宽松
如何进行黄金价差交易
善用不同商品特性创造获利机会

我在上一篇文章中提到,第二季以来,随着中美贸易战紧张情势持续增温,以及美伊冲突再度浮上台面,使市场避险需求快速增加。另一方面,在贸易冲突的环境下,各大投行纷纷调降今明两年经济前景预估,引发投资人对於全球央行货币宽松政策的预期。在避险需求及低利率预期的双重影响下,资金出现了较大规模回流黄金的迹象。

六月黄金ETF持仓规模大增

根据世界黄金协会(WGC)统计,全球黄金ETF持仓规模在六月大幅上升至2,548吨,增幅达到了127吨,相当於55亿美元的净流入。同时,全球黄金ETF资产管理规模也上升了15%来到1,150亿美元,是2012年以来最高的月涨幅。在资金簇拥下,使金价一度创下6年新高。

就2019年上半年度观察,各区域黄金ETF净流入以北美区域持仓量上升65吨最高;欧洲地区持仓量增加59吨次之。反映了市场对於中美贸易的不确定因素以及英国脱欧议题的担忧。虽然在G20峰会後,中美紧张情势略为缓解。但中美贸易关系今年以来反反覆覆、时冷时热,在签订最终合约之前,仍存变数难以化解疑虑,市场避险需求不见稍减。而英国随着保守党党魁人选日益明朗,硬脱欧派前外交部长强生几可底定当选,後续英国与欧盟之间的摩擦也让市况带来更多的变数,都将使资金寻求避险的管道。

各国央行货币政策纷纷转趋宽松

随着对於未来景气保守的预估,澳洲及印度央行已领先降息。其他诸如美国、南韩也都传出可能降息声音。即便连目前已处於负利率的欧洲央行也有官员提出降息的建议,全球央行降息蔚为风潮。在低利率的环境下,更有利於金价的走扬。整体黄金市场将可望摆脱过去6年相对低迷的局面,再度成为市场关注的焦点。

如何进行黄金价差交易?

黄金热度的提升,有助於整体市场热络,在具备更好的流动性同时,也让策略交易更容易实现。目前黄金市场主要存在两种标准,一种是99.99%纯度较多在亚洲地区通行、另一种是99.5%纯度,常见於欧美地区。在单位上亚洲也多以「公斤」计算,欧美则是以「盎司」为单位。在不同纯度及计量单位的差异下,使黄金期货价格有机会出现了价格上的差异。若投资人透过捕抓市场的「不效率性」,即有机会以较低的风险享受到获利的机会。

以港交所美元黄金期货及纽约商业交易所(NYMEX)黄金期货为例,港交所美元黄金期货是以1,000克纯度99.99%黄金为标的,报价为「美元/克」;而纽约商业交易所则是以100盎司纯度99.5%黄金为标的,报价为「美元/盎司」。我们可以得到下列算式(1盎司=31.1035克):

当两者报价不一致,就存在价差策略的交易空间。假设以7月9日收盘价计算,纽约商业交易所黄金期货报价1400.5元;港交所黄金期货报价45.53元。算式如下: 

纽约商业交易所黄金期货换算为港交所黄金期货规格,报价为45.25元,低於港交所黄金期货报价45.53元,若投资人认为价差空间不合理,即可透过一多一空进行价差策略交易,以赚取两者价差收敛抑或是扩散的利润。

善用不同商品特性创造获利机会

在近期黄金市场渐趋热络,投资人不妨可多留意黄金期货市场,不论是押宝趋势波段行情,或是价差策略交易,均可寻找积极寻找交易机会。而相对於纽约商业交易所黄金期货来说,港交所黄金期货仅约三分之一的契约规格,投资人在操作上可更灵活运用,亦可纳入投资组合标的。

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