为什么说广电可以拿到5G牌照的可能性极低？

作者 |  张峻恺

数据支持 | 勾股大数据

新华社6月3日消息：工业和信息化部将于近期发放5G商用牌照。受到广电将可能获得5G拍照的消息刺激，广电系个股立即集体拉升，广电网络（600831）涨停，贵广网络（600996）、广西广电（600936）、天威视讯（002238）、湖北广电（000665）、吉视传媒（601929）、电广传媒（000917）等个股不同程度上涨。

广电会获得5G牌照的传言已经从去年开始发酵，根据国家广播电视总局3月21日消息，全国有线电视网络融合发展战略合作签约活动在中国国际展览中心举行。该签约活动流出三点重磅消息：

（1）广电网络与中国中信、阿里巴巴合作；整合内容资源、升级产品。将广电网络打造成新型的媒体融合传输网、数字文化传播网、数字经济基础网和国家战略资源网。

（2）转型升级，充分利用新技术，例如4K、5GIPv6、大数据、物联网、人工智能、量子通信等。

（3）加快形成以视听业务为主体的全媒体综合信息内容服务体系，构建全新的“智慧广电+”生态链，延伸拓展政用、商用、民用功能。

总体上来讲，广电将获得第四张5G牌照的传闻主要依据有两个：

（1）中宣部、深改委推动广电“全国一张网”为5G牌照做好准备：2016年，中宣部、财政部、国家新闻出版广电总局出台《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》，提出到“十三五”末期即2020年，基本完成全国有线电视网络整合。

（2）广电700MHz黄金频段将成为5G的王牌：由于广电拥有700MHz的黄金频段，相比于三大运营商800-900MHz的广覆盖频段，如果广电使用700MHz进行5G的广覆盖，那么整体的覆盖成本将会比三大运营商降低30%左右。

总结来讲，传统的、已有四十余年发展历史的广电网络到了进一步改革阶段，需要通过整合来改变原有的运营模式。

不管广电是否真的会获得5G牌照，广电系10家上市公司半年里已经成为备受瞩目的牛股，广电网络（600831）已经从最低4.38块涨到了最高14.10元。但实际上，5G的建设将是一个高投资的过程，从国外的情况看，运营商的合并趋势已经成为主流，广电通过新获5G牌照成为新的手机运营商似乎可能性并不高，我们下面从三个方面来看。

为应对5G高投资，国外运营商合并已经成为主流

从美国、欧洲、日本等发达国家运营商市场来看，运营商整合都是必然的趋势。

美国：美国通信运营商目前也进入了运营商寡头垄断时代，最大的四家运营商Verizon、AT&T、T-Mobile、Sprint的利润率在这几年已经逐渐趋同，EBITDA率从2014年最高相差25%，到2017年最高只差了不到10%。和中国一样，三家运营商也逐步推出了无限量套餐，根据美国运营商的估算，未来上了5G后，运营商的利润率会进一步趋同。

为应对5G的投资压力和市场瓶颈，T-Mobile已经在2018年并购了第四大运营商Sprint，AT&T在2015年就已经跃跃欲试进攻电视行业，拿下了DirecTV，一举成为全美最大的付费电视提供方，并且在2018年与时代华纳实现世纪合并。

日本：日本媒体在2018年8月4日宣布，为应对行业竞争和5G投资压力，NTT集团将对旗下NTT Communications，NTT DATA和Dimension Data Group公司进行整合，以减少业务交叉重叠，并为未来的进一步整合铺路。重组后的新公司规模将超过富士通，成为日本最大的IT服务公司。

欧洲：意大利电信近期宣布，将裁员约4500人，原因同样是因为4G市场的萎缩，以及需要为未来5G频段的投资做好准备。据统计，意大利电信上半年收入较去年同期下降2.7%至95亿欧元（111亿美元），负债超过260亿欧元为欧洲之最。预计为拍得5G频段，意大利电信还将需付出29亿欧元的现金，为此，意大利电信已准备出售自身的子公司，专注于电信主业。

另外，欧洲运营商普遍对监管机构对5G频谱牌照可能收取的费用感到担忧，英国运营商和法国运营商之前为5G频段已经投入超过15亿美元，包括英国电信（BT）对EE的收购，以及Liberty Global和沃达丰（Vodafone）在荷兰成立的合资企业。以上种种成熟市场并购已经说明了未来5G投资巨大所带来的运营商不确定性，整合重组成了必然的趋势。欧洲新一轮的电信运营商洗牌重新整合的浪潮正在来临。

从发达国家的主流运营商来看，运营商间的整合，甚至运营和电视网络媒体的整合也都是必然的发展趋势，增加5G运营商似乎是一种历史的倒退。

按广电的收入无力进行5G高投资

2017年已经有消息称，广电要把700MHz频段划分给中国广播电视网络有限公司（简称国网），并组建中广移动。中广移动对700MHz频段的使用规划大概有两个方向，一个是CMMB移动电视，另外一个是一些行业的专业物联网组网（比如电力、交通）。

但如果中广移动要自己运营5G无线移动业务的话，至少要投入建设20万个基站，约需要新增600亿元的资金投入。目前在A股上市的广电系公司一共有十家，总市值目前也只有800亿左右，而整个广电年收入大概只有400亿左右，如果要一次新增投入600亿的5G建设资金，将会非常困难。而且广电人才、技术、市场等方面均相比于其他三家运营商有所欠缺。

并且，由于受到网络新媒体的冲击，广电系目前的现状是，截止到2018年全国有限电视用户数在2.23亿人，但是同比下降8.7%，表现持续下滑。未来广电系收入将进入极大的不确定时期，很难通过自身的力量进行大规模的投资。

简而言之，按目前广电系统的总市值和收入、利润来看，即使国家给了广电5G牌照，广电也无法通过自己的资金和维护团队去建设运营5G网络。

“全国一张网”整合难度极大

我们知道，广电整合成“全国一张网”的提出，是中宣部2016年和深改委一起通过文件公布的，要求全国2020年完成广电全国一张网的整合，并给出了整合“两步走”战略：

第一步，2019年之前中国广播电视网络有限公司入股省级非上市有线电视网络公司，协同推进网络整合、互联互通平台建设和全国性业务开展。

第二步，2020年之前推动全国性有线电视网络股份公司上市，并通过股权置换、吸收合并等方式，与已上市有线电视网络公司整合。

但是3年过去了，全国广电整合的进度依然缓慢。目前，全国至少有300家市级有线电视网络公司和3000多个县级公司，互相独立发展。根据网上公开信息，截至到2018年底，只有山东、新疆两省完成了省级整合工作，加上原来9省的广电上市公司外，全国仅有11个省完成了“一省一网”，其余的省份广电整合的阶段仅仅停留在签订战略合作阶段。究其原因，是因为整个广电系统涉及到省、市、县财政，上市公司、非上市公司等各种复杂的资本背景，在2020年完成全国一张网整合难度极大。

按照广电目前的全国整合进度，如果无法在2020年完成“全国一张网”，那么即使国家发给广电5G牌照，广电由于割裂的网络，建设和运营成本都将远远的高于三大运营商，将会造成严重的资源浪费。

破局之策：广电和运营商本地“三网融合”才是王道！

广电总局科技司司长王效杰在2018年表示，有线网络按要求要在明年年底前基本实现“一省一网”，目前整合任务仍十分艰巨，而广电总局的最终目标，是在全国形成一张统一的有线网络。而王司长在随后也表示，在有线网络实现“全国一张网后”，实现电信网、广播电视网、互联网“三网融合”才是广电改革的最终目标。

在美国生活过的朋友可能有印象，在美国的住宅基本是光纤到户的，一根光纤到户后通过融合网关分成家庭所需要的5G网络、宽带、固话、电视、wifi等业务，也就是说在美国一个运营商就可以提供中国电信、广电、移动几家公司所提供的业务。这样一体化运营的好处显而易见，一方面运营商施工和维护的成本会降低，另一方面家庭也不用忍受让几家公司轮番的”服务”侵扰。但在中国，由于要保护地方广电系统，原本都是一根光纤内的数字信号业务非要分成多家国企来运营。

美国通信运营商可一站式提供无线网络、有线宽带、固话、电视等业务

如果按“三网融合”的市场趋势以及改革逻辑，如果能让各地的广电，直接并入当地的运营商，这样实际上无论从成本还是效益来看都是最优的选择。从具体的操作办法来看，广电可以把自身目前的资产以及700MHz的频段折算为股权，在入股到运营商之中。

这样的做法显而易见，一方面不需要通过财政等手段给广电补贴进行5G的网络建设；另一方面，三网融合后，从成本和效益来看，都能减少无序的投资建设成本和资源共享，用户也减少了被广电和运营商连环骚扰的困境。

总结

本文主要从国外趋势、5G投资、广电自身困境等方面来分析广电拿到5G牌照的可能性极低，同时也给出了广电未来的改革方向应当和运营商一起进行“三网融合”，减少运营商的数量。