版图扩张提振业绩，联合能源集团能否入围“港股百强”？

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在香港上市的气油生产商不少，但像联合能源集团(00467-HK)(以下简称“联合能源”)气油业务主要布局于海外的企业少之又少。

联合能源总部设在香港，运营管理总部设在北京，运营分部则集中在海外，区域网络上的优势使公司根基稳固，近几年业绩十分稳健。

海外资产版图扩大至中东北非等地

联合能源主要从事上游石油天然气勘探与生产开发运营等业务，资产及运营业务分布于巴基斯坦、埃及、科威特、伊拉克等地。

自2011年斥资6.4亿美元收购英国石油公司(简称BP)在巴基斯坦的石油天然气资产后，由此进入了巴基斯坦市场，巴基斯坦也因此成为联合能源最重要的油气生产基地。截至2018年底，巴基斯坦地区为联合能源创造的营收额达到了39.19亿港元，占比为74.24%，平均净日产量约为66,453桶油当量，已经相当于国内中型油气田的产量了。

收购英国石油公司(简称BP)在巴基斯坦的石油天然气资产后，联合能源加大投资力度，在巴基斯坦陆上近7,000平方公里的油田区块范围内开展三维地震勘探、钻井作业及基础设施建设，短时间完成了多口新油气田开发并投产，扭转了BP时期(2009-2011年)的产量下滑趋势，实现了产量及储量三倍增长。

此外，在2019年3月22日，联合能源对科威特能源公司多地资产收购落锤定音，成功以9.15亿美元取得该公司全部股权，从而获得伊拉克、埃及等4个国家在内的10个油气区块资产，进入该4个国家上游石油天然气勘探与生产开发运营等业务。至此，联合能源集团的海外资产版图已经由南亚扩大至中东和北非地区。

据悉，埃及和伊拉克两国的国土面积总和才不到150万平方公里，但石油储量巨大。其中，伊拉克已探明石油储量约占世界的10%，位居世界第二位；埃及的石油和天然气探明储量分别位居非洲国家第五位和第四位，是非洲最重要的石油和天然气生产国。科威特能源公司有世界级的良好资产组合，加上联合能源的技术、管理和资金实力，具有明显的交易协同效应。此次收购也将改变以往联合能源业务资产单一、主要于南亚地区巴基斯坦运营业务的局面，形成多元化、优质业务资产的优良结构。

海外拓展助力联合能源营收净利齐升

位于巴基斯坦的资产给联合能源带来多大的利益？我们来看一组数据。

可以看到，在2011年收购巴基斯坦资产后，该资产的开采成本(指销售成本减去折旧及摊销、政府徵税及分发成本)由2011年的每桶油当量6.7美元一直下降至2018年的每桶油当量3.7美元；平均净日产量也翻了超过2倍，由2011年日均产量的2.09万桶增至2018年日均产量的6.65万桶。也就是说，联合能源在扩大产量的同时，开采成本控制的非常好，不但没有上升，反而大幅缩减了成本。

因2015年放弃辽河提高采收率项目和巴基斯坦干井及低效生产性油田问题导致的减值及撇销亏损，从而影响当期业绩外，其他年的业绩表现均较为稳健。尤其是2016年以来，因油井勘探成功率提升，油气产量上升和油气上涨，联合能源营收及净利稳中有升。

而从上月刚收购的科威特能源公司看，科威特能源公司是中东地区增长最快的石油天然气勘探和开采公司之一，平均每天生产超过24000桶石油。整合完成后，将会在短时间内进入收成期，成为联合能源业绩的重要增量。

新能源，气油业务的补充

实际上，除了气油业务，联合能源也有涉足新能源板块。

联合能源的新能源资产主要是风电项目，位于巴基斯坦信德省境内，是“中巴经济走廊”优先实施专案。该项目总装机容量99兆瓦，目前已投入了商业运营。

对新能源领域业务的投入，有利于联合能源扩大其能源业务上，进一步夯实在巴基斯坦当地能源业务投资的厚度，使公司成为具有一定影响力和独特竞争力的国际能源公司。

此外，科威特能源公司在伊拉克和埃及也有电力产业。而伊拉克和埃及等国电力基础比较薄弱，人均用电量较少，对电力有相当大的需求。因此，联合能源的海外电力能源板块未来也还是有不错的市场的。

港股百强

通过近些年对海外优质资产的收购和整合，为联合能源未来业务的发展奠定了坚实的基础，充满了潜力。凭借科威特能源公司在中东地区油气领域业已建立的良好声誉及公司现有产量规模与长期储量资源的优势，联合能源可充分发挥运营和管理上的独特优势，将公司建设成为具有高成长性、高竞争力的一流能源企业。第七届港股100强评选即将在5月24日揭晓，届时联合能源集团能否成功入围？让我们拭目以待。

作者：覃汉计

编辑：彭尚京