维维股份（600300.SH）炒股亏8600万，亏1.1亿出贵州醇

近日，被上交所问询过后的“豆奶大王”维维股份（600300.SH）发布了回复问询函公告，并披露了更新过后的2018年年报和2019年一季报，“炒股”带来的亏损、一季度业绩骤降、现金流变化、关联交易等8个问询问题，也都在延期一次后补充披露。

这是维维股份自2016年年报被上交所认为“业务概要及经营情况披露不完整”后，又一次被关注。值得一提的是，在2016年和2018年年报中，交易所均问询了预付款项、控股股东非经营性资金占用及关联业务往来情况等。

来源：公司公告

今日维维股份上涨1.74%，报3.500元，成交量63.56万手，成交额2.24亿元，最新总市值为58.520亿元。值得注意的是，此前受“人造肉”概念的影响，维维股份整个5月份股价振幅达33.32%。

行情来源：富途证券

维维集团始建于1988年，2000年旗下维维股份在上交所上市，公司主要从事豆奶粉、植物蛋白饮料、乳品、白酒、茶叶等系列产品等生产、销售和粮食仓储、加工业务；主要产品为“维维”牌豆奶粉及植物蛋白饮料系列产品、“维维六朝松”面粉系列产品、“天山雪”乳品系列产品、“枝江”酒等系列产品和“怡清源”茶叶系列产品等。

财报问题多多 炒股亏8600万元

具体来看问询函中的八大问题，首先是其经营情况。据年报披露，2018年公司实现营收50.33亿元，同比增长8.32%；归母净利润为6472万元，同比减少29.28%；扣非净利润为-2874万元，同比增长66.53%。

而分季度情况来看，2018年第三、第四季度营收分别为9.85亿元、13.05亿元，扣非后归母净利润分别为-3505万元及-12802万元。此外，值得注意的是，公司2019年第一季度扣非后归母净利润 2065.62万元，同比下滑71.24%。

来源：公司财报

对于第三季度销售淡季，维维股份解释称，公司主营产品为豆奶粉，三季度是传统销售淡季；公司的另外一项主营产品白酒也是类似情况，人们在生活中冬季相对夏季饮用白酒较多。

对于一季度净利润大幅下滑，公司也表示产品具有节日礼品的属性，节日消费占比较大，每年的春节前经销商都会备足货源，春节过后市场需要消化春节前大批量的存货，销售市场会出现1至2个月的销售淡季，故公司的主导产品豆奶粉、白酒和乳品饮料销售收入和毛利润出了下降。

年报披露，报告期内投资活动产生的现金流量净额为-4.23亿元，较2017年8.88亿元大幅减少。其中投资支付的现金6.06亿元，支付其他与投资活动有关现金3.54亿元。2018年金额最大的两笔投资为购买股票的4.34亿元和代建粮仓款的3.54亿元。

来源：公司公告

采用公允价值计量的项目中，股票期初余额为0元，期末余额为2.64亿元；期货期初余额 1804万元，期末余额4445万元。报告期内公司购入股票9.20亿元、售出股票6.00亿元。

报告期内处置股票的成交金额为5.70亿元，股票成本金额为5.99亿元，当期形成的投资收益为-2883.66万元，公允价值变动损益为-5735.30万元；综上公司股票买卖及公允价值变动事项对报告期内公司损益的影响金额为-8618.96万元。也就是说，公司炒股巨亏8600万元。而从整体综合来看收益情况，2018年维维股份亏损了7081.78万元。

来源：公司公告

截至2018年报告期期末，公司货币资金账面余额20.28亿元，但同时报告期内公司发生财务费用2.02亿元，仅产生利息收入1185.60万元，财务费用对公司业绩影响较大。此外，公司2019年第一季度货币资金期末余额为16.65亿元，较2018年有所下降。

对于一季度下降的原因，公司称一是春节前是付款的高峰期，支付给供应商的各类款项较平时有所增加；二是归还了部分金融机构借款。

关于预付款项方面，截至2018年报告期期末，公司预付款项账面余额3.09 亿元，同比增长31.45%。其中对第一名、第二名预付对象的预付款占比达到32.92%以及30.55%。

在回复函中，维维股份透露预付款第一名是密山金源油脂油料有限公司，与2016年被问询时交易所关注的相同。公司称2018年期末预付密山金源1.01亿元，是采购大豆和豆瓣。公司自2000年4月开始向密山金源采购大豆，是长期合作的供应商。

此外，公司还对存货、关联交易及资金占用等问题做出回复及补充披露。

亏1.1亿元出售贵州醇“甩亏损包袱”

6月5日，公司公告称收到控股股东维维集团代贵州醇酒业支付的往来欠款1.98亿元及利息367.50万元。至此，该次股权转让的相关事项已全部履行完毕。

时间倒退到2018年7月，公司将所持有的贵州醇酒业55%的股权作价2.75亿元转让给公司控股股东维维集团。同年12月双方签署协议，公司所得款项将用于补充维维股份流动资金。维维集团承诺收购完成后，贵州醇债权债务由其在6个月内偿还完毕，维维股份不存在偿债风险和其他风险。值得注意的是，这笔交易增值率为27.58%。

事实上，贵州醇酒业是早些年维维股份想要跨界并做大白酒业的一个举措。早在2012年公司出资3.57亿元收购贵州醇酒业51%股份。2016年公司再度耗资2800万元收购贵州醇4%的股份。两次收购之后，维维股份持有贵州醇55%的股权，共耗资3.85亿元。

然而收购之后贵州醇酒业的业绩表现实则有点难堪。2015年至2017年营收分别7244万元、6606万元、6363万元，净利润分别为-4920万元、-4907万元、-5151万元。2018年度，贵州醇的利润表纳入公司的合并范围，并形成经营性亏损2142.28万元。

而这笔交易也遭到了上交所问询，要求公司说明贵州醇资产减值原因，判断本次交易对全年业绩的影响，同时说明是否存在年末突击创利的情况。

此外，目前仍保留在公司业务板块中的枝江酒业的业绩情况也不容乐观，其营收情况自2012年开始出现滑坡，2019年一季度枝江酒业的毛驴润下降3957万元。

控股股东质押股份用于流动资金贷款

除了出售资产补充流动资金外，公司控股股东还质押股份用于流动资金贷款。

5月27日晚间，维维股份发布公告称，公司控股股东维维集团股份有限公司近期质押1.5%的股份用于流动资金贷款。值得注意的是，截至目前维维集团持有维维股份股票约5.5亿股，占公司总股本比例32.91%。维维集团股份有限公司累计质押的其所持公司股票共计约4.87亿股，占其持股总数比例为88.48%，占公司总股本比例为29.12%。

来源：wind

此外，公司股东章霖质押公司股份达到100%。

结语

不得不说的是，自2000年维维股份上市之后，其不断地寻求多元化发展的“野心”导致其频繁跨越投资收购，A股市场上曾经火爆的概念包括房地产、煤炭、白酒甚至到最近的“人造肉”，维维股份几乎都没放过。

然而摆在眼前的事实是，兜兜转转回来，公司最终所收到的效益并不乐观，其市值距离曾经的160亿元也已经大幅缩水至今的不足60亿元，而其也在逐步剥离其他业务，回归到主业方面，不过，喊口号虽简单，实际经营过程中，维维股份或许还需要面对一系列困难。