港股牛市的逻辑出发点：资产配置

作者：格隆汇 小天

从去年7月开始，资金持续进入股市，到了现在这个阶段，今年A股指数创历史新高的概率貌似非常大了。A股在4,000点经过一轮调整之后，最近又是连续大涨，到今天收市，A股主板指数成功放量站上4,900点，创业板指数，在今天继续创出新高。

香港昨天因为佛诞放假。因为昨天A股暴涨156点，让很多人对今天的港股有不少憧憬。但是，今天的港股却走得十分克制，不少人预期中的暴涨并没有出现，难道港股就真的没戏？原因究竟在哪里？港股的牛市逻辑出发点，在哪里呢

到了现在这个阶段，大家应该都了解A股今年的牛市，是肩负着国企改革，人民币国际化，注册制等历史改革使命的。在混混沌沌中，资金疯狂涌入市场，指数不断创新高，量能不断放大，开户的数量明显激增，两市融资余额，最高到了2万亿的水平。股票型基金发行的情况，从去年同期的400亿规模，到目前最新的2000亿。有人总结的好：“去证券公司想办其他业务，里面塞的都是开户的。你说，股市能跌吗？”。各方面都显示着，中国内地，正经历一波前所未有的资本重新分配，以股市上涨引导经济发展，化解发展中遇到的问题，突破瓶颈，这已成为事实，不争的事实。

话说回来，港股，如果说港股要走出一波轰轰烈烈的牛市，理由在哪里？逻辑出发点在哪里？仅仅是追落后？定价权回归？还是AH股折价？这些理由，看似有效，但又感觉有点虚幻，如果落脚到实实在在的资金推动上，或多或少都不能形成完整的逻辑。而在我看来，港股这波的牛市，如果说简单点，还是政策导向，如果从逻辑上来看的话，还得是一个资产配置的平衡过程。万亿级资金的配置过程。

2014年11月17日，沪港通开始实行。（沪港通，是通道，是工具，是资产进行配置的工具罢了）

2015年3月27日，中国证监会放开公募基金投资港股。（如果说沪港通的实行，给资产配置提供了工具，那么允许公墓基金南下投资港股，这就是给了资产配置一个规模，5万亿，大陆公募基金，不论老基金，还是新基金，可以经由沪港通直接投资港股，之后景顺就率先成立基金100亿，并很快获得超额认购。）

2015年5月22日，香港证监会将允许符合一定条件的内地与香港基金，7月1日开始实施。（基金互认的初始投资额度为资金进出各3,000亿元人民币，看似只有3000亿？但是你要知道，13.6亿大陆人可以通过直接购买香港的基金去投资港股。资产重新配置需求，非常强烈。）

刚刚得到的消息：QDII2启动在即：海外大门拉开试点门槛100万。（这是刚刚网上的消息，如果之后落实，这简直就是给国内大妈人人一杆枪，还不来港股扫货，虽然只有6个试点城市，但现在是试点，之后就会放开。哈哈，想起以前的大妈来香港都是扫便宜的奢侈品，这下可好，你有100万，直接通过这个通道就能来扫便宜的港股了，如果这项政策落实，中国人民的海外投资之路就真的是通了，而且这没有货币转换的问题。）

2015年x月x日，深港通将开放……

所有这一切利好，都剑指港股。

我并不是看空A股，现在绝对不能看空A股，A股很有可能继续涨，这是历史形成的趋势，也是国家所想，国民所向，不会轻易改变。但是不管是国家的资金，养老金，保险金，还是50万亿的居民储蓄存款，甚至是各位股民散户的家当钱，做资产配置，你必须要逐渐从估值高的地方向估值低的地方做以倾斜。

A股的估值在逐渐走高，为什么在这个时候，会有诸如港股通，深港通，基金南下，QDII2通道放开，基金互认这类政策出现，大家仔细想想这个问题，这不正是资产配置的一个导向作用吗，目的不正是要平衡国内的这些资金的资产配置吗？国内不管公募，私募，大妈资金，现在不都是有更多的选择权了吗？

投资不是赌博，不是算命先生，比如也许你今天预测对了某个股票明天要涨多少多少，第二天实现了，然后第三天预测，又错了，这能叫投资吗？这不叫投资，说白了，这叫迷信。

真正的投资，都是靠合理的资产配置来赚取利润。而做资产配置，就是把握风口，合理配置，高低并举，降低风险。巴菲特，索罗斯这类投资大师，他们所做的不单单是看对了哪个行业，而是非常合理的将自己的资产做了分布式的资产配置，通过资产配置，来赚钱，这才是投资。我们做投资，需要的并不是短期能预测对什么，而真正需要培养的，是提升自己资产配置的能力。

也许说到这里，你应该能明白，港股未来这波可能的牛市，从逻辑上来讲，应该是国内万亿级的资金，做资产配置的过程，比如之前是投A股：港股的资金比是7:3，那么随着A股估值的逐渐升高，港股的低估值优势，就会越来越明显，加上投资港股的通道逐渐放开，也许这类的配置，会从7:3变成5:5。当然这个数字，现在谁也不知道，但这样的资本配置倾斜，正应该是港股这波牛市的逻辑出发点。

水，总是从高处流向低处，这绝对不会错，港股这块价值洼地，一定会体现出其价值与魅力的。

虽说今天港股指数上面涨的并没有想象中的多，但是逐渐放大的成交量，也能说明正有水分不断的涌入香港这个鱼缸。个股表现依然亮眼，就拿格隆汇的港A100指数来看，已经大幅跑赢指数，并且有了相当不错的涨幅，在里面找黄金，并不难。

说什么来着，虽然今天恒指在白天的交易时段里表现一般般，但是这恒指期货夜盘开始之后，就开始大幅向上拉了，也许正是因为QDII2的那个消息？或者今天就是给大家开个小玩笑？该来的还是会来的。

下图是新加坡A50指数，从下午5点国内收盘之后就开始大幅向上拉升300点，涨幅2%。

下图是恒指期货的连续图，从下午5点夜期指数开盘后，也是完全的涨回来了。

不开玩笑了，该来的总会来。

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