创维数码(751)调研要点:发展空调业务,拓展海外自有品牌 ...

创维数码(751)调研要点:发展空调业务,拓展海外自有品牌
作者:侯捷

一季度面板价格下降

据奥维(AVC)全渠道推总数据显示,2015年一季度中国彩电市场零售总量为1233万台,零售总额为404亿元,分别同比增长13%和10%。面板方面,2015年一季度各尺寸面板价格均有所下跌,其中,55英寸UHD面板价格降幅最为明显,2015年一季度价格较2014年12月下降7美金。从公司层面而言,15年至今面板价格同比跌幅为10%,4月份ASP有所下降,但下降速度比1季度有所放缓。公司一季度销量增长达到30%。公司14年下半年的业绩优于上半年,我们预计全年业绩应该能够达到我们的预期。

OLED产品售价依然高昂,是下一代的技术发展趋势

公司目前没有LCD的4K曲面产品,但是OLED有。目前OLED的价格还是非常高昂,55寸的OLED电视要3万元左右。公司预计到2017年左右OLED的价格可能会比较合理一些。公司也在继续在OLED产品技术持续做准备,例如最近采用LG的OLED屏幕,做了一些产品。

很快将开始将活跃用户货币化

截止至15年4月底公司周活跃用户数为314万台,公司希望等日均活跃用户达到500万台时候,才开始考虑货币化。根据目前的增长趋势,我们预计会在今年的3到4季度会达到,我们预计到明年来自互联网服务的收入将达到千万元级别。货币化的手段包括开机广告(无须分成,收入全部归属公司)、内容商广告(需要和内容商分成)、电商、游戏、旅游和教育等。公司会从开机广告和内容商广告最先开始,因为这是目前最常用且的货币化手段。通过公司的大数据分析,可以针对不同的用户习惯进行定位,从而做到精准广告推送。

酷开电视表现良好

酷开品牌是由独立团队在运作。去年总共卖了约50万台酷开电视。酷开电视目前全部通过线上销售,大概40%通过京东销售,20%通过公司自有的酷开电商平台销售。从14年开始公司售出的电视几乎都采用了酷开系统(由公司自主研发完成),未来都将采用酷开系统,可以自动升级。酷开同时也在管理和统计公司活跃用户数量,截止15年四月底的累积激活用户约为725万台。

发展空调业务

公司早前宣布要进入空调市场,目前最新的进展:空调业务已经出了产品,今年的销售目标为60万台(包括国内和海外销量),未来3-4年目标是300万台。预计空调售价定位在3000多元,渠道方面将采用现有彩电的销售渠道。公司组建的空调业务团队都来自业内专业人士,有一些管理层拥有7年研发和5年海外市场的经验,积累了一定的OEM客户。未来在满产的时候(300万台的时候),预计净利润可以达到5%-7%。目前公司的空调产品是通过在珠海的OEM生产,预计今年空调业务不会有太大亏损。未来公司是希望通过自有产能生产,目前用于空调制造的土地已经买下来,但还需要在建厂,预计需要一年多时间完成。第一期产能投资在7-8亿元,总产能计划投资额在17-18亿元左右。

其他白电业务(洗衣机和冰箱)还需要进行一些业务调整,预计15年增长将有所放缓。公司在南京拥有600万的白电产能,目前产能利用率不到三分之一。根据过往数据来看,冰箱的销量比洗衣机更好。

拓展海外自有品牌

公司目前海外销量中的自有品牌占比依然较低(约10%),未来几年公司希望将海外市场的自有品牌占比逐渐提高,预计到17年提升到30%以上。由于自有品牌电视的毛利率比OEM高,因此未来海外市场整体的毛利率水平有望得到改善。(来源:第一上海金融)

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