没有华为订单，美国芯片公司的业绩会有多大影响？

周一晚，美国政府制裁华为事件影响持续。其中，美股芯片板块受影响程度较大。昨日，跟踪主要芯片股的费城半导体指数（Philadelphia semiconductor index）下30个成分股公司均出现大跌。指数跌逾4%，创下2008年11月以来最差表现。

具体至个股而言，英特尔（INTC）跌2.96%，英伟达（NVDA）跌3.05%，博通（AVGO）跌5.97%，意法半导体（STM）跌8.42%，高通（QCOM）跌5.99%。

（来源：富途）

上周，美国政府先后在15及16日颁布主要针对华为的行政命令及“实体名单”。根据行政命令，美国已进入“国家紧急状态”，由此禁止美国在信息及通讯领域进行对国家安全构成风险的交易。

之后，16日华为被美国政府列入“实体名单”。美国方面称华为会威胁到其国家安全。根据美国政府规定，美国本土企业在未取得政府同意的前提下不得向华为提供技术和配件。

17号凌晨，华为旗下海思半导体总裁何庭波发布内部信，称公司已准备好自产芯片，填补制裁留下的缺口。

日前，任正非亦表示华为将继续自主开发芯片，减少禁令带来的影响。未来即使高通和其他美国供应商不再向华为供应芯片，华为也不会有问题。公司对此“已经做好了准备”。

就在昨日传出谷歌将要停止向华为提供GMS服务及其更新时，彭博社亦传出消息称英特尔、高通及博通均已终止与华为的业务往来。

但和谷歌停供GMS服务，华为尚未能拿出有足够有效的应对措施不同，华为在芯片上已留有后手，即使美国芯片公司真的断供，华为亦有信心可以应付。但美国芯片公司们没有了华为这个大客户，自身营收的下滑却是显而可以预见的。

在特朗普“杀敌一千，自损八百”的策略下，美国的芯片公司究竟受到多大影响呢？

半导体行业“蝴蝶效应”

彭博社表示，若完全对华为实施断供，不止美国，全球的半导体行业将会受到影响。据Evercore预测，华为每年采购的半导体金额达到200亿美元——华为受限后，美国的芯片供应商无疑失去了一个大客户。此外，据统计，美国半导体行业中，不少公司营收大部分来自中国市场。其中，高通、Qorvo、AMD、英特尔及塞灵思营收分别有67%、50%、39%、27%及26%来自中国。

目前，英特尔是华为的主要服务器芯片供应商；高通为华为手机提供了众多处理器及调制解调器；赛灵思主要提供网络可变成芯片；而博通则提供开关芯片。

据彭博社供应链数据，目前英特尔收入中有不足1%来源于华为；高通则有2.6%收入来自于华为。而据任正非早上透露，华为此前至少从高通购买了5000万套芯片。周一，两公司股价分别下挫2.96%及5.99%。

受影响比较大的有 Lumentum控股公司（LITE）。据悉，其销售收入中有18%来自华为，在宣布终止与华为的业务往来后，Lumentum控股公司大幅下调了对公司第四季业绩的预测。公司表示，停止合作将令其收入大受打击，故此将第四季业绩预测由此前的4.05亿至4.25亿美元下调至3.75亿至3.9亿美元。自5月16日至5月20日，公司股价已累计下跌21.73%。昨日，受公布终止与华为业务的利空消息影响，Lumentum股价再跌4.1%。

（来源：富途）

另外，彭博社披露，博通有5.3%收入来自华为。昨日，公司股价亦下跌5.97%。

然而，此次断供的影响范围还绝不止美国。欧洲公司亦被要求不得向华为供应来自美国的研究成果或产品。德国英飞凌在被曝受美国制裁影响终止与华为业务往来后，股价大跌6%。但在今日媒体会上，任正非对此作出否认。意法半导体及Ams?AG的股价亦同样受到该事件影响出现下跌。

摩根士丹利分析师表示，现时贸易摩擦的影响尚未完全反映到美股市场上，半导体行业投资者或可以适当减仓。

不仅如此，停供华为还会为美国半导体行业带来反作用。Evercore高级证券分析师 C.J. Muse认为，中断与华为的业务合作后，美国芯片供应商的投资会减少。美国芯片行业的竞争力就会因此下降。对于国家安全而言，这同样是不利的。

对其他行业影响

华为作为一个体量庞大的公司，业务范围涉及通讯的行业的放方面面。此次美国停供，受影响的绝不止半导体芯片行业。

RBC分析师Mitch Steves认为美国此次对华为限制会对收入中有相当部分来自于5G及中国市场的本土公司造成严重影响。

其中，Analog Devices（ADI）收入中有12.5%来自于5G服务，昨日股价同样下跌3.30%，跌破100美元大关。自5月16日以来，公司已连续录得三日下跌。

此外，思佳讯（SWKS）、Qorvo（QRVO）、博通、全通及赛灵思未来业务的发展亦相当依赖于5G基建。预计华为在美国市场受到限制后，作为5G产业链的一部分，以上几家公司的发展亦会因应受到一定程度的掣肘。

有意思的是，华为自身的5G发展，似乎并不受多大影响。

任正非在今天早上的媒体会上，表示华为的5G技术将不会受到此次事件影响。目前华为与欧洲的沟通“很密切”。在技术方面，华为领先其他企业两三年。他透露，美国的限制令会影响华为的低端产品，但在高端的5G领域将“不会受到影响”。

另外，TMT首席分析师武超则认为，目前美国厂商在通信行业上主要做芯片及元器件，中国企业主要负责产业链的制造、终端及应用。美国对华为的限制可能会令通信行业产业链目前的分工发生改变。

如果华为最终也在芯片市场上建立自己的优势，对于美国芯片制造企业而言，不知道算是好消息还是坏消息。事实上，中方代表团在月初访美协商时候就曾表示，中美同为全球化产业链的一部分，强行限制对双方都不利。

在美国对华为进行限制的同时，换个角度从整个产业链看，美国部分产业（如5G）的本土公司如果脱离了华为，是不是从某个意义上说亦受到限制呢？

在最坏的情况下，杀敌一千，自损八百只能算惨胜。但在目前的情况下，如果杀敌一千，自损不止一千，特朗普的政策的确为明智吗？