基金互认落实港股迎新升浪 备战中国制造2025

基金互认落实港股迎新升浪 备战中国制造2025


精读内容:
1. 中港股市利好政策频现,A股舞高,加上中港基金互认落实,利好港股表现。
2. 迎接港股新升浪,部署长线国策受惠主题,聚焦《中国制造2025》。
3. 从10大重点发展领域选股,看好6大股份。
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上证综指气势如虹再创7年多高位,一举升穿4800点,收报4813.8。上周五大升469点的港股,今天有望追升,持续的利好政策面,有望支撑恒指表现。


如上周五收市后,中国证监会与香港证监会发布,香港互认基金管理暂行规定,自7月1日起实行,初始投资额度进出资金为各3,000亿元人民币,消息将利好港股后市。


基金互认启动,某程度是铺路6万的公募基金进场,此外,还有深港通、QDII2……等,在中国资金涌港下,迎战港股升浪,聚焦中长线重磅国策,今期主力介绍涵盖面广的《中国制造2025》。


制造业升级势在必行
由工业和信息化部会同国家发改委、科技部、财政部、质检总局、工程院等部门和单位联合编制的《中国制造2025》,行动纲领于上周出台。


《中国制造2025》首现于两会,工业升级是重点,且战略高度不断提升,行动纲领更将制造业定为“立国之本、兴国之器、强国之基”,而《中国制造2025》更将是实现国家主席习近平提出的“中国梦”重要根基。因此,《中国制造2025》有明确的发展阶段和目标指引,发展已是势在必行,从投资的角度值得深思。


《中国制造2025》的背后,与中国转型、调结构,有密切关系,中国欲改变过往以生产1亿双袜换1架波音飞机的模式,所以,工业需要升级。


从世界工业的档次划分,三流企业卖产品,斗的是价钱;二流企业卖专利,斗的是技术;一流的企业卖的标志,让别人跟着跑;然而,中国的制造业仍然集中在上述二、三流阶段,过往的竞争优势减弱,同时为环境付出沉重代价,因此,中国的转型过程中,制造业升级极其重要。


中国没有使用工业4.0,而直接用了《中国制造2025》,工业和资讯化部部长苗圩表示,“我们仔细分析了德国提出的工业4.0和中国制造2025,可以说从大的方向上来说,是不谋而合、异曲同工。”


内地未全面自动化生产
他指出,工业4.0与《中国制造2025》的相同之处,就是更多以资讯技术和先进制造业的结合,或以互联网+先进制造业的结合,来带动整个新一轮制造业发展。发展的最大动力则在于资讯化和工业化的深度融合。


如按工业4.0的标准,中国的工业从1.0、2.0、3.0、3.5皆备,与德国基本能实现3.0,是有一定差距。苗圩坦言,内地企业部分还要补2.0到3.0这一课,就是从电气化到自动化的一课(见图三)。

因此,《中国制造2025》的行动纲领,亦分了三个阶段完成目标(见图一),第一阶段,则先用10年时间即到2025年,迈入制造强国之列,大幅提升的是制造业资讯化水准,且届时两化融合(工业化和资讯化)要上新台阶;第二阶段是到2035年,制造业整体达世界制造强国阵营中等水准;第三阶段则是新中国成立100年时,中国制造业综合实力进入世界制造强。

内地市场对《中国制造2025》或工业4.0等课题极为重视,深交所上周三更扩容了深证成分指数正式实施样本股,数目由40只扩大到500只,扩容后,金融地产行业权重从31%下降到14%;同时,信息技术行业权重从14%提升至20%,成为第一大权重行业。


可反映国家发展及资金对信息技术行业的重视,作为长线重磅国策主题的《中国制造2025》,从投资的角度,不宜过于倾向时间距离太远者,现阶段的不妨先聚焦两大方向,一是从工业2.0到3.0的补课层面着手,即自动化相关的领域;二是参考《中国制造2025》明确的10大重点领域,如新一代资讯技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备……等(详见图二)。

本刊将《中国制造2025》的相关板块及涵盖的股份,详见另文——“《中国制造2025》 10大重点领域”。现阶段筛出6大股份,供读者参阅,见表一,有关介绍及策略,可参考相关文章。

《中国制造2025》 10大重点领域

1. 新一代信息技术产业

‧突破关系国家信息与网络安全的核心通用芯片,掌握高密度封装及3D微组装技术
‧掌握新型计算、高速互联、先进存储、体系化安全保障等核心技术
‧开发安全领域操作系统等工业基础软件,开发自主可控的高端工业平台软件和重点领域应用软件等
相关股份:中兴(00763)、中通服(00552)、联想(00992)、研祥智能(02308)、中航信息(00696)、金山软件(03888)、金蝶国际(00268)、中国电子(00085)、上海复旦(01385)


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2. 高档数控机床和机器人
‧开发精密、高速、高效、柔性数控机床与基础制造装备及集成制造系统等
‧工业机器人、特种机器人、服务机器人等,促进标准化发展,扩大市场应用
相关股份:昆明机床(00300)、CW GROUP(01322)


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3. 航空航天装备
‧加快大型飞机研制,推进干支线飞机、直升机、无人机和通用飞机产业化
‧发展新一代运载火箭、重型运载器,发展新型卫星等空间平台与有效载荷、空天地宽带互联网系统,推动载人航天、月球探测工程,适度发展深空探测等
相关股份:中航科工(02357)、亚洲卫星(01135)、亚太卫星(01045)


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4. 海洋工程装备及高技术船舶
‧大力发展深海探测、资源开发利用、海上作业保障装备及其关键系统和专用设备等
相关股份:南车时代(03898)、中海油服(02883)、广船(00317)


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5. 先进轨道交通装备
‧加快新材料、新技术和新工艺的应用,突破体系化安全保障、节能环保、数字化智能化网络化技术
相关股份:中国中车(01766)(前称南车)、南车时代(03898)、中智交通(01900)


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6. 节能与新能源汽车
‧支持电动汽车、燃料电池汽车发展
相关股份:比亚迪(01211)、长城(02333)、吉利(00175)、华晨(01114)


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7. 电力装备
‧推动大型高效超净排放煤电机组产业化,提高超大容量水电机组、核电机组、重型燃气轮机制造水平
‧推进新能源和可再生能源装备、先进储能装置、智能电网用输变电及用户端设备发展
相关股份:东气(01072)、上电(02727)、金风(02208)、中传动(00658)、国电科环(01296)、江南(01366)、博耳(01685)、威胜(03393)


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8. 农机装备
‧重点发展粮、棉、油、糖等大宗粮食和战略性经济作物育、耕、种、管、收、运、储等主要生产过程使用的先进农机设备
相关股份:中联重科(01157)、潍柴(02338)、一拖(00038)


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9. 新材料
‧以特种金属功能材料、高性能结构材料、功能性高分子材料、特种无机非金属材料和先进复合材料为发展重点
‧做好超导材料、纳米材料、石墨烯、生物基材料等战略布局和研制
相关股份:中国建材(03323)、海东青(02228)


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10. 生物医药及高性能医疗器械
‧发展针对重大疾病的化学药、中药、生物技术药物新产品
‧提高医疗器械的创新能力和产业化水平
‧实现生物3D打印、诱导多能干细胞等新技术的突破和应用等
相关股份:中生制药(01177)、石药(01093)、普华和顺(01358)



中兴通讯 受惠云服务发展
业务:



从事设计、开发、制造及销售电信系统设备及解决方案等业务。


优势:


1. 高速互联发展受惠者:云端存储、高速互联为新一代信息技术产业之一。据资讯科技研究机构IDC于今年初发表《中国公有云服务追踪研究》,内地公有云(即第三方提供商为用户提供能使用的云)的基础设施即服务市场在2015至2018年的总规模预测分别为5.35亿、7.54亿、10.01亿及12.57亿美元,而按年增幅分别为51%、41%、33%及25.6%。


从事当中的网络建设的内地企业包括内地电讯华为、中兴(00763)等内地电讯设备制造巨擘,而花旗上周报告,在综合考虑到仅业的创新能力、产品品牌/质素、持续研发的能力,将中兴列为潜在受惠《中国制造2025》计划的11赢家之一。


2. 把握“走出去”机遇:据内媒早前报道,国务院总理李克强率团出访南美四国,随同李克强一同出访的重量级中国企业包括中兴。此外,据《路透》早前报道,中兴高级副总裁张任军表示,今年亚太区电讯及企业业务销售额达20亿美元,并预期,不包括中国在内的亚太区支持4G移动网络的基础设施需求,将使今年营收比去年的17亿美元提高20%。由此,可见中兴有条件把握“走出去”国策的机会。


3. 受惠“深港通”:中与A股在深圳上市,而A股较H股高出约35%,在“深港通”憧憬下,为股价提供额外上升动力。


策略:
中兴自4月初起,在港股走势转强兼成交增加,加上“深港通”憧憬等因素刺激,股价升势持续,现直逼30元心理关口及2011年高位31.08元(经派送红股后调整),料在重大国策支持下,有力创上市新高。战友可以开市价买入,初步看35元,跌破本月中回调低位23.2元宜先行止蚀。

研祥智能 特种计算机第一股

业务:

从事研发、制造及分销特种计算机产品(前称“先进流程自动化”(APA)产品)、买卖电子产品与配件,亦有从事物业发展项目。


优势:


1. 在特种计算机领域具行业优势:作为中国唯一上市的特种计算机企业,研祥智能拥有多项优势:
第一,公司与中国科学院计算技术研究所就嵌入式技术应用达成战略合作,是中国特种计算机行业国家标准的主要制定者。第二,公司获批成立“国家特种计算机工程技术研究中心”,该中心具行业唯一性和排他性,令公司成为国家特种计算机工程技术研究中心的唯一依托单位。此外,公司旗下“EVOC”商标被中国国家工商总局认定为“中国驰名商标”,乃中国特种计算机业界的第一家,利于有效保护自主知识产权和商标品牌,有助提升整体竞争优势。


2. 研发命中“中国制造2025”多个领域:在“中国制造2025”战略方面,研祥智能的产品正切合国家战略发展所需:其中发展的特种计算机,可应用于“中国制造2025”多个范畴。例如在海洋工程领域,公司重点开展围绕适应海洋恶劣环境的计算机系统应用和开发项目,包括电子海图导航与船舶监控平台、第二代舰载综合显示控制平台、无人船中控系统和远程监控系统的特种计算机关键技术。在轨道交通领域,公司重点开发轨道交通专用计算机设备、中控设备、数据记录仪、乘客信息系统设备等。


3. 产品适用“工业4.0”所需:在“工业4.0”智能装备方面,公司研发的多项智能工控技术与产品亦大派用场。譬如针对液晶显示屏自动化生产的“慧视机器视觉检测系统”,集成光、机、电、自动化等技术,能检测不同时代的液晶显示屏缺陷。此外,公司研发的“先进工业控制器”,是可作不同工业应用的特种计算机。该机器可根据不同应用进行重构,其硬件层能兼容不同架构,软件层则提供标准化功能模块和软件开发工具包(SDK)应用开发环境。


研祥智能(02308)的其他产品:诸如平台主板、国产化整机、高性能嵌入式工控机等,可应用于电力、军工、铁路、自动化等不同领域。


策略:
股价自3月底约0.9元起步,截至上周收市2.36元,升幅逾1.6倍。进取的投资者可考虑现价买入,初步看3元,止蚀位定于2.1元。

比亚迪 全面受惠新能源汽车发展

业务:

主业为二次充电电池及新能源业务、手机部件及组装业务以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务。


优势:
1. 食尽新能源汽车发展:工信部上周公布,4月份,中国汽车产销市场较3月有所下降,产量同比增速回落,销量同比略降。今年首四个月汽车产销增速继续趋缓,不过,另据机动车整车出厂合格证统计显示,4月份,中国新能源汽车生产9,060辆,同比增1.5倍。今年首四月,新能源汽车累计生产3.44万辆,同比增近3倍。由此看来,新能源汽车仍是内地汽车业的增长引擎。此外,据齐鲁证券研报称,今年比亚迪(01211)将建成全球最大的10GWh(吉瓦时)产能的动力电池工厂,全年产量将达5GWh,将为今年6.5万辆以上新能源车销量奠定了坚实的基础,并强烈看好公司在动力电池的绝对领先优势带来的业绩增长。该行续指出,如市场需求旺盛,公司将在2016至2020年仍会每年以4至6GWh产能扩展以应对下游需求,并预计公司全年新能源汽车贡献250亿元人民币左右的收入,约为去年3倍。


2. 把握“走出去”机遇:据内媒早前报道,国务院总理李克强率团出访南美四国,随同李克强一同出访的重量级中国企业包括比亚迪。此外,据上海《新闻晨报》上周报道,比亚迪与巴西最大巴士车身制造商马可波罗正式签约,双方将在纯电动校巴领域展开战略性合作,据了解,比亚迪主要提供纯电动巴士底盘及动力电池,而马可波罗主要负责巴士车身设计及制造。这标志着比亚迪新能源巴士正式进军巴西校园公共交通市场。另据《中新社》报道,比亚迪巴西公司总经理李铁表示,公司的环保电动大巴在巴西市场受到追捧,在当地投资建立的电动大巴工厂将于今年7月正式开工,首台大巴预计今年底下线,年产500至1,000台。由此看来,比亚迪在“走出去”的国策上受惠。


策略:
比亚迪上周升破由09年所创的上市高位88.4元展开的下降轨阻力,下一个较强的阻力位已是重要心理关口80元。战友可以开市价买入,博今年内上试80元,跌破近月整固区支持45元水平宜先行止蚀。

金风 具产业一条龙优势


业务:
集团为全球最大的风机制造商之一及领先的风电整体解决方案提供商。集团主要致力于三大业务板块,包括风机制造、风电服务及风电场投资、开发与销售。


优势:


1. 具品牌优势:2014年,金风科技(02208)出口223MW,占内风机出口总量的60%;截至2014年底,在风电机组制造商中,金风科技出口量最大,超过850MW,占总出口量的48.4%;金风科技获南非120MW机组定单;同时,金风科技在中亚、南亚及东南亚等一带一路重要区域内具有较大的竞争优势,金风科技在巴基斯坦50MW风电项目已经并网发电。


2. 产业一条龙:金风科技旗下拥有融资租赁、机组制造、风电场营运及风电场服务等多项业务,可以打造风电融资到营运再到服务的一体化能源互联网平台;金风科技总装机数量超过了17,600台,万台风电机组为能源互联网提供大数据支撑;金风科技超过1500MW风电场,规模较大,产业一条龙服务更具优势。


3. 业绩理想:公司首季纯利升390%至2.5亿元人民币,业绩表现相当强劲,主要由于风机销售量和风电场发电收入增加,公司手头定单12.6GW,其中待执行项目6.8GW,公司2014年新推出的2MW机组迅速获得市场认可。公司手头定单多,出货量大,行业保持稳定增长,市场估计,2015至2016年内地新增风电装机将保持在25GW的水平,随着行业集中度的提高,金风科技业绩有望继续稳定增长。金风科技预计上半年,实现净利润9.92至11.57亿元,同比增长200%至250%。业绩持续稳定增长,是金风科技最大的特点之一。


4. 接获大定单:金风科技在第五批风电核准计划中获得的风电项目超过1GW,为金风科技旗下风电场项目的建设提供强大的项目储备;第五批风电核准计划中更多地方发电公司及民营企业参与,而具有品牌、技术及综合服务平台优势的金风科技因此而受益。


策略:
该股近期在高位横行整固,有待突破,参考摩根士丹利及瑞信目标价分别为23.56元及24元,可于18.4元买入,目标价为24元。

南车时代 制造2025两大领域受惠者

业务:

主要业务为研究、开发、制造及销售铁路机车车辆变流器与控制系统以及其他车载电气系统,并从事开发、制造及销售城轨车辆电气系统。


优势:


1. 铁路装备续领先:南北车合并成中国中车,主要是为了应对“一带一路” 和铁路建设“走出去”,这两者均是未来一段长时间内的主要投资主题,南车时代(03898)作为未来中车的核心零部件供应商,可望从中受益,德银估计,南车时代未来三年在铁路板块的市场占有率,将因此由目前的35%左右提升至65%。


公司首季业绩理想,亦印证了其优势持续,今年首季度收入为20亿元(人民币‧下同),按年跌0.4%,纯利升26.4%至4亿元,毛利率由去年首季的35.1%升至38.1%。


2. 具研发优势:南车时代自主研发的8吋IGBT芯片,生产线开始投产,部分产品进入实际运营测试阶段,快将实现轨道交通领域核心零部件的国产化,并可以此进军发电、智慧电网、工业传动、电动汽车等领域,令公司的业务更多元化,同时亦食正“中国制造装备升级”的概念。


3. 开拓深海装备领域:公司早前以1.3亿英镑收购英国专业海事装备公司Specialist Machine Development(SMD),其为世界上排名第二的深海机器人生产商,主要从事海底远端机器人操作、水下挖沟埋缆及海底采矿。成功收购SMD后,南车时代亦因此将业务从陆上拓展到海洋,进一步国际化及多元化,不但有“先进轨道交通装备”,亦有“海洋工程装备”。


策略:
南车时代早前公布今年首季度业绩后,已获多间大行调升目标价,其中,大和予其目标价79元,德银83.27元,花旗86元。
南车时代经过4月上旬一轮急升之后,近月来皆处于短线的调整期之中,但在目前大市气氛良好的情况下,加上《中国制造2025》这一大型国策新近公布,后续的受惠将会陆续浮现。


公司上周收报65元,建议以现价买入,上望80元,跌穿60元止蚀。

中国南车 南北车合并成“中车”走出去


业务:
中国南车(01766)主要从事铁路机车、客车、货车、动车组及城轨车辆的研发、制造、销售及翻新,以及其他轨道交通装备专有技术延伸产业。公司将与中国北车(公司已宣布取消AH股的上市地位)重组合并,并易名为“中国中车”。


优势:
1. 即将完成换股:中国南车上周公布,与中国北车的合并已进入换股实施阶段,将由南车吸收合并北车,换股比例为1:1.1,即1股北车可换取1.1股南车股票。公司正积极办理此次合并所涉及的A股股份换股相关手续。至于合并涉及的H股换股预计于本周二(26日)完成。


2. 更强财力接大单:法巴发表报告指出,合并主因在于避免南北车两者之间的价格竞争,同时提升中国高铁在全球的竞争力,合并后可提供更具弹性的产品,以满足不同国家的需求,增加中标海外定单的机会。该行指,中车将有更强的财政能力去接纳大型定单。
3. 盈利持续上升:南车首季营业额增长25%,至233.9亿元(人民币‧下同),纯利同比增长27%至9.7亿元;北车首季营业额增长19%至174.3亿元,纯利增长15%至10.1亿元。合并后,盈利能力将更强劲。


4. 铁路投资持续:两会期间政府工作报告列出,铁路投资要保持在8,000亿元以上,新投产里程8,000公里以上。这意味着政府正大力支持基建,参考过去铁路投资额度每年皆几度上调,铁路股随时受惠投资加码,加上今年第三季将公布“十三五”规划,料可成为该类股份催化剂。


5. 有意“走出去”买同业:据《路透社》引述消息指,南北车合并后,有意收购跨国运输设备制造商庞巴迪旗下的铁路业务控股权,但目前仍须等待合并完成及平稳交接后,才会有进一步谈判。南车发言人表示,未有得知有关消息。


策略:
券商中银国际、瑞信、汇丰,分别给予南车21.71、18及15.9元的目标价;其中,瑞信指公司具海外业务增长前景及有机会和良好的全球合作伙伴结盟。


中国南车停牌前报15元,建议待复牌后,积极作吸纳考虑。


(投资理财周刊 香港经济日报)
*声明:文章为作者独立观点,不代表格隆汇立场

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