风再起时 港股+分级挖掘“估值洼地”

上周五收盘后，中国证监会宣布——中国证监会与香港证监会开展内地与香港基金互认工作，同时发布香港互认基金管理暂行规定，自7月1日起实行。恒生国企指数夜盘期货大涨460点，涨幅3.26%。

昨日（5月25日）虽为港股佛诞节休市，但受中港基金互认及国企期货夜盘大涨释放的强烈信号影响，25日市场上仅有的两只港股分级基金纷纷大涨，其中，银华H股B(150176)及恒生B（150170）均涨停，而银华H股为唯一一只跟踪恒生国企指数分级基金，与国企相关度较高，其母基金银华H股份额也已9.86%接近涨停报收。

新一波港股行情在深度、广度与持久度上都将远超第一波

这一幕对很多H股投资者来说似曾相识。4月初，受公募基金参与沪港通投资开闸。3月27-4月8日，跨越清明节及复活节休市，恒生国企指数在短短6个交易日中实现12.39%的涨幅，而同期，银华H股B二级市场大涨79.02%。

同样跨越小长假，同样受益政策利好，本轮可谓港股投资“风再起时”。广发证券表示，中国内地与香港两地基金互认，将是继公募放行和险资放开香港创业板之后，政策层再次推动两地市场互联互通，资金南下的预期将再次发酵。

除了以上催化剂外，广发证券还表示，深港通在正式开通前也会有公布具体范围与宣布时间、通过系统测试等一系列催化剂。在政策层积极推动下，a股资金将泻洪南下，新一波港股盛宴一触即发。而且，新一波港股行情在深度、广度与持久度上都将远超第一波。

首选港股投资标的——H股B=低估港股+国企改革+分级基金

H股B作为跟踪恒生国企指数的分级基金，汇集了港股低估值、国企改革预期以及分级基金杠杆放大等多重优势，将是淘金本轮港股盛宴的不二选择。

（1）港股已成全世界估值洼地

港股平均估值在12倍左右，美国、日本均接近20倍，而国企指数因其大盘蓝筹风格，估计仅为10倍左右，具有强烈的估值修护预期。随着A股的大涨，2014年底以来恒生AH指数在120-140之间波动，周五最新的AH指数为128.32，H股相对于A股整体低估30%左右。

同时，87只AH股中，只有4只是A股价格高于港股，有近一半的AH股公司A股价格超过港股的一倍。未来随着内港两地股市的双向流动，股价会趋向一致，在当前中小创泡沫严重的情况下，恒生国企指数或更具投资价值。

（2）强烈的国企改革预期

恒生中国企业指数精选H股中市值最大、流动性强的40只股票组成，多数为大型国企，代表了香港股票市场核心的优质资产，想象空间较大。其中15只标的股票已经启动或者准备启动国企改革，具备良好的投资价值。

（3）分级基金爆发力强

H股B作为分级基金，自带杠杆，在快速上涨行情中具有超强爆发力。上一轮港股4月行情中，H股B在9个交易日最高上涨79.02%，赚钱效应明显，新一轮的港股盛宴中，H股B值得期待。

来源：阿尔法工场