传媒市场情绪有所回暖，继续推荐次新股及游戏板块绩优标的，维持“买入”评级

机构：中信建投

评级：买入

【市场走势回顾】

本周传媒板指上涨2.78%，上证综指上涨1.92%，深证成指上涨2.62%，创业板指上涨2.68%。本周板块涨幅前三：电魂网路（37.48%）、华谊兄弟（14.62%）、盛天网络（11.94%）；板块跌幅前三：金逸影视（-21.33%）、安妮股份（-9.84%）、广电网络（-7.79%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（143.84%）、中公教育（74.44%）、新媒股份（70.87%）；板块跌幅前三：*ST游久（-51.68%）、世纪华通（-45.38%）、*ST东网（-38.05%）。

【核心观点】

出版行业，中信出版已过会有望近期正式IPO；目前大众阅读板块已汇聚中信出版（经管、社科类图书见长，布局图书全产业链及文创）、新经典（Q2华语作家作品发力）、中国出版（旗下人民出版社厚积薄发）三大标的，板块效应有望增强。此外，推荐关注专业图书出版领域具备高护城河的标的中国科传。

国有传媒板块，本周发布新媒股份个股深度报告，公司拥有IPTV+OTT全牌照，立足广东省内市场与运营商合作IPTV业务用户增长迅速，同时OTT业务未来有望贡献更高增量空间，继续推荐。

游戏板块，本周三西山居《剑网3》上线，周内iOS畅销榜排名Top20，市场反馈低于预期。本周五，游族网络《权力的游戏：凛冬将至》（6/27）游戏预约获苹果中国区Today大图推荐，同日游族代理的台湾区《神都夜行录》（网易研发）和东南亚区《圣斗士星矢》（腾讯研发）也获苹果推荐，“三连击”显示出苹果对相关产品品质及厂商运营实力的认可。三七互娱重磅新游《精灵盛典》将于6/17开启测试，并有望暑期档上线。受市场情绪回暖带动，游戏板块龙头标的本周涨幅明显，目前板块估值2019/20E市盈率14x/12x，仍具估值优势明显，继续推荐游族网络、三七互娱、完美世界、吉比特。

电影板块，本周《狮子王》官宣定档7/12领先全球一周上映；6月已上线好莱坞进口片中《X战警》与《黑衣人》系列新片口碑及票房表现疲软，近期还将有《千与千寻》（6/21）、《玩具总动员4》（6/21）、《蜘蛛侠：英雄远征》（6/28）、《爱宠大机密》（7/5）陆续上映。国产片中，暑期档前期市场关注度较高的影片有《少年的你》（6/27，猫眼、阿里影业、横店影视等参投）、《八佰》（7/5，华谊兄弟主控，阿里影业、光线参投）。受行业内容监管政策收紧及外围市场因素影响，影视行业投资情绪或持续承压。继续关注中国电影、万达电影。

【风险提示】

行业增速放缓；政策性风险；商誉减值风险；解禁减持风险。