香港严查内地银行资金变身“假外资”，借陆港通爆炒A股

作者：丁真军

来源：阿尔法工场

4月24日，香港金管局和证监会联合发声，调查在港的内地金融机构：可能透过复杂架构进行融资安排，以至隐藏交易所带来的金融风险。

（香港监管方发文）

接近监管机构人士未确认“复杂交易”调查是否已扩及其他金融机构，本次金管局及证监会联合调查旨在“杀鸡儆猴”，提醒各机构“及时检讨”，加强审查风险。

据知名独立股评人David Webb前日发文称，监管机构所指的涉事金融机构是民生银行、旗下相关附属公司民银资本，以及或民银资本借出3亿元的“New China OTCFund2”，后者由华邦资本管理。Webb同时认为函中所涉及被抵押的上市公司是绿地香港(HK:00337)。

根据联合通函，该中资银行集团通过旗下香港银行，以一般业务及营运资金用途，放贷给集团另一附属机构，资金再转投到一家持牌资产管理公司成立的私募基金，基金其后为一家上市公司大股东旗下特定目的公司（甲）提供贷款A，而贷款A的抵押品为该上市公司股份。

至此，资金流转并未完结，贷款A之后辗转用于上市公司大股东持有的另一特定目的公司（乙）偿还部分贷款，而该笔债项为较高风险的新兴市场项目融资。

同时，当贷款A与抵押品比率超过某个议定水平，借款人（甲）须提供额外的现金或证券抵押品，但资金实际用途已经改变，贷款A的抵押品及风险已转移至新兴市场项目融资；而原本的资金提供者，即香港银行所发放的贷款，已经脱离一般业务及营运资金用途（见下图）。

香港监管机构认为，这种复杂安排，表面上是该内地银行集团子公司对私募基金的投资，但实质上变成一项由香港上市银行提供的高风险抵押贷款。

香港监管机构还发现，某些借款人所质押的股份占相关上市公司已发行股份总额的比例已经高达70%。

绿地香港4月25日发布公告称，上述贷款及基金与公司无关。

民生银行亦于同日回应称：“针对有关人士的猜测和一些媒体的报道，民生银行香港分行及民银资本有关负责人均表示，公司均具有完善的风险控制管理体系，严格按照监管机构的要求合规合法经营。同时，我们也留意到此次金管局通函中提到有些香港金融机构存在类似情况，我们会结合监管要求加强自查和合规管理，确保业务合规合法。”

且不论涉事者为谁，已有市场人士就上述复杂套路进行了更简单直接的描述：

内地银行通过香港子公司或者关联公司，借投资私募基金的名义（实际上是贷款），输送给港股上市公司大股东，后者以公司股票作为抵押，并将该资金交由关联公司通过陆港通回A股炒股，以实现“高杠杆，假外资”爆炒A股股票的目的。

另通过数据查询可以发现，近几个月南北资金的流向是这样的：

（南北资金流向，点击可看大图）

年初至三月，北向资金大肆扫货，上证指数也是那个时候开始从坑里开始往外爬；三月初至今，北水流出，上证指数经历了两个平台，已经绷不住了……

（上证指数）

统计数据显示，今年1-2月份北向资金净买入规模创新新高，进入到3月份北向资金的交易金额累计突破万亿，但是净买入则开始大幅的缩水，进入到4月开始从净流入开始呈现持续的大笔流出，截止到目标净流出将近200亿。

有市场人士认为，近期北向资金撤离，虽不排除香港金管局近期监管措施的影响，但主要还是和A股市场连续上涨后，有获利回吐的需求有关。

无论其中的实质关联度有多强，但如果这件事情继续发酵，北向资金继续流出，那么A股接下来的行情可能都不会太好。