科创板系列112·洁特生物：生物实验室耗材研发设计领先者

一、公司主营业务

公司成立以来一直致力于生物实验室耗材的研发、生产、销售，主要产品为生物培养和液体处理两大类生物实验室耗材，并配有少量试剂、小型实验仪器等，涉及700余种产品及配套。

公司主要产品为细胞培养的必备工具。细胞培养是生物技术研究的基础环节之一，随着生物技术在医药、医疗等领域的广泛应用，细胞培养成为生物医药、医疗等领域的关键技术手段，不论是疾病发病机理及诊断研究，诊断试剂、疫苗、基因工程药物、细胞工程药物、单克隆抗体的研究、开发与生产，还是新兴的细胞治疗和体外生殖技术，都是细胞培养技术的专业应用。

公司长期扎根于生物技术产业，致力于通过创造性解决方案，满足当今生物技术独特多变的需求，为客户提供生物技术研发工具，使生物技术的研究与开发更便捷、更准确。公司产品的终端客户主要包括高等院校的生物、化学、食品、农业等实验室，生命科学、医学等研究机构，卫生防疫系统的各级疾病控制中心、检验检疫机构、药品食品监测机构，各级医院及诊所等医疗机构的中心实验室，制药企业，生物科技公司等。

二、行业基本情况

1) 所属行业

公司掌握的高分子材料改性技术和加工技术广泛应用于细胞培养所需的各种用具中，解决传统细胞培养方法中的各种不足，可以满足不同种类、不同规模的细胞培养要求，为生物医药的研究、开发与生产提供基础保障和技术服务。

根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处行业为“其他生物医用材料及用品制造”（分类代码：4.2.3）。

根据全国中小企业股份转让系统《挂牌公司投资型行业分类指引（2018）》，公司所属行业为“生命科学工具和服务”（分类代码：15111210）。根据国科发火〔2016〕32号《高新技术企业认定管理办法》，公司所处行业为医药生物技术行业之生物分离介质、试剂、装置及相关检测技术（分类：二、（一）、6）。

根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属的行业为“橡胶和塑料制品业”（分类代码：C29）。

2) 生物实验室耗材行业发展概况

a. 全球生物实验室耗材发展状况

生物科学是一门专门研究生命现象和活动规律的自然科学，它与人类的生存发展密切相关。现代生物技术为人类带来了美好前景和福祉，全球环境保护与生物资源的开发利用、人类健康与疾病防治、人类的生育繁殖以及人类衣食住行改善问题，无一不与生物技术密切相关。根据《中国生物技术发展报告》，生物技术已成为世界科技竞争焦点，生物经济将成为二十一世纪增长最为迅速的经济领域之一。许多国家纷纷把生物技术及产业发展上升为国家战略，确定为二十一世纪经济和科技发展的优先领域，不断加大投入力度，加速抢占生物经济制高点。得益于下游产业的繁荣发展，全球生物实验室耗材的需求未来将保持高速增长。

 （资料来源：公司招股说明书）

欧美发达国家生命科学研究及其相关产业已有一百多年的发展历史，因此全球生物实验室耗材主要市场需求以欧美为主。亚太地区，尤其以中国、印度和新加坡为代表的国家，随着生物技术产业方面新增投资的不断增长，生物实验室耗材市场增长迅速，潜力巨大。

从市场供应角度，国际知名生物实验室用品综合服务商主要集中在美国、德国等欧美发达国家。以Corning、ThermoFisher、VWR、GEHealthcare、MerckKGaA、BD、Sarstedt和Eppendorf等为代表的跨国公司以其强大的研发及品牌优势长期主导着全球生物实验室耗材行业的供应。

b. 我国生物实验室耗材市场概况

我国生物实验室耗材供应商起初以贸易商居多，绝大部分生物实验室耗材依赖进口。随着我国经济的快速发展以及生命技术产业的欣欣向荣，专业的实验室耗材生产供应商应运而生。国内生命科学实验耗材生产企业主要集中在长三角和珠三角地区，发展初期大部分企业生产规模偏小，生产工艺略显粗糙，自主研发能力差，产品质量参差不齐，行业集中度较低。近年来，我国生物实验室耗材供应商已有少数几家企业的产品品质达到国际先进水平，他们顺应国际耗材水平的发展趋势，不断提升研发与自主设计能力，逐步加强市场与客户需求跟踪能力，部分企业已依托自有品牌与国际品牌展开竞争。

然而受制于国内企业的生产规模及品牌影响力，2018年我国生物实验室耗材的市场容量约为231.26亿元人民币（约35亿美元），其中95%左右市场需求依然依赖进口产品。

我国生命科学领域研究相对欧美国家起步较晚，国内生物实验室耗材只占全球市场份额的小部分。但是，中国市场正以庞大的人口基数与快速增长的生物医药需求逐渐成为生物实验室耗材的新兴市场，未来几年中国生物实验室耗材将呈爆发性增长。2016年，我国一次性生物实验室耗材的市场容量为160.6亿元人民币，2018年增长至231.26亿元人民币，预测未来每年增长率为20%。

（资料来源：公司招股说明书）

3) 行业竞争格局

行业地位：

公司为高新技术企业，公司研发中心先后被认定为广州市级企业技术中心、广东省生物实验室一次性塑料耗材工程技术研究开发中心、广州市企业研究开发机构、广东省省级企业技术中心。公司掌握的高分子材料改性和加工技术，应用于实验耗材的制造，可以满足不同种类细胞成长的表面要求，提高细胞培养效率，降低实验成本。

公司在生物实验室耗材制品的研发设计及技术应用领域已经达到国内领先水平。核心技术主要集中在高分子材料表面改性技术与高分子材料加工技术两个方面。

根据广东省科学技术情报研究所《科技查新报告》，“超亲水细胞培养表面制备关键技术研究及其在细胞培养装置中的应用”、“温度敏感性细胞培养表面制备关键技术”、“3D细胞培养支架制备关键技术”以及“超疏水表面制备关键技术及在微量吸头中的应用”等技术，除发行人自身拥有的发明专利外，国内未见相同的专利或文献报道，公司上述核心技术在国内处于领先水平。

公司产品主要销往欧美等40余个国家及地区，凭借优良的技术性能和产品品质，以及高效的服务成功进入生物实验室用品综合服务商的全球供应链体系，与包括VWR、ThermoFisher、GEHealthcare等在内的优质客户的合作关系持续加深。在国内市场，公司产品以性价比及本土化服务等优势与国际品牌同台竞争，为国内客户提供了更多的选择空间，也为打破我国生物实验室耗材长期依赖进口的局面以及国内相关产品采购价格的下降做出了贡献。

行业内主要企业：

a. 国际同行企业

①CorningIncorporated

CorningIncorporated成立于1851年，总部位于美国纽约州，是一家材料科学领域的全球领先制造商，世界五百强企业。基于在材料科学和制程工艺领域的知识和技术积累，Corning创造并生产出众多高科技消费电子、移动排放控制、电信和生命科学领域产品的关键组成部分。康宁公司的生物实验室耗材系列产品在国内市场占比较高。根据2018年年报，2018年Corning实现销售收入113.98亿美元，其中与生命科学相关的销售收入9.46亿美元，占总销售收入约8%。

②VWRInternational

VWRInternational成立于1852年，总部位于美国宾夕法尼亚州，是一家为全球生命科学、一般研究和应用实验室以及工厂提供产品、服务和解决方案的公司。VWR通过提供多元化的产品和多样化的服务，帮助医药、生物科技、工业、教育、政府机构以及健康产业等不同行业的客户提高生产率。

③ThermoFisherScientificInc.

ThermoFisherScientificInc.成立于1956年，总部位于美国特拉华州，主要提供分析仪器、设备、试剂和耗材以及研发、生产、分析服务。ThermoFisher为客户提供包括高端分析仪器、实验室装备、软件、服务、耗材和试剂在内的实验室综合解决方案。2018年ThermoFisher实现销售收入243.58亿美元，其中与生命科学相关的销售收入100.35亿美元，占总销售收入约41%。

NUNC公司是ThermoFisher旗下成员，位于欧洲国家丹麦，致力于为世界各国的科研人员提供一次性塑料实验器具，产品超过2,000种。

④Eppendorf

Eppendorf于1945年在德国汉堡成立，是一家领先的生命科学公司，专注于

研发和销售实验室的液体处理、样品处理和细胞处理的仪器、耗材和服务。2007

年，Eppendorf收购美国NewBrunswickScientific(NBS)公司；2012年，Eppendorf收购德国DASGIP公司，拓展了其细胞培养领域的产品线。

b. 国内同行业企业

在生物实验室耗材细分领域，国内同行业企业主要为硕华生命和耐思生物。

①浙江硕华生命科学研究股份有限公司

根据全国中小企业股份转让系统相关信息，硕华生命为新三板挂牌公司，股票代码：838540。该公司于2009年在浙江省德清县钟管镇成立，是一家专业从事生物实验室高端耗材研发、生产和销售及提供生物实验室整体解决方案的企业。目前，硕华生命研发设计了生物样本库系列、细胞生物耗材系列、食品检测过滤系列、快速诊断耗材系列以及其他系列等多个系列产品，可满足于高等院校生物实验室、生命科学科研机构、生物科技公司以及三甲医院生物样本库等多个领域的需求。根据硕华生命2018年年报，该公司2018年实现营业收入7,272.18万元，实现净利润1,557.85万元。

②无锡耐思生物科技有限公司

根据耐思生物官方网站，该公司成立于2009年，注册资本3,790.00万元，专门从事高端细胞培养、分子生物学等实验室耗材的研发、生产及销售。耐思生物为医院、研究中心和工业/临床检验等多种类型的客户提供200多种塑料细胞培养类和分子生物类实验室耗材，产品出口至北美、欧洲、日本、韩国、印度等国家和地区。

4) 公司主要竞争优势

a.技术创新优势

公司自成立以来一直致力于生物实验室耗材的研发与实践，已经形成一支51人的研发团队，目前已为公司申请取得发明专利22项、实用新型专利47项、外观设计专利16项，公司研发团队规模和研发能力在国内生物实验室耗材的细分领域居于领先地位。

①高分子改性技术与产品外形方面的创新使得公司产品性能可以满足个性化实验要求，有效提高实验室生产效率

公司自主研发的高分子材料表面亲水改性技术明显改善贴壁型细胞在培养表面的贴壁类型和贴壁率，提高细胞的成活率和扩增能力，进而提高细胞产量，满足细胞培养产业化的需求。温敏接枝改性技术，使得细胞培养结束后不需添加胰酶消化，实现细胞的自动脱落收获，极大提高实验效率。3D细胞培养支架最大化模拟了细胞在活体内的生长环境，并极大地增加了细胞的培养表面积。内装有3D细胞培养支架的细胞灌流培养系统可以实现细胞的连续培养，自动补充新鲜培养基和氧气，调节CO2浓度及酸碱度等，是开展细胞治疗的可靠装备。

根据广东省科学技术情报研究所《科技查新报告》，公司“超亲水细胞培养表面制备关键技术研究及其在细胞培养装置中的应用”、“温度敏感性细胞培养表面制备关键技术”、“3D细胞培养支架制备关键技术”以及“超疏水表面制备关键技术及在微量吸头中的应用”等技术在国内同行业中处于领先水平。

②高分子加工工艺的创新使得产品质量达到国际先进水平，为打破国际巨头对国内市场生物实验室耗材的技术垄断和市场垄断作出了贡献长期以来，高端生物实验室耗材市场被欧美跨国企业巨头垄断。公司通过对关键技术和生产工艺及生产模具的技术创新，掌握了热流道技术、管壁厚度自动控制技术、气密性测漏技术、高速高精度挤出技术、在线无屑切割技术、全自动拉伸技术、全自动超声焊接技术、全自动塞芯设备技术，使得公司的产品不但质量方面达到国际先进水平，并且可以进行规模化生产。公司产品成功进入国际知名生物实验室用品综合服务商的全球供应链体系，在一定程度上打破欧美知名综合服务商的技术垄断。

③柔性化定制生产，为公司高端产品的持续开发奠定技术基础

公司可实现柔性化定制生产，可以为下游客户提供先进的产品设计方案，具备持续开发高端耗材产品的能力，为客户创造价值的同时，有效提升了公司盈利能力与核心竞争力。

b.完善的研发体系，具备承接政府科研项目的能力

公司为高新技术企业，公司研发中心先后被认定为广州市级企业技术中心、广东省生物实验室一次性塑料耗材工程技术研究开发中心、广州市企业研究开发机构、广东省省级企业技术中心。公司编制了一次性血清移液管（标准号：DB44/T

1550-2015）、一次性塑料离心管（标准号：DB44/T1549-2015）等生物实验室耗材产品广东省技术标准（暂无行业及国家标准）。

公司高度重视研发人才队伍的建设，已组建由首席科学家牵头，核心技术人员为主导，行业经验丰富的研发技术人员组成的研发团队。公司通过改善研发环境和提供研发资源保障，不断完善包括薪酬、福利、股权在内的一系列激励措施，增强研发团队人员的归属感，提升研发人员与公司之间的价值趋同性和利益一致性。公司核心技术人员均持有公司股权，研发队伍较为稳定。公司具备承接政府科研项目的能力，自公司设立以来，有多个项目获省市重大科研立项，并取得相关科研经费用于技术攻关、技术改造和研发平台建设等。

c.独创的工艺设备体系和高效的产业化能力

目前，国内多数生物实验室耗材生产厂家仍普遍使用传统生产工艺，而公司已在细胞培养、离心管、移液管、过滤器等系列产品的基础研发、小试、中试、生产管理、质量控制、产品检测等各环节积累了成熟的经验。公司通过在挤出成型工艺、自动拉伸工艺、切割工艺、超声波焊接工艺和丝印工艺等关键环节进行技术创新，形成了具有自主知识产权的先进生产工艺，并通过多年的实践摸索与积累，构建与之相匹配的设备体系，为公司持续、快速发展提供了重要保证。

d.质量控制优势

公司以国际化经营起步，高度重视与国际标准接轨，产品采用医用级高分子材料聚苯乙烯（GPPS）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）制作而成，具有质轻、耐温、抗污染等环保特色。公司按照产品技术标准和客户要求，建立完善的质量管理体系及产品检验体系，公司自采购至售后服务环节始终坚持按照ISO9001:2015及ISO13485:2016医疗器械质量管理体系标准运行，产品质量达到欧盟CE认证标准。公司细胞培养系列产品、离心管、移液管及冻存管系列产品，经过严格的理化性能及生物相容性验证后，可用于医疗耗材领域。

e.成本优势

公司在生产过程中实现精细化管理，而且与同行业国际巨头相比，由于国内生产要素成本低于发达国家，使得公司产品成本低于发达国家同行业水平，相对于国外知名品牌的同类产品，公司产品在性能指标并不逊色，但价格具有明显优势。在国内市场，公司正逐步加大力度，实现进口替代。

f.优质的客户资源优势

凭借独立自主的研发能力、行业领先的技术水平、稳定的供应体系和产品品质，公司产品销往欧美等40余个国家及地区，并成功进入国际知名生物实验室用品综合服务商的全球供应链体系，与包括VWR、ThermoFisher、GEHealthcare等在内的优质客户的合作关系持续加深。除通过ODM模式拓展海外市场外，公司努力打造自主品牌，以经销模式拓展海外销售。公司自主品牌产品已成功进入FUNDACAOZERBINIINCOR（巴西知名生命科学实验室）和TECNOVAXSA（阿根廷知名动物疫苗生产商），有利于公司提高品牌影响力，拓展客户资源。

在国内市场，公司产品凭借优良的技术性能和产品品质以及相对低的价格，为打破我国生物实验室耗材长期依赖进口的局面作出了贡献，为国内客户提供了更多的选择空间，有利于国内相关产品采购价格的下降。公司客户主要包括高等院校的生物、化学、食品、农业等实验室，生命科学、医学等研究机构，卫生防疫系统的各级疾病控制中心、检验检疫机构、药品生产和监测机构，各级医院及诊所等医疗机构的中心实验室，制药企业、生物科技公司等单位。

g.营销网络优势

在销售渠道方面，公司深耕生物实验室耗材市场多年，在国内外均已形成覆盖面较广的销售网络。国际上，公司产品对外出口至美国、德国、英国、澳大利亚、印度、巴西和阿根廷等40余个国家和地区，拥有一批长期友好合作的国ODM客户和经销商；国内，公司拥有以总部为中心的七大办事处和约50家经销商，销售网络覆盖海内外，为公司快速发展提供了有利支撑。

h.品牌优势

与国内同类企业相比，公司在国内市场已经具备较大的品牌优势。作为国内最早生产生物实验室耗材的企业之一，公司自成立以来便深耕生物实验室耗材市场，不仅生产技术、产品质量已经达到国际先进水平，在国内市场已经成为生物实验室耗材细分行业的龙头企业。公司主导制定一次性血清移液管（标准号：DB44/T1550-2015）、一次性塑料离心管（标准号：DB44/T1549-2015）2项广东省地方标准（暂无行业及国家标准）。2017年，公司的“细胞培养瓶、一次性移液管、针头式过滤器”被评定为“广东省著名商标”。

三、财务概要

 （资料来源：公司招股说明书，格隆汇研究院整理）

报告期内公司实现营业收入分别为1.24亿元、1.67亿元、2.07亿元及0.31亿元。归母净利润分别为0.26亿元、0.4亿元、0.53亿元及0.05亿元，业务规模保持稳步扩张，经营业绩保持良好增长，为国内细分行业龙头企业。

 （资料来源：公司招股说明书、格隆汇研究院整理）

主营业务毛利率反映了公司主营业务的获利潜力，是企业净利润的起点，对分析业绩变动具有较强的预示作用。毛利率可用来判断公司产品的竞争力和获利能力，相关指标数值越高代表公司产品具有较强的竞争优势和较高的成本控制能力，报告期内，公司主营业务毛利率分别为43.30%、45.37%、43.64%和41.08%，说明公司主营业务具有较强的获利能力。

（资料来源：公司招股说明书）

按产品分类，报告期内，公司主营业务收入主要来源于生物实验室耗材类产品的销售，其中以生物培养类产品及液体处理类产品为主，两者合计的业务收入占主营业务收入的比例分别为93.17%、94.50%、95.50%及94.64%，是公司最主要的产品系列。

①生物培养类

生物培养类产品主要用于生物实验室的细胞、细菌及组织的培养。报告期内，公司生物培养类产品业务收入分别为3,992.72万元、5,622.49万元、6,892.12万元及1,026.54万元，占主营业务收入的比例分别为32.25%、33.72%、33.55%及33.38%。

②液体处理类

液体处理类产品主要用于生物实验室的液体转移、离心、储存及分离等。报告期内，公司液体处理类产品业务收入分别为7,540.60万元、10,134.27万元、12,726.19万元及1,883.39万元，占主营业务收入的比例分别为60.92%、60.78%、61.95%及61.25%。

③其他类

其他类产品主要包括在生物实验室所使用的酶标板、深孔板、PCR管、比色皿等产品。报告期内，公司其他类产品业务收入分别为806.71万元、861.31万元、837.36万元及158.80万元，占主营业务收入的比例分别为6.52%、517%、4.08%及5.16%。

④仪器设备类

公司自成立以来一直专注于生物实验室耗材领域，在稳步推进耗材类产品业务的同时丰富其他产品类别，报告期内实现仪器设备业务收入金额分别为38.59万元、55.77万元、85.66万元及6.16万元。

（资料来源：公司招股说明书）

按销售区域分类，报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为78.84%、77.19%、77.65%及65.75%。全球生命科学实验耗材的产销市场以欧美地区为主，占据了绝大部分市场份额，公司主要采取ODM的模式与国际知名的生物实验室用品综合服务商进行合作，进入该等综合服务商的全球供应链体系。因此，报告期内公司的销售收入主要来源于国外市场。

虽然目前全球生物实验耗材市场仍以欧美发达国家为主，但随着以中国、印度、新加坡等为代表的亚太区国家及地区提升对生命科学、生物制药等行业的重视程度，不断提高对该等行业的资本投入，亚太地区特别是中国的市场增长潜力巨大。报告期内，公司在稳定国外市场份额的同时，加大对国内市场的推广力度，公司内销收入占主营业务收入的比例分别为21.16%、22.81%、22.35%及34.25%，内销收入稳步增长。

四、公司股权结构及募投项目

1）股东结构

本次发行前，袁建华直接持有公司31,004,617股，占本次发行前公司总股本的41.3395%；麦金顿持有公司2,556,209股，占本次发行前公司总股本的3.4083%，袁建华持有麦金顿17.6417%的权益并担任执行事务合伙人，袁建华通过麦金顿间接持有公司450,959股股份。袁建华合计可控制公33,560,826股的表决权，占本次发行前公司总股本的44.7478%，为公司的控股股东。

香港洁特直接持有发行人12,533,781股，占本次发行前公司总股本16.7117%；YuanYeJames为香港洁特的唯一股东，因此可控制公司12,533,781股的表决权。袁建华与YuanYeJames系父子关系，合计控制公司46,094,607股的表决权，占本次发行前公司总股本的61.4595%，共同构成对公司的控制关系，为公司的共同实际控制人。

2）员工情况

最近三年及一期，公司合并口径员工人数分别为：200人、221人、249人和486人。截至2019年3月31日，公司生产人员占比74.49%、研发技术人员占比10.49%。其次，公司本科、硕士及以上员工占比12.14%。

3）募集项目简要分析

发行人本次拟向社会公众公开发行人民币普通股（A股）不超过2,500万股，占发行后总股本比例不低于25%。本次募集资金用于生物实验室耗材产品扩产及技术升级改造项目、国家级生物实验室耗材企业技术中心建设项目、营销及物流网络扩展项目以及补充流动资金需求，项目投资总额为31,000.00万元。

（资料来源：公司招股说明书）

五、重点风险提示

1) 海外销售风险

公司产品对外出口至美国、德国、英国、澳大利亚、印度、巴西和阿根廷等40余个国家和地区。报告期内，公司外销金额分别为9,759.91万元、12,870.96万元、15,949.95万元和2,021.81万元，占当期主营业务收入的比例分别为78.84%、77.19%、77.65%和65.75%。

当今世界政治经济格局形势复杂多变，公司海外市场的政治及经济环境、法律环境、贸易产业政策及国际贸易整体环境的变化存在不确定性。如果相关国家政治环境恶化、贸易环境欠佳或实施对公司交易产生不利影响的法律政策，公司的海外市场业务将面临较大的法律风险，可能会对公司的经营业绩造成较大的影响。特别是自2018年以来，中美贸易争端拉开序幕，美国对中国出口美国的部分商品加征关税。目前中美贸易争端仍存在较大的不确定性，若中美贸易争端进一步升级，持续通过以加征关税等方式提高贸易壁垒，不断扩大加征关税涉及的商品范围，将可能使公司出口美国的产品竞争力受到不利影响，公司在美国市场的业务量下降，进而影响公司的经营业绩。

2) 原材料价格波动风险

公司生产所需的主要原材料为聚苯乙烯（GPPS）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等塑料原料。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为51.90%、57.88%、58.60%及58.50%，主要原材料价格的波动将直接影响公司产品成本及经营业绩。聚苯乙烯（GPPS）、聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等是石油的衍生品，其价格走势与上游石油价格波动密切相关，2016年以来，国际石油市场回暖，石油价格总体呈上涨趋势。如果上游石油价格上涨导致主要原材料价格上升，将对公司盈利能力造成不利影响，公司面临着原材料价格波动导致对经营成果造成不利影响的风险。

3) 客户相对集中的风险

报告期内，公司对前五名客户的业务收入分别为6,218.08万元、8,888.58万元、10,933.38万元及1,415.27万元，分别占当期营业收入的50.14%、53.21%、52.70%及45.63%，主要客户相对集中。虽然目前公司与主要客户的合作关系良好，但若出现影响公司与主要客户合作关系的因素，如产生纠纷、国家产业政策变化等情况，或客户经营情况发生重大不利变化，将导致公司面临经营业绩下降的风险。

4) 经销商管理风险

为迅速进行销售区域的扩张，并有效降低公司的品牌推广成本，报告期内公司部分产品通过经销的方式开展销售，经销收入分别为3,661.91万元、4,939.79万元、5,355.30万元及975.60万元，占主营业务收入的比例分别为29.58%、29.63%、26.07%及31.73%。

公司建立了与当前经营规模相匹配的经销商管理制度，对公司的经销商进行有效地管理与支持。随着公司经营规模的扩大，销售网络的扩张，公司对经销商的管理、支持、技术培训、风险管理等方面的难度也将随之加大。如果公司无法及时提升经营管理水平，可能对公司的经销经营模式发展产生不利影响，从而影响公司的品牌声誉及经营业绩。

5) 实际控制人控制不当的风险

本次发行前，公司实际控制人为袁建华和YuanYeJames父子，二人合计控制公司46,094,607股的表决权，占本次发行前公司总股本的61.4595%。同时，袁建华担任公司董事长，YuanYeJames担任公司董事、总经理，具有直接影响公司重大经营决策的能力。虽然公司已建立完善了公司治理有关规章制度，但如果实际控制人利用其控股地位和对公司的影响力，通过行使表决权或其他方式对公司的经营管理实施不当控制，可能损害公司及其他股东的利益。

6) 应收账款坏账损失风险

报告期各期末，公司应收账款账面金额分别为3,638.63万元、4,988.06万元、6,682.27万元及4,740.35万元。最近三年，公司应收账款账面金额占营业收入的比例分别为29.34%、29.86%及32.21%，应收账款余额随着公司业务规模的扩大而逐年增长。公司的主要客户为信誉状况良好的国际知名的生物实验室用品综合服务商，应收账款的回收较有保障。但如果公司短期内应收账款大幅上升，而客户经营出现重大不利情况而导致无法按期付款，将会使公司面临坏账损失的风险，对公司资金周转和经营成果产生不利影响。

7) 政府补助变化风险

报告期内，公司获得的计入当期收益的财政补助金额分别为583.43万元、794.13万元、1,058.50万元及290.69万元。最近三年，政府补助占当期利润总额的比例分别为19.23%、16.92%及17.27%。若公司未来无法继续获得一定的财政补助经费，将对公司未来收益情况产生一定的影响，公司面临财政补助变化的风险。

8) 对赌协议存在执行的风险

机构投资者海汇财富、卓越润都在入股公司时，曾就上市时限承诺及补偿、回购等事项与公司实际控制人袁建华以及YuanYeJames控制的香港洁特达成特殊安排约定。上述约定已满足执行条件，但各方已签署补充协议，自公司向上交所递交科创板IPO申请材料之日起暂停执行上述约定。如果本次公司首次公开发行股票未获注册，则公司实际控制人袁建华以及YuanYeJames控制的香港洁特存在恢复执行该等协议并溢价回购上述机构投资者股票的风险。