MEGAEXPO HLDG（1360）：被沽空机构质疑价值为零，股价暴跌29%后紧急停牌

5月9日，港股又有一家上市公司因沽空机构狙击而股价瞬间跳水被紧急停牌。

这家名为MEGAEXPRO HLDG（1360.HK）的上市公司，在今日午盘开市不就后，股价突然在短短几分钟内直线暴跌28.57%，从开盘4.21港元直接跌至2.95港元，导致公司股票紧急停牌，最终成交额4.07亿港元。

（来源：富途证券）

资料显示，Mega Expo Holdings Limited公司旗下的全资附属公司恒建展览（香港）有限公司（Mega Expo）主营以香港为基地亚洲厂商及全球贸易公司、出口商及买家筹办一系列贸易展览。

据悉，海外沽空机构Blue Orca Capital于今日早盘时段便在本日发布针对香港上市公司Mega Expo Holdings Ltd(01360)的做空报告。受此消息影响，在早盘10点时该股一度放量大跌近3%，成交近亿港元。

在报告全文中，Blue Orca列举了八项疑点：

通过未披露关联方伪造收入、为虚假交易频繁融资；

以0.52亿港币， 140倍市净率(NAV)收购了一家只成立了一天的公司；

空壳游戏—三个收购标的资产为零；

Sparkle Mass—花千万港币收购只举办过很少活动的活动策划公司；

Cheer Sino—以2.99亿港币收购废弃的电商网站和可疑的活动策划商；

时来运转—以43.4倍调整后净资产(NAV)收购刚成立的公司；

重大财务等问题。

报告称具有涉黄背景的诺亚方舟集团已通过一系列收购达成了借壳上市的目的，并已控制了上市公司Mega Expo，因此其上市是一起财务财务欺诈骗局，股票价值为0。

具体细节看，Blue Orca在报告中表示，Mega Expo对公司业务的披露非常有限，但是其股价却神秘地上升了超过300%。现在其股价在难以置信的13.3倍市销率(PS)，以及22倍市净率(PB)。这估值不仅难以令人信服，更让人联想到多起香港市场最臭名昭著的股价操纵案例。

自2017年起，Mega Expo一共花了4.7亿港币来进行7宗收购案。在其核心展览业务利润微薄并且不断萎缩的情况下，Mega Expo通过资本市场融资来进行这一系列的收购，包括低价配售新股跟可转债，以及发行利率接近或超过10%的公司债。

报告中称，公司以极高成本举债，同时稀释股东权益来进行收购，但对这些收购标的披露甚少。Mega Expo绝大多数的收购标的是空壳或者新成立的公司。这些公司没有收入，几乎没有资产，也没有业务运营的记录。尽管许多标的公司从事市场营销，品牌咨询，或者活动策划等业务，但他们甚至没有运营的微信公众号或者网站。因此我们认为这些交易行收购之名，其实际目的是从上市公司窃取资金。

报告中还写道，在过去两年中， Mega Expo绝大多数的虚假交易都与诺亚方舟集团有关。Mega Expo所收购的资产几乎都来自于诺亚方舟集团或与其有关。而且，诺亚方舟集团是一家隐秘的涉黄集团。

Blue Orca认为具有涉黄背景的诺亚方舟集团通过这一系列收购达成了借壳上市的目的，并已控制了上市公司Mega Expo。根据计算，Mega Expo 2018年的收入有将近95%来自从诺亚方舟集团收购的公司或者与诺亚方舟集团相关的公司。

格隆汇查询上市公司MEGAEXPO HLDG时发现，该公司在3月22日曾公布，董事会建议将公司的名称由“Mega Expo Holdings Limited”更改为“NOVA Group Holdings Limited”，并采纳“诺发集团控股有限公司”为公司的新中文双重外文名称。

另一方面，查询格隆汇app的沽空行情数据发现，在这份沽空报告公布之前，MEGAEXPO HLDG的近几日的沽空交易出现异常增加的情况，在5月3日及8日，沽空量突然增加了逾2100万股，涉及资金超过8900万港元。并且在4月中旬开始，沽空数据便在持续增加。

从当前的试点看，这一批的沽空资金可谓精准踩点，一日之内账面浮盈超过30%或2600万港元。

另一方面，MEGAEXPO HLDG在近几年的业绩确实存在。从营收及利润项情况看，该公司自从2013年便出现了营业利润持续下滑的情况，在2016年至2017年度财报还曾经一度出现亏损。仅在2017年之后通过并购实现了财务上的扭亏。不过这也是沽空机构质疑的所在，称扭亏的原因在于虚假交易。

同时，值得一提的是，该公司在2013年以来的经营现金流便开始恶化，在2016年的财报中开始出现大幅净流出的状况，说明公司的业务实际上却是至少存在不良状况。

 同时，在商誉方面，公司在2017年以来因为多起并购事件确实也明显加大了商业，至2018年的中期业绩报显示，该公司的商誉已经有了3.06亿港元的商誉。

 然而，奇葩的是，虽然公司业绩确实十分糟糕，但该公司自从2014年以来股价持续攀升，通过前复权情况看，股价从2014年中期的0.154港元飙升至今日暴跌前的4.46港元，期间涨幅超过了28倍，同时公司市值也一度迅速增长至了65亿港元左右，这种情况令人惊讶的同时也不得不令人怀疑。

 （图片来源：富途证券）

截至发文时间，上市公司对此次沽空事件尚未有任何相关回应。