一条狗的使命：撑起千亿宠物经济！

人类的小主子们要占领人类世界了。

6月14日，被小主子们吃出来的美国宠物电商Chewy在纽交所成功上市，此次IPO原本招股价格区间定于17~19美元，由于市场反响热烈，区间提升至19~21美元，在上市前夜，最终招股价格又提升至22美元。上市首日Chewy大涨59%，市值达到140亿美元，目前Chewy最新市值为139亿美元。

相比之下，国内电商市场排名第三的苏宁目前市值为1046亿元，仅略高于Chewy。而为成千上万人类吃货们追捧的“火锅之王”海底捞，上市之初市值也是刚刚破千亿港元（Chewy市值约合1086亿港元），略逊于Chewy。

美国宠物产业在2017年总销售额达到700亿美元，其中宠物食品占比42%，这样看来，说Chewy是被小主子们吃出来的百亿市值也不为过了。

人类宠物们的亚马逊

2011年9月，Ryan Cohen和Michael Day创立宠物电商平台“Mr. Chewy”，他们还聘请了来自亚马逊、“宠物界的沃尔玛”PetSmart、全食超市和Wayfair的高管和前员工。后来“Mr. Chewy”去掉名字中的Mr，成为“Chewy”。

从2013年到2017年4月，Chewy共进行6轮融资，投资方包括风险投资公司Volition Capital、共同基金T．Rowe Price和黑石集团等，6轮融资金额超过3.5亿美元。随后，在2017年5月，美国最大的综合性宠物服务公司、“宠物界的沃尔玛”PetSmart以33.5亿美元的价格收购了Chewy，高于沃尔玛收购Jet.com时的33亿美元的价格，创下互联网历史上的最高收购纪录。

同很多零售商一样，Chewy也不遗余力的推出自有品牌。2016年底，Chewy推出第一个耐用品品牌Frisco，2017年推出American Journey和 Tylee’s两个自有品牌。从2017财年到2018财年，Chewy自有品牌净销售额增长136.4%，约占净销售总额的5.3%。

作为全球最大的宠物电商平台，Chewy在运营模式上与亚马逊有类似之处。通过建立自己的仓储中心和配送中心（fulfillment center），Chewy从商家手中收到产品，然后将产品配送给消费者，同时管理退货等业务。Chewy目前合作的宠物品牌有1600家，同时租赁和运营着7个仓储中心。

同时，Chewy对于自己的定位是“personalized, high-touch customer service to every customer, every day and in every interaction”，因此，Chewy的运营得相当“重”： 全人工的24 小时客服而非chatbot；Chewy建有自己的信息系统来收录并跟踪宠物的姓名以及特性，在节日、生日等时间点为用户寄送手写卡片；Chewy的团队也较为庞大，截至2019年2月，Chewy已有9833名全职员工。为了让顾客能拥有比在实体店里更好的购物体验，Chewy的客服人员随时待命，和顾客发起实时聊天，客服团队还会为每位第一次下单的顾客发送一封手写感谢信，去年送信数量达到200万封。

对于这么做的原因，Chewy的创始人之一Cohen的解释是，当自己在线下的宠物店消费时，他意识到其实并不是在单纯地购买某项商品或服务，其实也获取了值得信任的其他宠物主人的帮助。这是线下宠物的社区门店最核心的竞争力，也是当时的亚马逊或者其他宠物类目电商所缺乏的。而2017年被主要在线下运营的宠物服务商PetSmart收购也进一步提升了Chewy的服务水平。

高质量的服务水平带来的是巨大的市场份额。根据数据分析公司1010data的数据，Chewy 在美国宠物食品电商市场中所占的份额排在第一，达到51%，而电商巨头亚马逊的份额有35%，沃尔玛电商只有1%不到。

此外，招股书显示，Chewy在2016-2018年的营收分别为9亿美元、21亿美元、35.32亿美元，运营亏损分别为1.07亿美元、3.37亿美元、2.67亿美元。但Chewy认为自己处于有利地位，可以从“极具吸引力”的宠物行业持续增长中获益。

首先是“宠物拟人化”越来越明显。宠物主人将宠物视为家庭的一部分，愿意为它们购买高质量的商品和服务。根据Packaged Facts在2018年所做的调查，约90%的狗主人和86%的猫主人将他们的宠物视为家庭的一份子。宠物主人也越来越关注宠物的健康，2018年，约75%的宠物产品购买者愿意为更健康的宠物食品支付更多费用。

其次，宠物行业受经济周期的影响很小，能够很好的抵抗周期性波动。根据APPA的数据，在2008-2010年经济衰退期间，美国的整体消费支出下降，而美国的宠物消费增长了12%。据美国劳工统计局的数据，在2010年，美国娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。

唯二的两家A股公司都去填饱国外宠物的肚子

蓬勃发展的宠物行业遇上“中国市场”，火花就此产生。

据中商产业研究院的数据，2012-2017年，国内宠物行业市场规模不断扩大，年均复合增长率达到34.26%，增长迅速。尽管近年增速有所放缓，但仍然能保持高于20%的增速。2018年，国内宠物市场规模达到1708亿元。预计2022年市场规模有望突破2500亿元。

然而，与国内千亿宠物市场相对的是，只有两家宠物行业A股上市公司——佩蒂股份（300673.SZ）和中宠股份（002891.SZ），这两家公司分别于2017年7月、8月在A股上市。

位于浙江温州的佩蒂股份是国内较早专业从事营养保健型、功能型宠物食品研发、生产和销售的高新技术企业，成立于2002年，其主要产品有畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、可食用鸟食及小动物玩具、烘焙饼干等。

同一年，往北1300公里的烟台，另一家宠物食品公司中宠股份成立，后者是由烟台中幸食品和日本伊藤公司合资成立，是一家全球宠物食品领域多元化品牌运营商，主要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售，具体产品涵盖零食和主粮两大类，旗下有"Wanpy"、" ZEAL®"、"Dr.Hao"、"King Kitty "、 "中宠"、"Jerky Time"、" Sea Kingdom "、"脆脆香"以及"Happy100"等自主品牌。

根据《中国宠物白皮书》的数据，国内宠物食品市场品牌集中度较高，外资占据主要地位。以皇家、玛氏、雀巢、耐威克、多格漫、美国中西为代表的国外宠物食品市场占比高达54.4%，其中，皇家在宠物食品市场处于绝对龙头地位（24.3%）。而宠物食品排名前十的品牌中，本土品牌仅有3个（金康宝、好主人、烟台中宠），市场份额较低。

而其中原因，一方面是国内宠物市场起步较欧美国家晚，宠物食品优质品牌缺乏。另一方面也是因为，欧美等发达国家早有养宠习惯，对宠物食品的需求量大，国内宠物企业很早就从中觅得商机，常见的模式是与当地知名厂商合作，以OEM/ODM贴牌方式进入当地市场。

以2018年的数据为例，佩蒂股份、中宠股份都是以海外（境外）市场为主阵地，均占当年营业收入的8成以上，没有拉开差距，佩蒂股份国外销售占营收比重是92.17%，中宠的境外收入占比82.16%。

宠物企业的海外产能布局，则决定了其在主要市场的产销能力和潜力。

佩蒂股份目前拥有越南好嚼、越南巴啦啦、新西兰ALPINE工厂等海外产能。佩蒂股份在越南的产能，一方面可以降低生产成本，因为越南可以从全世界进口牛皮，原材料成本较国内略低，人工成本也低；另一方面可以规避潜在的贸易战出口风险，越南目前已经形成了和国内一样的全产品类生产；在新西兰的生产基地则主要利用无公害的牛肉资源生产高端狗粮，形成狗粮产品差异化发展。除了品牌商供货外，佩蒂股份和沃尔玛等大型零售超市也建立合作关系，直接对美国、加拿大沃尔玛供货。目前佩蒂股份的自主品牌产品，也已在加拿大沃尔玛等零售超市销售，海外客户的销售半径短。

中宠股份的官网也显示其产品销往日本、美国、加拿大、德国、英国、法国、澳大利亚、俄罗斯、韩国等全球50多个国家和地区。与此同时，中宠股份还在加强海外布局。公告显示，2018年财年，中宠股份收购了新西兰宠物食品公司The Natural Pet Treat Company Limited，意图进一步加强产品线丰富程度和产品交付能力，满足市场对高端宠物食品的需求。中宠股份还在荷兰设立Wanpy Europe Petfoods B.V.，负责其产品在海外的销售以及市场的开拓，从而实现公司对国内外宠物食品产业资源整合能力的提升。

国内的狗粮归国内的狗

虽然海外业务不断发展，但是国内增长的趋势已经开始显现。

2018年，佩蒂股份国外销售收入为8.01亿元，占总营收比重为92.17%，国内销售收入6802万元，占总营收比重为7.83%，而这一比重在2017年分别为95.18%和4.82%。

同样的趋势也发生在中宠股份，2018年中宠股份境外销售占比82.16%，为11.60亿元，境内销售占比17.84%，为2.51亿元，此前一年的比重为84.64%和15.36%。

值得注意的是，2018年佩蒂股份的国内销售额较上年翻倍。今年佩蒂股份正加大国内投入，目前已进入集中投入阶段，为企业长期发展打下基础。

今年5月，佩蒂股份宣布拟出资1100万元参股国内宠物医院佳雯宠物。佳雯宠物成立于2017年，经营范围包括宠物医院管理，宠物美容，宠物用品、饲料的批发、零售等。该项投资有利于双方优势资源互补，互利共赢，同时增加佩蒂股份在国内市场的影响力，助力其在国内市场渠道的开拓。

北美是全球最大的宠物食品市场，面对美国不断加剧的贸易壁垒，倚重国外市场的国内宠物食品公司将面临极大风险，而此时正值国内宠物经济爆发，本土市场将会决定未来数年间宠物宠物食品企业的命脉。

千亿宠物经济，小主子们已经就位。