长春高新（000661.SZ）：56亿购子公司三成股权，增值率近13倍

6月5日晚间，长春高新（000661.SZ）发布公告称，公司拟向金磊、林殿海发行股份及可转换债券购买其持有的金赛药业29.5%股权。同时，长春高新拟向不超过十名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金。

6月6日，长春高新在早盘高开1.67%后迅速下跌4.4%，此后在盘中遭到拉升。截至今日收盘，该股微跌0.08%，报收292.65元，全天成交8.71亿元，最新总市值为497.83亿元。

（图片来源：富途证券）

56.37亿元收购金赛药业股权

资料显示，长春高新技术产业（集团）股份有限公司在1996年12月上市，公司的主营业务为生物制药及中成药的研发、生产和销售，辅以房地产开发、物业管理及房产租赁等业务。

目前，该公司的控股股东为长春高新超达投资有限公司，持股比例为22.36%，其实控人则是长春新区国资委，持股比例为18.84%。

另外，在长春高新的股东中还包括中央汇金、社保基金、香港中央结算有限公司等知名机构。

（图片来源：Wind）

具体来看收购方案，根据收益法评估结果，在评估基准日金赛药业母公司报表的所有者权益账面值为14.7亿元，评估值为202.32亿元，评估增值187.62亿元，评估增值率为1276.44%。

由于金赛药业在2019年3月向全体股东分配股利11.24亿元，因此交易各方确定金赛药业全部股东权益的交易价值为191.08亿元，其29.5%的股权交易对价为56.37亿元。长春高新拟以发行股份的方式支付交易对价的92.02%，即51.87亿元；以发行可转换债券的方式支付交易对价的7.98%，即4.5亿元。

本次发行股份购买资产的除息调整后发股价格为173.69元/股，据此计算，公司将向金磊、林殿海直接发行股份的数量合计为2986.23万股。本次发行可转债的初始转股价格同样为173.69元/股，发行可转债的金额为4.5亿元，按照初始转股价格转股后的股份数量为259.08万股。

（图片来源：长春高新公告）

根据金磊、林殿海做出的业绩承诺，2019年至2021年，标的公司扣非后净利润应分别不低于15.58亿元、19.48亿元、23.20亿元，三年累计实现的扣非后净利润不低于58.27亿元。

另外，长春高新拟向其他不超过十名特定投资者发行股份募集配套资金不超过10亿元，本次募集配套资金发行股份数量不超过本次交易前公司总股本的20%，相关募集资金扣除中介费后，拟全部用于补充公司流动资金，补充流动资金的金额不超过本次交易作价的25%。

关于此次收购金赛药业少数股权的原因，该公司表示，一方面可增加长春高新归属于母公司股东净利润；另一方面，收购完成后，上市公司将进一步加强对子公司的管理与控制力，有助于加强对金赛药业经营的各方面支持，能够进一步提升上市公司的盈利能力。

金赛药业成色怎样？

长春高新斥巨资收购金赛药业的股权，想必投资者也很想知道这家公司的情况是怎样的。

据悉，长春金赛药业股份有限公司成立于1997年4月，该公司金主要从事生物药品制品的研发、生产和销售，主要产品为注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等重组人生长激素类制品。此外，金赛药业还生产注射用重组人促卵泡激素等其他产品。

在此之前，长春高新持有金赛药业70%的股权，自然人金磊和林殿海分别持有金赛药业24%和6%的股权。

实际上，长春高新在最近几年的经营业绩能稳定增长，金赛药业功不可没。数据显示，金赛药业2017年度、2018年度的营业收入分别为20.84亿元、31.96亿元，同期的净利润为6.86亿元、11.32亿元，同期的毛利率分别为92.01%、92.95%。

（图片来源：长春高新公告）

分产品来看，该公司2018年大部分产品的产量及销量较2017年有所增长。

（图片来源：长春高新公告）

值得一提的是，金赛药业曾一度计划在新三板挂牌。

2016年12月5日，长春高新召开第八届董事会第十八次会议，审议通过《关于长春金赛药业股份有限公司适时启动新三板挂牌工作的议案》。

2016年12月13日，深交所向长春高新下发关注函，要求长春高新说明子公司金赛药业在新三板挂牌转让是否涉及公司的核心业务和资产，是否损害上市公司的独立上市地位和持续盈利能力等问题。

最终，金赛药业于新三板挂牌上市的计划在2017年3月30日被终止。

实际上，自2016年3月11日以来，长春高新已经进行了多笔收购，而此次金赛药业的收购是其中金额最大的。

（图片来源：Wind）

值得注意的是，虽然金赛药业过去的业绩很好，但是此次收购时该公司管理层做出的业绩承诺也不是那么容易完成的。一旦业绩承诺最终落空，此番溢价收购形成的商誉或许会大幅削弱长春高新的业绩。