【招商宏观】2019年下半年宏观经济展望：产业链转移与国际竞争才是真正的问题

（1）中美贸易摩擦加速第五次产业转移

从世界经济发展历程来看，工业革命以来，国际间产业转移发生了五次，分别是：第一次，19世纪40年代，英国开启产业转移，美国是被输入国；第二次，从20世纪50年代开始，美国向日本和原联邦德国实施大规模产业转移；第三次，20世纪60年代开始，日本开始将劳动密集型产业向香港、台湾、新加坡和韩国转移；第四次，中国改革开放加入WTO，劳动密集型产业向中国转移；第五次正在进行中的产业转移始于2012年后，从中国逐步向印度、东南亚等国转移。而当前中美贸易摩擦无疑将加剧这种趋势。

跨国公司或将在当前的转移中发挥重要作用。为了规避关税，跨国企业迫切寻找相应的解决方法，重要途径之一是重新部署其供应链，另外，2018年末瑞银对中国出口导向型制造商的首席财务官进行的一项广泛调查也发现，三分之一的企业已在 2018 年至少将部分生产迁出了中国。还有三分之一的企业打算在今年这样做，典型的公司是把其出口产品约 30% 的生产转移到了海外。

而从对企业的调查情况看，劳动力成本低廉且国际贸易争端风险较低的东南亚国家、印度等是规避关税、承接供应链转移的重要目的地。总体而言，劳动力成本、基础设施条件、政策与商业环境是决定其承接产业转移能力的关键指标。贸易转移的趋势也会促进相应国家推动政策吸引外资，例如，近期越南与欧盟签署了双边自由贸易协定，泰国正试图通过耗资450亿美元的东部经济走廊计划来改善泰国的交通运输状况。目前看，越南、泰国、柬埔寨、缅甸较具有发展潜力。

（2）中国如何应对？

综合考虑人力成本、效率、技术水平、基础设施建设等，中国仍然在制造业中处于世界领先地位，且目前显然较其他东南亚国家有优势。例如，在世界银行发布的《全球贸易物流能力报告》中，泰国在基础设施建设这一指标的排名为第41位，越南第47位，而中国排名第20位。

尽管如此，在中美摩擦长期化的趋势下，低端产业转移恐难避免，高技术产业具有更高壁垒，是制造业升级的主要方向。从转移难度来看，纺织服装、轻工制造等技术含量低的制造业转移速度最快，机械、电气、IT领域等高技术出口商品的制造业转移可能需要花费多年的时间，因而也留给中国以更长的实现升级的时间窗口。

中国早已进入提升制造业产品附加值的阶段。宏观来看，一方面，近年来中国经济已处于再平衡之中，从侧重制造业、出口增长转向侧重国内供给与消费，另一方面，从OECD的数据来看，2005年以来我国出口产品中的国内附加值率持续上升，这也从另一个侧面印证了我国早已开启提升产品附加值、保量提质的进程，中美摩擦可能加剧产业链深化放缓的趋势，倒逼我国制造业加速升级，但并非转折点。

以综合实力而言，中国在制造业领域面临的主要竞争者是美国、德国、日本三个发达国家。从自身结构出发，制造业细分领域中，中国的优势产业为计算机、通信、电子设备制造业和劳动密集型产品制造业；美国的优势产业为化工、非金属矿物制造（医药、石油）、仪器制造（医疗器械等）、农产品；德国的优势产业为汽车制造业、化工产品（医药等）、仪器制造（医疗器械等）；日本的优势产业为计算机、通信、电子设备制造业、汽车制造业和仪器制造业。不过在细分产品上，中国和其他发达国家还存在一定的差距。

过去经常有声音诟病中国的出口附加值较低，从结构上中国出口确实略为偏向国内附加值率较低的行业。以2015年的数据来看，移动设备与信息技术产品对我国出口的贡献和产品中的国外附加值率均为最高，此外纺织服装、电气设备，机械设备对于我国出口的贡献也位于前列。移动设备与信息技术产品、纺织服装、电气设备中用于出口的进口比例最高，显示在上述领域对我国对外部的依赖程度较高。

不过，近年中国在持续向全球价值链的上游移动。在机电设备、塑料橡胶制品、运输设备、化工产品方面，中国显示出一定的比较优势，并存在进口替代和升级的潜力。以附加值视角看，当前的绝对实力方面，我国高端制造业竞争力的排序为：计算机、通信、电子行业>电气机械及器材>机械行业>汽车制造业>其他运输设备制造业；动态来看，提升幅度大的行业意味着更为明朗和乐观的发展趋势，2005年至2016年，中国出口产品中国内附加值率的提升幅度排序为：计算机、通信、电子行业>其他运输设备制造业>电气机械及器材>机械行业>汽车制造业。

从中德美日韩对于未来产业的发展规划来看，高端制造业是各国的必争之地，中国要战胜当前挑战，成为制造业强国、实现至少在某些领域的超越的途径唯有不断的研发和技术进步、建立品牌，否则会像日本一样逐步被侵占原本非常强劲的竞争力。