25家医药企业“闯关”科创板，微芯生物研发占比“拔头筹”

作者：玉见

来源：医药魔方

科创板从面世开始就在快速推进，无论是试点注册制意见出台，还是科创板相关管理办法的出台，都体现了新的中国速度。

一位投资者告诉记者，第一期6大科创板的主题基金2小时销售200亿，同时该基金是按照份额抢购的，申购率大概在3.8%（即申请10000元，可能仅买到380多元的份额）。由此不难看出，全民对科创板的热情。

截止到5月12日，上交所受理申请科创板上市企业共计108家，其中医药（疗）行业涉及医药制造业、研究和试验发展（主要指CRO企业）、专用设备制造业（主要指医疗器械设备）三大类，共25家企业获得上交所受理。以下是对受理企业的整体情况分析。

融资金额：拟募资近200亿元

上交所受理的108家企业总拟募资金额为1042.7亿元，其中中国铁路通信信号股份有限公司（简称“中国通号”）是拟募资金额最高的企业，拟募资105亿元。

25家医药（疗）相关企业累计募资195.05亿元，占比18.7%。拟募资最高的企业为华熙生物31.54亿元（见：拟赴科创板IPO募资31.54亿元！华熙生物什么来头？），科前生物（17.47亿元）、昊海生科（14.84亿元）紧随其后。

受理企业拟募资情况（单位：亿元）

上市标准：90%按标准一申请

科创板共分为5套上市标准。标准一市值门槛为10亿元，核心关注点是盈利性；标准二市值门槛达到15亿元，核心关注点是研发投入；标准三市值门槛达到20亿元，核心关注点是经营性现金流；标准四市值门槛跃升至30亿元，要求营业收入在3亿元以上，核心关注点是市场占有规模；标准五市值标准达到40亿元，核心关注点是市场前景和核心技术能力。

在此前的分析师预期中，生物医药企业可能主要选择以标准二和标准五作为上市标准。但从受理的25家医药（疗）相关企业来看，仅赛诺医疗按照标准二申请上市，特宝生物按照标准四申请上市，其他23家企业均选择标准一申请上市。

值得注意的是，安翰科技和科前生物同时符合其他标准但依然选择按照标准一申请。以安瀚科技为例，申报稿中，公司详细说明了自己符合四项市值标准，公司研发投入占比大，估值和经营性现金流水平符合相关标准。

财务能力：平均营收4.5亿元

受理的25家医药（疗）相关企业2018年累计营业收入达113亿元，平均营收4.5亿元；累计净利润29.72亿元，平均净利润1.19亿元。其中营业收入最高的是昊海生科，营收15.58亿元，净利润4.55亿元；营业收入最低的是佰仁医疗（1.1亿元）；净利润最低的是特宝生物（1600万元）。

受理企业2018财务情况（单位：万元）

在股权架构上，赛诺医疗实际控制人孙箭华曾在2005年6月于英属维尔京群岛注册设立赛诺控股以搭建红筹架构，但当时科创板仍未面世。之后，赛诺医疗为了登陆A股，在2018年6月又将原有的红筹架构拆除。

研发投入：12家企业占比超过10%

在所有受理企业中，研发投入金额最高的是中国通号，2018年累计投入13.8亿元。医药（疗）相关的25家企业中，研发投入金额最高的是赛诺医疗，2018年累计投入1.3亿元；金额最低的是赛伦生物（1265.68万元）。

单从研发投入金额来看，或许并不能完全反映企业对研发的重视程度，研发投入与营业收入的占比也是一项重要参考指标。

从研发投入与营业收入的占比来看，25家获得受理的企业中，平均占比为14.04%，其中有12家企业占比超过10%。微芯生物以55.85%位居首位，华熙生物占比最低（4.19%）。

受理企业2018研发投入（单位：万元）

上交所科创板5月12日晚间披露的信息显示，已经有1家受理企业（九号智能）的审核状态变更为中止审查。与医药（疗）相关的这25家企业，能否顺利“过关斩将”，我们将持续关注。