中高评级下行，低评级上行

作者：天风证券研究所固收孙彬彬团队

摘要：

行业整体

5月17日，产业债整体行业利差为114.31bp，与5月10日相比，上行2.96bp。分行业来看，医药生物、轻工制造、电子、农林牧渔的行业利差最高，分别为905.48bp、323.14bp、269.99bp、239.34bp。

上游行业

采掘类产业债行业利差中高评级下行，低评级上行。5月17日，采掘类产业债行业利差为63.55bp，与5月10日相比，下行1.87bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为43.21bp、162.18bp、230.28bp，与5月10日相比，分别下行2.24bp、下行0.14bp、上行1.30bp。

中游行业

钢铁类产业债行业利差普遍下行。5月17日，钢铁类产业债行业利差为44.57bp，与5月10日相比，下行2.37bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为39.04bp、153.38bp，与5月10日相比，分别下行2.45bp、下行0.78bp。

下游行业

房地产类产业债行业利差涨跌互现。5月17日，房地产类产业债行业利差为131.22bp，与5月10日相比，下行0.67bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为39.80bp、254.34bp、252.85bp，与5月10日相比，分别上行7.91bp、下行1.15bp、上行1.39bp。

服务行业

公用事业类产业债行业利差普遍上行。5月17日，公用事业类产业债行业利差为30.87bp，与5月10日相比，上行1.59bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为0.43bp、121.02bp、181.73bp，与5月10日相比，分别上行0.07bp、上行8.37bp、上行3.06bp。

行业整体

上游行业

中游行业

下游行业

服务行业

附表

报告来源：天风证券股份有限公司

报告发布时间：2019年5月20日

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