飞思达科技(1782.HK):中国移动5G合作伙伴,建议持续关注

6月27日,中国移动召开5G联合创新研讨会,并进行5G联创中心合作伙伴授牌仪式,宣告飞思达科技正式加入5G联创中心。中国移动5G联创中心由行业标杆公司构成,成员包括腾讯、科大讯飞、中建科、华为、爱立信等龙头公司。7月3日晚上,飞思达科技公告了相关事项,隔天其最高涨幅高达50%。

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飞思达科技(1782.HK)是国内领先的APM(Application Performance Management,应用性能管理)解决方案提供商,同时是中国主要电信运营商APM的提供者。其在2018年以来积极参与5G试验测试,拓充产品及服务至5G网络应用性能管理及其解决方案领域。而加入5G联创中心,飞思达科技将参与多项5G前沿技术交流、研讨、研发等范畴,使其在5G市场具有先发优势。

一、背景:运营商纷纷加码5G投资

5G是全新的通信基础设施。从韩美争先“首发”5G到英国、瑞士等国宣布5G商用,各国纷纷抢跑,5G商用进程不断加速。2019年6月,工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照,标志着中国正式进入5G的建设期。5G商用进程远超市场的预期。

随着5G落地,各大运营商也纷纷加码5G投资。今年年初,三大运营商公布了2019年资本开支计划,资本开支总额预计达3026亿元人民币,同比增长5.46%,扭转了近几年资本开支收缩的趋势。其中,5G投资总额将超过300亿元人民币:中国联通投入 60-80 亿元人民币,中国电信投入 90 亿元人民币,中国移动将投资不超过 200 亿元人民币。

图:三大运营商资本开支情况

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数据来源:三大运营商公告

由于5G目前还处于起步阶段,三大运营商2019年整体的5G预计开支仍比较保守。5G商用牌照发放后,预计运营商在移动网络方面的投资进一步加快,在明后两年达到5G投资的高峰期。

二、5G网络高度复杂,APM需求快速增长

5G网络相较于4G网络,具有极高集成度、极强算力、网络架构更复杂的特点。5G时代要求移动运营商必须建立起能处理爆发式增长的数据、海量的接入终端并能高速反应的网络,这对运营商来说是一个巨大挑战。

和大众认知一样,移动运营商必须进行多方面的硬件性能的升级。但是,市场常常忽略的是,软件架构体系的提升也是必然趋势。比如,5G网络的复杂性使得问题难以分立和解决,新技术带来新的盲点,如果想要在5G网络下提升数据的传输能力和用户体验,APM的技术升级就必不可少。这促使运营商对APM技术提出了更加迫切的需求。

APM是主动式性能管理方案,是最重要的IT运维管理工具之一。APM能实时对网络及移动终端用户等进行数字体验检测,对服务期间的复杂映射进行深度监控,并能及时分析异常的地方。APM 能够对5G网络各个层面进行集中的性能监控,对有可能出现的问题进行及时、准确的分析和处理,是确保网络正常运行的必要工具。

这听起来十分抽象,我们换个简单的说法。如果将5G网络比作一个盘根错节的巨大的水运输网络,数据流是其中高速运输源源不绝的水流,我们是水龙头那端的用水者。水在运输过程中会出现漏水、送错管道等问题(由于5G网络的复杂性,出现的问题会比4G更加频发和难解)。而APM除了检测水源接入端和用水者,还会对整个水网及里面的问题进行分析和监控,对已出现的问题进行分析,对未来可能发生的问题进行预测。如果没有APM,整个系统就是无法管理的黑匣子,5G网络运营商对着一张复杂的水网将无从入手,只能被动得等待问题发生再进行处理。APM是其中必不可少的主动管理水流有效传输的工具。

三、可关注中国移动的APM供应商飞思达科技

根据飞思达科技公告披露,飞思达科技全资附属公司飞思达技术已与中国移动研究院签署合作备忘录,飞思达技术同意作为成员加入由中国移动研究院组建的5G联合创新中心,并拟与中国移动研究院在5G相关跨行业项目中进行合作,该合作将从2019年6月20日起持续5年。

在5G方面,中国移动是领头羊。中国移动领跑5G技术标准化,在国际标准组织中牵头的项目数量和担任的领导职位均居全球前两位。并且,其已经在全国多个城市进行了5G基站建设,预计今年9月底前中国移动将为全国40个城市提供5G的服务。对5G的建设将进一步推动中国移动的资本开支。

图:中国移动布局5G

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数据来源:东北证券,中国移动公告

图:中国移动运营商资本开支情况(单位:亿元人民币)

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数据来源:中国移动公告

在5G建设期,中国移动对APM需求进一步提升。作为中国移动的重要供应商,飞思达科技有望于持续受益于5G。

飞思达科技是国内为数不多的专注于应用性能管理的公司,目前国内市场份额行业前三,对接国内大型电信营运商的多数省级公司。运营商对5G的建设,从试验到商用需要经过长时间的验证,对硬件和软件的供应商要求极高,对供应商的验证时间长,具有较高的壁垒。因此,飞思达科技作为其APM的供应商,其业务的连续性和增长性得到保障。

飞思达科技所提供的的APM服务为定制化服务,根据客户不同需求而灵活设计,享有较高的溢价;加之规模效应下,其在产品技术支持和售后服务方面有较大成本优势,使得其毛利率能保持在较高的水平,并在近三年保持上升趋势。

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数据来源:飞思达科技公告

四、多因素驱动APM市场增长,建议持续关注

当前,APM企业在我国受到的关注较国外小得多。尤其在美国,APM被看高一线,包括微软、Oracle在内的IT巨头十分重视APM系统开发。早在2017年,思科公司斥资37亿美元收购应用性能管理平台App Dynamics。而APM服务提供商New Relic目前股价较发行价23美元翻了四倍。

值得注意的是,APM市场增长迅猛。根据 Gartner数据显示,APM是ITOM行业增长最快的子领域,2020年全球APM市场将超人民币400亿元。而我国APM市场尚是蓝海市场,起步较晚,但于过去数年间迅速发展。我国APM市场规模由2010年约人民币1.16亿元增加至2015年约人民币6.72亿元,复合年增长率约为42.0%,预计2020年将会达到53.53亿元人民币。

图:中国APM市场规模及增速

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资料来源:Frost & Sullivan

而除了5G这个强催化剂以外,APM市场目前还存在多个驱动因素:SOA、Web2、虚拟化、云计算等趋势下,IT 架构复杂度日益提升;技术的迭代周期缩短,导致变化加快;应用程度具有高度分布性和全局性,使得逐一测试每一部分变得不可能,亟需一个统筹监测的系统。

在此背景下,我国APM潜力巨大,建议多关注此领域的企业。

*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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