医药政策变幻莫测，泰格医药能否独善其身？

6月5日晚间，泰格医药（300347.SZ）发布公告，公司控股股东叶小平，计划自6月11日起15个交易日后的6个月内，减持公司股份不超过总股本的1.52%。

（资料来源：公司公告）

受此消息的影响，今日公司股价低开2.4%，盘中股价一度跌幅超过4%，截止收盘时间，公司股价跌2.34%，收59.38元/股。

（行情来源：wind）

医药行业政策密集出台

6月4日，国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》（国办发〔2019〕28号），从文件制定、重点工作落实两方面对2019年医药卫生体制改革的重点任务进行指导。

（资料来源：国务院办公厅）

该《通知》显示，2019年重点工作共36项，其中相关文件研究制定15项。涉及健康中国行动、社会办医、仿制药品目录、医用耗材使用规范、药品集采、医疗机构用药管理、互联网诊疗收费和医保支付、卫生人员职称、老年健康服务、二级及以下公立医疗机构绩效考核、医生队伍管理、医疗联合体管理、公立医院薪酬制度改革、职工医保个人账户和医疗保障基金使用。而对医药行业影响较大的政策总结下有以下几点：

（1）深化药品集采，同时规范耗材的使用，预计为耗材集采做前期铺垫；

（2）在医保方面，支付及职工个人账户相关文件年内或有新进展。

（3）鼓励药品集采，并总结经验及时全面推开，并要求落实医院使用与回款等问题；

（4）制定耗材标识规范，明确指出要重点治理高值耗材；

（5）推进公立医院薪酬改革，并严格用药制度；

同18年相比，2019年的主要工作任务为重点治理高值耗材，预计推进耗材降价的速度将加快。

同日，财政部核查77家药企财务，这两天医药板块大跌。从表面上看，此次医药股大跌跟77家药企财务被查关系较大，但实际上应归为国务院此次发布的通知。

泰格医疗能否独善其身？

泰格医药成立于2004年，2010年进行股份制改革，2012年在深交所上市。公司实际控制人为曹晓春和叶小平。

公司为国内外药厂提供一站式CRO（临床研究组织）服务，包括临床前阶段的生物分析、CMC及BE试验等，临床阶段的临床Ⅰ-Ⅳ期试验的项目管理、临床监查、数据管理与统计、SMO等。

目前，公司已形成以Ⅰ-Ⅳ期临床及注册（创新药为主）、生物数据统计及SMO业务为核心，其他临床（及非临床）服务协同发展的产品服务结构。

拥有33家子公司（包括国内20家及海外13家），设有95个中国大陆服务网点以及美国、瑞士、新加坡等11个海外办事处，拥有专业团队人数超4000人，与内地730多家临床试验机构展开合作，为600多家客户提供高质高效、一站式、一体化的解决方案服务多达1500项。

CRO行业是我国近二十年来发展起来的新兴行业，由于我国经济发展和国民收入水平的提高，我国医药行业发展迅速，作为制药企业研发产业链上的重要一环，CRO获得了重要的发展机遇，行业规模得以迅速增长。

预计至2021年，中国医药研发投入将达到292亿美元，2017年至2021年的年复合增长率20%，占同期全球医药研发投入总金额的比例将提升至18.3%。受益于我国医药行业的高速发展，我国CRO行业的市场规模亦逐年扩大。据统计，2013年中国CRO行业市场规模约为229.3亿元，到2017年增至630.1亿元，2013-2017年年复合增速达22.4%。

伴随着行业的快速发展，泰格医药业绩也得到快速的发展。最近十年来，公司业绩稳步增长，2019年一季度公司营收6.09亿元，同比增长28.69%；归母净利润为1.12亿元，同比增长61.26%。

（资料来源：wind）

尽管医药行业同政策关系密切，但是从政策角度看，公司的业务是得到政策支持的，因此自去年“4+7”集中采购以来实施的密集政策，对公司几乎没有太大的影响；由于集中采购仅仅针对仿制药而言，未来创新药或许也有可能降价，不过公司主要业务为临床研究组织服务，因此公司本身不生产药品，对公司无影响。

也正是因为这个原因，泰格医药受到不少投资者的喜爱，公司股价也走出了独立于医药行业的行情。

不过值得注意的是，公司目前有近一半的业务来自海外，而由于宏观环境的原因，公司该板块业务可能会受到影响。

（资料来源：wind）

另外，上市至今，按前复权计算，公司股价已经上涨1187.74%，而这期间内，公司高管进行多次的减持，但是不影响公司股价持续走强，创新高。

（资料来源：wind）

除了股价涨幅巨大以外，上市以来，公司累计实现净利润15.03亿元，累计现金分红3.26亿元，且坚持每年分红，分红率达21.66%。

（资料来源：wind）

总结

从政策角度看，全面集中采购势在必行，而今年将重点治理高值耗材，推动高值耗材降价，因此对生产高值耗材的药企利空，但泰格医药主要产品为临床研究组织服务，因此目前的政策对公司的产品不构成打压；不过公司有近一半的营收来自海外业务，受宏观环境的影响，公司该方面的营收有可能受到影响。

此外，上市至今公司股价累计涨幅巨大，而此次公司实际控制人减持也并非第一次，但依旧不影响公司股价继续上涨，不过此次减持占公司总股本比例较大，短期可能形成一定的抛压。