华能新能源（0958）：风电利用小时大幅回升助业绩靓丽

$华能新能源(hk00958)$

作者：鲁衡军

投资要点 

2015 年中期业绩靓丽，超市场预期。华能新能源(0958.HK)于 8 月 18 日公告 2015 年中期业绩：收入 39.23 亿元人民币(下同)，比上年同期增长 30.9%；经营利润 23.49亿元，同比增长 38.1%；除税前利润 12.56 亿元，比上年同期增长 66.2%；权益股东应占净利润为人民币 11.34 亿元，比上年同期增长 65.3%；每股盈利为 0.117 元。公司业绩靓丽，超市场预期。 

风况良好助发电量大增，风电利用小时同比增加 109 小时。2015 年上半年，公司完成总发电量 7,892.0 吉瓦时，同比增长 30.2%。其中风电发电量 7,512.0 吉瓦时，同比增长 28.8%；太阳能发电量 380.0 吉瓦时,同比增长 65.9%。风电利用小时数为 1,069 小时，同比增加 109 小时，风电限电率为 11.1%，与去年相若；太阳能利用小时数为 755小时，同比上升 2 小时。 

上半年风电加速装机，计划全年投产风电 1.8GW，光伏 200MW。2015 年上半年，公司新增风电光伏装机 997 兆瓦，累计总装机容量达 9,008.4 兆瓦，同比增长 34.1%，其中风电装机占比 93.5%。公司上半年加大了在山东、云南、贵州、广东等地区的风电项目投产。公司计划全年新增投产总装机 2GW,其中风电 1.8GGW，光伏 200MW。2016 年公司规划新增装机 1.0-1.5GW，未来公司发展更加注重项目质量和经营效益。 

风资源储备充足。国家能源局“十二五”第五批风电核准计划中，公司进入常规计划的风电项目装机容量 1,648.5 兆瓦，大部分位于非限电及第四类资源地区。上半年公司共取得 8 个风电项目的核准，容量共计 664.5 兆瓦，项目全部位于第四类资源地区。 

光伏业务快速发展，推进分布式光伏项目建设。2015 年上半年，公司新增光伏装机 100兆瓦，累计光伏容量达 585MW 兆瓦。公司 2016 年新增装机中约 20%光伏装机，即约 300MW。

公司在发展在地面大型光伏电站的同时有意识的大力推进分布式光伏，包括屋顶太阳能项目。光伏发电项目利用小时稳定，有望成为公司新的利润增长点。 （兴业证券）