大和:降招商证券目标至8港元 预计经纪及资管业务具挑战

大和发表研究报告指,招商证券(6099.HK)的经纪及资产管理业务均面对挑战,将其今明两年每股盈利预测下调23至25%,H股目标价由11.25港元下调至8港元,评级由“持有”降至“逊于大市”。

(行情来源:富途证券)

大和表示,招商证券的经纪佣金业务收入占比为37%,而去年行业平均佣金率进一步跌7. 4%,而公司拥有较多高净值客户,相信在佣金价格战中会面对更大压力。

另一方面,自从资管新规推出,各个银行相继设立资产管理附属,而招商证券今年首季的资产管理收入下跌16%,轻微高于行业平均15%跌幅,料资产管理行业的竞争更趋剧烈。而渠道业务方面亦面对监管挑战,其渠道业务占比达资产管理规模的85%,远高于行业的42至75%。

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