沪伦通：互联互通新里程碑

国际资本流动的决定因素、传导渠道与中国资产价格表现

本周四美联储将召开6月议息会议，市场预期联储将维持基准利率不变但将释放出未来降息的信号，目前按照期货价格隐含的降息概率，目前7月底操作降息25bp的概率已接近70%。上周特朗普在接受采访时再度对美联储不降息表达了不满，并指责美联储不降息使得美国处于不利的竞争环境。美元指数近期再度回升至97上方，5月零售数据等的较好表现是主要支撑，6月18日盘中报97.65，相较6月7日升值1.1。

虽然近期风险事件仍时有发生，但全球避险情绪近来已有所降温。上周四两艘油轮在霍尔木兹海峡遇袭，美国与伊朗相互指责对方为幕后黑手，地缘形势再度恶化。欧盟委员会上周二表示，将不会与英国重启“脱欧”谈判，英国新首相的产生并不影响此前协议。6月17日VIX指数收于15.35，相较6月7日小幅下降6%。

考虑到半年末、资金集中到期以及包商事件的影响，近来央行多手段向市场提供流动性支持，上周央行通过公开市场净投放资金600亿元，并增加再贴现与常备借贷便利额度3000亿元。在央行的积极呵护下，资金面较为平稳，债券收益率先升后降。6月17日中国10年期国债收益率相较6月6日抬升2bp至3.23%，6月17日美国10年期国债收益率相较6月6日下降3bp至2.09%，相应的中美长端利差走扩5bp至114bp。

6月份中国外汇市场交易量指数出现明显反弹，在人民币汇率维持弱势的背景之下，近几周的交易量出现了持续萎缩。

招商外汇供求强弱指标仍趋弱，不包含中国在内的亚洲新兴市场资金流动指标也继续维持恶化状态。

近期港元贬值压力有所减弱，脱离弱方承诺水平。截至6月17日盘中报7.8342，港元兑美元汇率相较6月7日升值79pips。

上周陆股通累计流入156.62亿元，本周前两日累计流入资金20.99亿元，包括本周在内目前已连续3周实现净流入。近来外资主要增持食品饮料（贵州茅台、五粮液）、金融（中国平安、招商银行、工商银行、平安银行）、建材（海螺水泥）、通讯（中兴通讯）等板块。

根据中债登与上清所公布的托管数据，5月份境外机构共增持人民币债券887亿元，外资买债出现了较为明显回暖。

近期资金面较为平稳，但流动性分层的情况仍在。截至6月17日，DR007相较6月6日下行15bp，R007则抬升8bp。

6月17日中国10年国债利率收于3.23%，相较6月6日小幅抬升2bp，短端收益率抬升幅度相对更大，导致期限利差收窄6bp至50bp。

不同等级信用利差均有所走扩，信用事件的冲击仍在发酵。截至6月17日，高等级信用利差相较6月6日走扩8bp，中低等级信用利差走扩4bp。

近期A股市场维持震荡，静待月末的情况演绎，上证综指围绕2900上下小幅波动。上周上证综指累计上涨1.9%，本周前两日则累计小幅上涨0.3%，上证50指数上周与本周前两日分别变动+2.9%、+0.8%，创业板指数上周与本周前两日分别变动+2.7%、+0.1%。

在全球主要股指之中，上周A股表现较强，但从最近一个月的累计表现来看，无疑巴西股市的表现更为亮眼。整体来看，受全球经济放缓风险加剧的影响，权益市场整体表现不佳。

6月18日人民币汇率报6.9273，人民币汇率相较6月6日收盘贬值112pips，人民币汇率仍趋弱但并未再度出现剧烈贬值，特别是近日来中间价基本持平，逆周期因子的影响较为明显。境外机构对冲人民币汇率风险的成本仍处于正值。

美元指数近期有所回升，再度升至97关口之上，新兴市场货币与亚洲货币均明显承压。