自下而上选股策略：高股息率个股梳理

自下而上选股策略：高股息率个股梳理
今年以来的持续货币宽松，使得市场利率显著下降。余额宝、银行理财、国债等固定收益类产品的利率水平均出现了较大幅度的回落。其中余额宝由于用户众多、规模庞大且流动性好，它的收益率被认为是具有代表性的中国无风险收益率。目前余额宝的七日年化收益率已降至 3.26%，最低已触及 3.21%，显著低于之前 6%以上的水平。根据中金宏观组的观点，无风险收益率未来仍将继续下行，余额宝收益率甚至可能会回落至 3%以下。

我们知道，无风险收益率的下降应能提升风险资产的价格。
不仅如此，前期股市的大幅下挫使得股息收益率明显上升，这也应成为支撑股市的有利因素。A 股当前股价对应的静态股息收益率已经升至2.1%，港股的静态股息收益率更是高达 3.5%（图表 2） 。目前 A 股和港股市场上不少个股的股息收益率都已经超过了余额宝的收益率，存在明显的价值。

中金行业分析员在所覆盖的 A股和港股中筛选出一些股息收益率高而且基本面较好的股票组合，建议投资者重点关注。具体筛选标准如下：1）A 股的 2015E 股息收益率高于 3%；2）港股的 2015E 股息收益率高于5%；3）2015 年预测盈利增速大于零。基于自下而上的选股策略，我们汇总了两个市场的高股息收益率个股组合如下， 详细信息可参见图表 1：

港股组合共有 19 只股票，包括：百丽国际，中国利郎，卜蜂国际，工商银行，建设银行，中国银行，交通银行，重庆农商行，农业银行，世茂房地产，远洋地产，深圳控股，宁沪高速，深高速，皖通高速，华能国际电力，华电国际电力，中国电力，华润电力。



（中金公司）