耐威科技(300456.SZ):MEMS代工龙头+华为概念，了解一下？-格隆汇

中美之间关税正式落锤之后，A股立马扬帆上冲，涨得吃瓜群众大呼看不懂。今日午盘，三大指数集体跳水，5分钟之内下挫2%，不过行情犹做过山车一般，最终集体大涨收市。截止收盘，上证指数大涨3.1%，深证成指和创业板指数大涨超过4%。

（行情来源：富途证券）

盘面上，华为概念股表现异常亮眼。据同花顺显示，华为概念（885806）集体大涨4.61%，跑赢大盘。其中，科泰电源、春兴精工、士兰微、生益科技、鸿博股份纷纷涨停，沪电股份、立讯精密、深南电路等大涨超7%，信维通信、歌尔股份、耐威科技等大涨超6%。

值得注意的是，耐威科技（300456.SZ）已经4连涨，累计涨幅高达11.56%，也已补回了5月6日遭遇的大盘集体下挫的黑天鹅。今年初至今，公司股价也依然上涨近25%。

看完股价的表现之后，下面我们就来重点聊一聊耐威科技，看看它究竟成色几何？

一

耐威科技的总部位于北京，是由海龟博士杨云春于2008年创立，7年之后，于2015年6月在深交所正式挂牌上市。目前，公司的盘子还不大，最新总市值为93亿元。

耐威科技的主营业务包括MEMS、导航、航空电子三大部分。而MEMS全称是微型电子机械系统，是由半导体制造技术发展而来，采用类似集成电路技术制造的微型器件或系统。

股权比例方面，杨云春持有51.3%的股份，第二、三股东分别是国家集成电路基金、北京集成电路基金，总计持有21.36%。其中，国家集成电路基金是今年新进来的股东。

4月18日，耐威科技发布2018年全年业绩报告。据财报显示，公司总营收为71.2亿元，同比增长19%，归母净利润为9457万元，同比大增95%。

分业务来看，MEMS业务实现收入为3.99亿元，同比增长25.07%，增长的主要原因是瑞典产线在增加设备扩大产能的同时，产能利用率从2017年的86.95%增加至98.09%。

MEMS业务分产品来看，晶圆制造实现2.627亿元，同比增长44.42%。工艺开发实现收入为1.36亿元，同比下滑0.57%。两者增速差异的原因，一是前期工艺开发的客户陆续进入量产阶段；二是由于产能紧张、量产业务充足的情况下，公司筛选承接MEMS工业开发业务。

从毛利率来看，由于筛选承接MEMS工业开发业务，该业务毛利率在2018年取得了极大的增长，其毛利率从2017年的32.24%提升至58.73%，增长了26.49%，比公司整体销售毛利率40.73%高出一个档次。晶圆制造则保持稳定，毛利率较2017年提升7.66%至39.19%。

综合来看，耐威科技的“扛把子”业务——MEMS目前发展态势不错，复合预期。

除了MEMS业务外，耐威科技的导航业务则呈现显著下滑态势。据财报显示，该板块业务实现营收1.38亿元，较上年下滑20.66%。其中，惯性（含组合）导航业务实现收入11134.76万元，较上年下滑8.17%；卫星导航业务实现收入1625.33万元，与上年基本持平。该业务板块下滑的原因，主要是因为部分特种项目进度延后，公司部分产品的交付进度不及预期。

二

耐威科技未来业绩的增长空间，主要还是源于MEMS行业的高景气。

据YoleDeveloppement数据发布，2017年全球MEMS市场总额为201亿美元，比2016年的178亿美元增长了约13%。该机构同时预测，2018年全球市场容量将达到229亿美元。

另据中国产业信息网，2017年中国MEMS市场总额已达到420亿元，同比2016年大幅增长了20%。同时预测到2020年，在物联网热潮的推动下，中国MEMS市场有望突破700亿元。看得出，国内MEMS产值增速高于全球。

这么一个大蛋糕下，耐威科技又能从中分到多少羹呢？

2016年，耐威科技完成对瑞通芯源100%股权的收购并间接控股了全球领先的MEMS芯片制造商瑞典Silex（业务包括MEMS芯片的工艺开发和晶圆制造两大类）。当年11月，公司又完成对高速信息处理厂商镭航世纪的收购。

2017年，Silex纯MEMS代工业务就位列全球第三。在2017年全球最新MEMS代工厂营收排名中，耐威科技全资子公司SILEX超越TSMC（台积电）、SONY（索尼），排名从2016年的第五名前进至第三名；紧随STMicroelectronics（意法半导体）、TELEDYNEDALSA之后。在纯MEMS代工领域继续保持全球第二，紧随TELEDYNEDALSA之后。