上半年净利预增逾26倍，东方通（300379.SZ）有何看点？

7月3日晚间，东方通发布公告称，公司在2019年1月至5月份股数与上市公司股东的净利润为盈利4380万元至4420万元，同比增长2621.51%—2646.37%。

（资料来源：公司公告）

受此消息的影响，今日公司股价涨停开盘，随后股价一路下行，截止收盘时间，公司股价涨1.77%，收23.02元/股。

（行情来源：wind）

对于今年上半年公司业绩大增的原因，公司解释为受益于自主创新、信息安全领域市场需求的推动、产业趋势的持续发展，以及公司内部组织效能的提升，公司基础软件、信息安全等主营业务持续保持增长，营业收入及经营业绩较上年同期均有较大增长，其中营业收入同比增长约 60%。报告期内公司积极开拓应急安全等新兴市场，布局 5G、工业互联网、军工信息化等新兴领域，并取得了一些突破性进展。

另外，报告期内，非经常性损益对当期经营业绩的影响大约为474万元，按公司预告的数据看，非经常性损益占公司预告业绩的10%左右，因此今年上半年公司业绩大幅增长主要来源仍是公司主营业务的增长强劲造成的。

资料显示，公司成立于1997年8月，2014年1月登陆创业板，主要从事中间件产品的研发、销售和相关技术服务的软件企业。中间件是一种应用于分布式系统的基础软件，位于应用与操作系统、数据库之间，主要用于解决分布式环境下数据传输、数据访问、应用调度、系统构建和系统集成、流程管理等问题，是分布式环境下支撑应用开发、运行和集成的平台。

其自主研发的应用服务器TongWeb、消息中间件TongLINK/Q、交易中间件TongEASY和负载均衡软件TongLB广泛应用于政府、金融、通信、交通等核心领域，拥有包含中国人民银行、中国联通、中国移动、交通部海事局等的200多家企业级客户和500多家合作伙伴。同时，公司还是中国信息化自主可控的核心标的之一，承担“核高基“等多项国家重大科技计划项目。

公司实际控制人黄永军，持股比例8.16%，第一大股东张齐春，持股比例为10.03%。

（资料来源：wind）

2018年公司营业收入3.72亿元，同比增长27.07%，扣非归母净利润1.06亿元，同比增长132.79%；一季度公司营业收入0.9亿元，同比增长49.63%，扣非归母净利润0.15亿元，同比增长358.4%。

（资料来源：wind）

年报显示，2018年公司营业收入3.72亿元中，政府收入1.02亿元，占公司营业收入比例的27.42%，其余的为电信客户收入。

（资料来源：公司公告）

由于公司客户主要为政府以及电信用户，因此公司话语权较弱，这也是为何公司常年应收账款接近公司营业收入的原因。

（资料来源：wind）

另外，需要注意的是公司商誉较高，截止至2019年一季度，公司商誉合计10.77亿元，而公司的商誉也是近两三年才大幅提升的。

（资料来源：wind）

主要为2014年公司以4.2亿元收购了惠捷朗，3000万元收购了同德一心；2015年公司又以5.81亿元收购了微智信业，4137万元收购了数字天堂。因此给公司形成了合计9.07亿元的商誉。

但是，2017年惠捷朗、同德一心以及数字天堂无法完成承诺业绩，因此对其计提商誉减值损失合计3.85亿元，因此2017年公司扣非归母净利润直接为亏损3.23亿元。

（资料来源：公司公告）

另外，2018年11月，公司拟以自有资金或自筹资金人民币6亿元受让闽清华创、沙县嘉特思及星通投资持有的北京泰策科技有限公司100%股权。

资料显示泰策科技成立于2003年，是国内领先的数据应用安全和应急安全产品提供商，是高新技术企业和软件企业。泰策科技的主要产品包括域名解析系统（DNS）、应急通信系统和数据安全系统，其中域名解析系统（DNS）、应急通信系统是标的公司相对成熟的产品，拥有相对稳定增长的市场，数据安全系统包括关键数据防护、反劫持产品、防篡改等安全产品属于新兴市场，市场前景良好。

被收购方承诺在考核年度即2018年至2021年四个会计年度内，标的公司净利润应分别不低于4000万元、5,200万元、6760万元及6760万元。

（资料来源：wind）

不过尽管该笔收购符合公司经营发展战略，有利于进一步提高公司在信息安全领域的竞争能力，使公司在产品服务方面更好地发挥行业上下游协同效应，但是毕竟四年合计承诺业绩合计仅为2.27亿元，以6亿元收购，依旧属于高溢价收购，一旦业绩不达预期，公司又将计提大幅的商誉。

不过值得肯定的是，公司今年半年报业绩大增同该笔收购关系很大，今年业绩增幅应该都较为不错，但仍需要注意商誉计提导致业绩下降的风险。