部分绩优基金遭净赎回,“赚钱的和亏钱的先卖哪个”难题再现

今年一季度的行情让不少投资者回本,同时也引发了投资者的赎回操作。这也再次触发基金投资的世纪难题——赚钱的和亏钱的基金先卖哪个?

来源:wind

报道,近五年主动偏股基金平均收益与规模变化的关系显示,基金规模增长往往滞后于基金收益变化。今年一季度的行情让不少投资者回本,同时也引发了投资者的赎回操作。这也再次触发基金投资的世纪难题——赚钱的和亏钱的基金先卖哪个?

部分绩优基金遭遇净赎回

今年不少主动偏股基金回报喜人,然而在基金取得亮眼的业绩同时,规模确出现下滑。良好的投资业绩并没有带来规模随之攀升,让不少公募人士颇感无奈。

数据显示,截至6月16日,今年业绩超20%的主动偏股基金632只(初始基金),其中规模低于5亿元的基金多达383只,占比高达60.60%; 规模不足2亿元的也达到249只,占比为39.40%。

主动偏股基金回报TOP10

北京一家大型公募投资总监表示,虽然他管理的混合型基金今年收益在30%左右,一季度也出现明显的净申购,但4月份股市调整以来,基金赎回明显增多,目前基金规模基本与年初差不多,但考虑到市值增长的因素,他管理的基金今年总份额是在减少的。

北京一家次新公募市场总监也透露,他所在公募旗下有一只上证50策略的基金,受益于过去3年价值投资理念普及和北上资金的买入,这只以消费为主要配置方向的产品业绩表现很好,今年以来的收益率接近50%,然而除了基金净值增长带来的规模增长外,该基金份额并没有同步增长。

据该市场总监分析,该基金规模没有做大,一是因为公司层面并没有对该产品进行比较大的宣传推广,在零售端客户的了解并不多;二是业绩好的基金通常会在熊市向牛市转换过程中遭遇明显的赎回操作,今年一季度表现优异的基金有不少就遭遇了净赎回,在2014年年底牛市初期也出现过这样的情况,“因为资金被套的时间较长,一旦回本后赎回效应比较明显,在牛市初期多数的散户是拿不住基金的,很多资金是到牛市中后期又会买回来,这是散户特征的资金一个明显的特点。”

北京一位绩优基金经理也表示,今年确实存在绩优基金赎回严重的现象,主要原因是投资者在今年一季度赚钱后,资金对后市产生悲观情绪,担心一季度获利回吐,部分绩优基金遭遇比较大的赎回,这也是今年普遍的现象。

部分明星基金掌舵、长期业绩较好的基金也实现了规模和业绩的“双丰收”。例如,董承非掌舵的兴全趋势投资,刘彦春管理的景顺长城新兴成长等。

绩优主动偏股基金规模增长TOP10

赚钱的和亏钱的先卖哪个

假设投资者手里有两只差不多同一时间申购的基金,一只赚钱、一只亏钱,现在手头上缺钱,必须赎回一只,到底是先卖掉赚钱的基金还是亏钱的基金?这个问题被称为基金投资的世纪难题。

统计发现,近五年主动偏股基金平均收益与规模变化的关系显示,基金规模增长往往滞后于基金收益变化。简单来讲,投资者倾向于先卖掉赚钱的基金,对于那些业绩差的基金反而不一定会赎回。

实际上,很多有经验的投资者应该都知道,卖掉哪只基金跟它是否赚钱还是亏钱并无太大关系。更多时候,都是“账面亏损”在做作祟。

对于卖掉赚钱基金还是亏钱的基金,投资者需要从以下两点来考虑:

1、基金能不能长期赚钱?要找那些短、中、长期各个时段业绩均排名同类基金前列的产品,才是真正的好基金。如果仅仅短期赚钱,长期业绩不出色,则并不足以证明基金的投资能力。

2、有没有超额收益?牛市的时候,再差的基金也能赚钱。所以比赚钱更重要的,是能够赚到比业绩比较基准更多的钱,也就是所谓的“超额收益”。一只能够在短、中、长期各个时段持续为投资者创造超额收益的基金,往往拥有更优秀的主动管理能力。

据上述北京绩优基金经理观察,部分业绩好的基金之所以规模大,是因为基金业绩持续较好。机构资金一般是看基金经理的长期业绩,需要一年、两年以上业绩具备稳定性,短期业绩爆发式增长则很难得到机构资金的认可。“只有吸引机构等长期、稳定性较强的资金进来,业绩好的基金才会形成规模和业绩的良性互动。而从散户端看,他们刚买入对基金经理还不完全信任,一旦出现市场调整赎回也比较快。”

上述北京次新公募市场总监也表示,他所在的市场部门也做过相关研究,要想打造业绩和规模都比较好的产品,一般需要良好的业绩持续2年以上,才能培育产品的市场影响力,得到更多长期资金的认可。这些基金多数为大型公募所管理,更容易获得普通投资者的青睐,行业的容量也要足够大,才可能把基金规模做大。从近两年绩优大规模的基金看,这些偏股基金一般属于医药、消费类的主题基金。

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