阿里健康(0241.HK)：收入翻倍增长，积极布局新零售

机构：东北证券

投资事件：

2019财年报：截至2019年3月31日年度，公司收入为50.96亿元，同比增长108.6%，毛利13.31亿元，同比增长103.9%，亏损91.8百万元，经调整后利润净额为1.22亿元，较去年增多1.14亿元。

公司主要盈利来源于医药自营业务、医药电商平台业务和消费医疗业务。2019财年医药自营业务收入保持强劲，除高速发展线上业务，公司积极布局线下医药零售市场，本年度整体收入为42.27亿元，同比增长91.3%。医药电商平台业务为公司收购医疗健康领域各类平台，提供外包及增值服务，本年度收入为6.9亿元，同比增长296.8%；公司所运营天猫医药电商平台GMV约595亿元。消费医疗业务进一步得以拓展，公司积极连接品牌、线下服务提供者和用户，打造消费业务医疗线上线下与O2O综合平台，本年度收入1.28亿元，同比增长275.5%，全年GMV同比增长超过140%。追溯业务实现了药品供应链线上化、数据化与透明化，为一体化工作提供基础工具与增值服务；智慧医疗业务使得公司积极探寻与政府、医院等外部机构的合作，探索开拓新型技术性解决方案。

积极布局线上线下，新零售业务打开业务发展空间。公司收购医疗各类电商平台业务，在高速发展线上业务同时，积极布局线下医药零售市场。借助互联网技术和阿里巴巴集团内外优质资源，打造全渠道健康产品服务和新零售体系。现在公司将全权管理支付宝医疗健康服务频道和医疗健康行业合作伙伴，通过最大化利用阿里巴巴集团各个入口的流量资源，打通线上线下，提供全渠道、多场景的一体化服务。公司与阿斯利康、赛诺菲等多家知名国际药企建立战略合作关系，拓展了上游优质品牌商，此外进一步收购了包括医疗器械、保健用品等在内的医疗电商平台，针对不同类目赋能平台商家，巩固和提升行业影响力。本年度公司联合OTC品牌，在多城市推广线下送药服务，推进新零售探索。

国家政策驱动互联网医疗行业发展，公司积极把握行业机遇。随着国务院出台“互联网+医疗健康”政策，明确了“互联网+药品流通”领域方向，各地相继鼓励通过互联网赋能传统医疗行业。公司凭借在互联网医疗领域的竞争优势，将积极把握行业高增长机遇，驱动公司互联网医疗创新业务加速发展。

风险提示：业务发展不及预期，政策落地缓慢