如何看待白酒近期涨价潮

泸州老窖：股东大会反馈积极，业绩达成保障性较强，关注年内提价关键时点。本周我们参加泸州老窖股东大会，管理层交流积极，核心反馈如下：公司19年力争达到年报披露目标15-25%中枢以上，受益行业需求稳定及茅五批价上行，国窖当前动销库存良性，后续国窖有望跟随五粮液提价，19年费用将严格控制，同时增值税降税有望增厚报表收益。我们认为，五粮液渠道正循环开启背景下，利好大于压制，国窖价格空间打开，预计年内提价将是大概率，年内提价关键时点有望成催化，业绩达成目标保障性更强，具备超出市场预期潜力，我们维持目标价区间78-98元，继续强烈推荐。

洋河股份：提价、停货组合拳，目的解决渠道利润问题，彰显公司发展决心。洋河本周正式向全国经销商发出提价通知，从5月21日起将大幅提高海之蓝、天之蓝、梦之蓝（M3/M6/M9）、双沟珍宝坊（君坊、圣坊、帝坊）供货指导价，部分产品的最高上涨幅度将超20%，其中海之蓝涨价近百元/箱，天之蓝和梦三、梦六每箱涨价百元以上，梦九更是达到了千元/箱。此外，渠道调研反馈，4月底梦九和手工班已经停止开票，6月20日-8月20期间，全部产品将停止开票，消化库存。我们认为，公司此举意图通过提价、停货组合拳来提升渠道利润，提振经销商信心。今年以来，公司省内增速放缓引发市场担忧，我们认为，洋河仍是行业能力一流公司，具有超强的内部管理及调整能力，当前就渠道盈利水平问题再出组合拳，彰显公司的行动效率与发展决心，同时省外新江苏市场持续发力，全年稳增仍可期。维持19-20年EPS 6.13和6.84元，维持目标价149元，维持“强烈推荐-A”评级。

山西汾酒：青花系列再次涨价，聚焦产品理顺价格，期待改革进一步深化。本周汾酒销售公司下发涨价通知，近期涨价分两步走，第一步5月17日起，青花30统一上调开票价、终端供货价及建议零售价，上调之后建议零售价为738元/瓶；第二步48°青花30开票价、终端供货价分别上调20元/瓶、10元/瓶，建议零售价上涨30元/瓶至768元/瓶，53°青花30开票价、终端供货价分别上调30元/瓶、30元/瓶，建议零售价上调50元/瓶至788元/瓶。我们认为，此次提价一方面是公司坚持青花系列“高举高打”的体现，聚焦青花系列，进一步提升青花系列的品牌力，实现汾酒品牌价值回归；另一方面，同步提升开票价、终端供货价及终端建议零售价有助于理顺价格，增厚经销商和终端利润，助力公司实现“三个高于”的目标——经销商毛利、终端商利润、业务员收入均高于大多数名酒品牌。公司当前改革持续推进，随着产品结构不断优化、省外环山西市场持续发力、销售团队激励机制逐步完善，我们认为，公司全年有望达成股权激励增长目标。考虑到竞争加剧，全年费用率预计将有所上移。期待公司能够维持合理库存水平，同时与华润更紧密合作，内部改制更进一步。维持“强烈推荐-A”评级。

燕京啤酒：行业改善逻辑进一步验证，更宜长线布局，期待公司大刀阔斧机制改革。本周我们调研燕京啤酒。当前看，行业拐点右侧进一步清晰，各家企业费用投放区域理性，核心是各家企业从跑马圈地，到量利均衡的策略转变。行业净利润提升逻辑持续验证，行业底部抬升，但行业利润率大幅改善时点难以确认，我们认为需要成本下降、竞争边际明显下降、提价传导、税率下降在产业链分配中受益等多重因素共振。从年内看，资本市场需要的净利率非线性改善时点尚未到来，仍建议以中长期逻辑继续看待布局，首推龙头华润、关注青啤改革红利。对于燕京，公司新管理层上任以来，就产品结构搭建、产能规划、费用结构等核心要点规划清晰，且持续推进，我们更期待更进一步，视机遇而推进机制改革，进而推动大刀阔斧现代化管理改革，驱动在行业整合末期公司可持续发展。

海天味业：发货平稳保障合理库存，力争销售进度达成，维持“强烈推荐—A”评级。华南渠道反馈，库存节后略有加大，当前发货进度39%（半年目标51%），4-5月公司略有控制发货进度，保证库存去化，目前库存11.5%，经销商空仓率5-10%。预计5月中旬到6月末，公司将保证库存平稳基础上，稳步发货，力争销售进度达成。渠道方面，持续通过经销商拆分和新增提升网点密度。另外，增值税改后，公司整体价格体系尚未进行调整。维持19-20年1.95、2.37的EPS，及“强烈推荐-A”评级。

（三）其他食品饮料板块

行业资讯更新：

1）5月15日，2019中国商业发展论坛在上海举行，本届论坛围绕食品产业高质量发展，探索以跨境合作和跨界赋能，带动食品产业发展和地方经济振兴的有效路径。功能性健康食品论坛在N5馆开启。论坛基于大健康理念，根据时代发展、社会需求和疾病谱的改变，与现场观众互动交流。餐饮供应链主题馆还隆重推出 “10大肉类品牌发现之旅”活动（N3馆）。此次活动围绕国内肉类品牌、产品、服务、国际肉类供应商、肉类产品创新渠道、肉类产品深度加工、品质保障和认证、多元化渠道开发等话题，探讨肉的整合式发展空间。（乳制品行业网）

2）5月13日，据英国权威医学在职《柳叶刀》报告显示，全球成年人均饮酒量有上升趋势，过去30年已上升一成。其中欧洲人平均饮酒量最高。此外研究指出，2017年中国成年男性的纯酒精摄入量为每年11公升，多为烈酒及啤酒，女性摄酒量则远少于男性，为每年3公升。预计中国人的饮酒量将进一步上升，2030年中国人均饮酒量将达10公升，超越美国（9.5公升）；至少有过一次饮酒经历的人口占比将达77%，同样超越美国（73%）。（糖酒快讯）

【青岛啤酒】5月17日，据韩媒消息，青岛啤酒国际总裁富兰克林•马表示，青岛啤酒依靠战略在韩国大获成功，而且青岛啤酒在韩国的成功并非偶然，而是按计划推进的。其强调称，虽然这是得益于2016年在电视节目中大获成功的“羊肉串加青岛啤酒”这句流行语，但“还是因为好喝才卖得好”。此后青岛啤酒一直稳居韩国进口啤酒前两位。（糖酒快讯）

【珠江啤酒】5月15日，O2O项目——东莞珠江啤酒公司B2B订单平台正式上线并推广至东莞大区和深圳大区，向完成今年职代会“全面推进O2O项目”目标迈出了坚实一步。珠江啤酒公司党委副书记吴家威对O2O项目所取得的成绩给予充分肯定，要求：一是要充分认识项目的重要性，各单位要积极配合项目推广工作；二是项目组及各相关业务部门要强化服务意识，做好操作培训、业务指导、技术支持等工作；三是希望经销商积极支持系统推广，充分发挥020平台作用，建立厂家与客户高效运作桥梁，助力公司数字化转型。（糖酒快讯）

上市公司公告：

【洽洽食品】股票质押回购：公司控股股东合肥华泰集团股份有限公司将其持有的公司1200万股无限售流通股与海通证券进行股票质押式回购交易。

【百润股份】股份质押：持股5%以上股东柳海彬先生质押股份206万股，占公司股份总数的0.4%。

【桃李面包】解除质押：公司控股股东及实际控制人吴志刚先生解除质押股份511万股，占公司总股本的0.78%；公司控股股东及实际控制人盛雅莉女士解除质押股份511万股，占公司总股本的0.78%。

【维维股份】股份质押：公司控股股东维维集团股份有限公司质押股份2976万股，占公司总股本的1.78%。

【安琪酵母】融资券发行：公司发行2019年度第一期超短期融资券，发行规模为人民币5亿元。