雅虎赚3300亿后清仓,阿里会重演18年腾讯大跌吗?

阿里巴巴正在与它曾经的大股东告别。

作者:专心做投资的范范 

来源: 范范的投资笔记

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阿里巴巴正在与它曾经的大股东告别。

阿里巴巴曾经的大股东Altaba宣布,该基金拟于2019520日开始出售所持的阿里巴巴股票。

Altaba是雅虎在将其互联网业务出售以后,用剩余资产打包成立的公司。截至2018年7月18日Altaba(以下简称雅虎基金)约占阿里14.8%的股份。

这是人类投资历史上回报最高的投资之一。2005年雅虎以10亿美元投资阿里巴巴,获得40%的股份。虽然经历多轮减持,按照以阿里最新股价计算,雅虎获利超3300亿元

当减持消息传出以后,在16日晚美股大涨的背景下,阿里巴巴股票逆势下跌了1%。这表明市场开始担心,阿里巴巴会成为2018年的腾讯吗?

2018年的腾讯进入了历史上罕见的熊市20183月,腾讯的大股东Naspers宣布了在投资腾讯17年以来的第一次减持,引发了腾讯股价的一轮大跌。

回头看,Naspers宣布减持的位置,就是腾讯股价的一个高位。

在过去十几年中,腾讯的每一次下跌都是加仓的机会,去年这轮跌下来,很多人觉得又一次发财的机会来了,大胆加杠杆抄底腾讯,结果损失非常惨重。

从2018年3月23日到201811,腾讯股价400港币左右跌到了251元,跌幅达到了47%,跌幅远远超出他们的预期。

有去年腾讯大股东减持引发大跌的案例在前,当雅虎基金在目前股价高位时宣布减持,市场当然害怕。

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我认为,这次的阿里减持与去年腾讯减持有本质上的不同。对于股价,可能反而是股价上涨催化剂。

正如我一直所说的,一般投资人要搞明白一个如阿里一般庞大和复杂的公司,不是通过分析披露的数据,而是通过分析人的博弈行为,尤其是这个公司大股东和管理层的行为模式。毕竟,他们掌握的信息才是真正最核心、最内幕的。

我们可以从三个方面来看,阿里与腾讯的减持结果为什么不同?

第一,出售动力不同。

腾讯的大股东Naspers是南非的一家国际媒体集团。它本身是有存续的业务的,不存在清盘、清算的问题。

阿里的股东雅虎基金纯粹就是一家持股平台(主要持有的就是阿里的股票)。这种公司注定是要清盘的,对它的股东来讲,变现的需求强于持久盈利。

第二,投资段位不同。

腾讯的股东Naspers是一位投资高手,投资腾讯17年就没卖出过股票,这种定力就非同一般。

雅虎基金则不同。除了在05年决定投资阿里上体现出其决策无比英明之外,随着阿里一路发展,它一路在卖出,股份占比从40%变成了14%起码少赚了几百亿美元。可见它定力很差,眼光也不行。

雅虎从90年代的互联网霸主沦为今天被肢解的活化石,除了投资阿里之外,别的时间就是在犯错再犯错。市场不会把这种投资人的行为当做风向标。

第三,市场的预期不同。

Naspers投资腾讯17年来从没卖过,市场肯定会认为它得有非常核心的理由才会去卖出。Naspers突然宣布要减持腾讯,是让市场很意外的行为,所以能够引发大跌。

但是,面对从成立伊始就注定要清算的雅虎基金,市场对它的这笔股权出售早就有预期了。阿里如今的股价应该早已经消除了这个预期。

阿里上市以来的发展不比美国的互联网巨头慢,但是股价上涨就慢多了。

阿里巴巴2014919号上市,开盘价92.7美元,到2019516号股价为175.57美元,涨幅高达89.3%

但是,同期美国的互联网巨头涨幅更大,与阿里最对标的公司分别是:美国的亚马逊涨了482.29%,奈飞涨了445.59%,苹果也涨了101.75%

股价上涨慢的原因可能就是:阿里有个要清盘的大股东在压制着股价。等它卖了,也许以后的股价就可以轻装上阵了。

资本市场每天都会有大量的信息产生,这些信息基本都是噪音。我们要做的是,透过大量信息抓住背后的本质,不变的是人性,是市场的博弈。

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