ZOOM闪亮上市，云视讯行业迎发展春天

Zoom Video Communication是全球领先的云视讯服务提供商，由思科前工程副总裁袁征（Eric S. Yuan）在2011年创办，2019年4月18日在纳斯达克交易所挂牌。2018年，Gartner基于“执行能力”和“视觉完整性”将公司命名为视频会议解决方案领导者；客户对公司产品的平均推荐分数（NPS）超过70；Momentum网格视频会议中，G2 Crowd将Zoom评为业界龙头。

截至2019年1月31日，超过50％的财富500强企业部署了ZOOM付费主机，公司客户遍布180多个国家，涵盖教育、媒体、金融、医疗、制造业、零售、互联网及非营利组织等众多行业。2018财年，公司共有位于澳大利亚、巴西、加拿大、中国、德国、印度、日本、荷兰和美国的13个数据中心，全职雇员1702人，其中美国1012人，国际市场690人。

       近些年，公司开始扩大国际业务。FY2017，ZOOM在澳大利亚和英国建立实体销售业务，FY2018，公司在加拿大、法国、日本、荷兰和新加坡增加5个本地销售点，并计划未来在中国等国际市场进一步增加本地销售支持。FY2018，公司18%的业务来自APAC和EMEA地区（FY2017为17%）。（注：APAC亚太地区；EMEA欧洲、中东和非洲地区）

2.1  以Zoom Meetings为基石的强可拓展性云视讯产品体系

       ZOOM核心云视讯平台Zoom Meetings将公司所有其他产品和功能结合在一起，包括Zoom Chat功能、基于软件的会议室系统（Zoom Rooms）、会议室连接器、云电话系统（Zoom Phone）和视频在线研讨会，平台支持H.323/SIP会议室系统，同时集成了Atlassian，Dropbox，Google，LinkedIn，Microsoft，Salesforce和Slack等工具，支持PC、Mac、智能手机、平板电脑、电视盒子、电话和会议室系统等所有智能设备接入。ZOOM所有产品中，单场会议最多支持1000人通过高清音视频互动，非互动观众人数最多可达10000人。

       平台的“Zoom Chat”功能可实现即时发送文本、图像、音频文件等内容；基于软件的会议室系统“Zoom Rooms”采用第三方现成硬件，可通过视频/语音会议、无线内容共享和日历集成装备大规模会议空间；“Zoom会议室连接器”是H.323和SIP设备加入Zoom会议的网关，可将用户已有的Polycom和Cisco等提供商的传统硬件视频会议系统带到云端；公司2018年推出的“Zoom Phone”云电话系统可作为增强通信平台的附件使用；“Zoom视频在线研讨会”可用于举办大型在线活动，该产品同时允许100名互动参会者和10000名不参与互动的观众参会，还可以与Facebook Live和YouTube集成以供观众访问。

       ZOOM允许开发人员将平台视频、语音、聊天和共享内容集成到其他应用程序中，第三方开发商和公司合作伙伴构建了将云平台与其他云服务集成的应用程序，客户也可以将Zoom集成到其系统的私有应用程序中。FY2018，ZOOM跨平台SDK和MobileRTC平均每月支持超过1.4亿个API扩展。

       公司研发机构位于美国和中国，结合客户需求，持续将大约20%的研发力量用于按需开发，平均每年发布200多个新功能和增强功能。截至2019年3月22日，公司在全球共有两项已发布的专利和七项待批专利申请。

2.2  “基本计划”免费使用吸引用户、提升体验推广全套部署付费订阅的商业模式，助力快速发展

       ZOOM基本产品免费，并允许主持人访问核心功能Zoom Meetings，但会对与会者人数和办会时间进行限制。公司通过基本计划吸引免费主机（主持人），通过向免费主机介绍并邀请体验付费平台的功能优势，推动非付费的用户购买完整的企业部署；通过付费主机订阅平台产生收入，订阅费用的收取频率和期限取决于客户偏好，订阅收入主要取决于付费主机的数量及对Zoom Room & Zoom Video Webinars等其他产品的购买。

       免费Zoom Meeting的销售方法能够经济高效地推动潜在客户生成，将免费用户升级为付费用户，并在各种垂直行业的组织内扩展。FY2018，公司有55%的客户（344个）贡献收入超过10万美元，合计贡献了总营收的30%，这些客户在订阅之前至少有一个免费主机。

       随着公司大客户数量的增加，年度或多年订阅的账单比例也有所增长，FY2017-FY2018，公司年度经常性收入的65%和74%来自年度或多年订阅。公司大部分成本在发生时计入费用，而订阅收入需在订阅期内分散确认，因此在订阅的早期阶段，新客户和主机数量的增长不会全部体现在利润表营收和利润的增加上，反而可能推高成本。

       FY2016-FY2018，公司营收分别为0.61亿、1.51亿（同比+149%）和3.31亿（同比+118%）美元，毛利率为79%、80%和82%，净利润为-1.4万、-382万和758万美元。公司通过净美元扩张率[1]量化已有客户群留存率和新产品及扩展功能的渗透程度。截至2018年7月31日、2018年10月31日和2019年1月31日， 12个月净美元扩张率分别为138%、139%和140%。（注释如下）

亿联网络主要为国际中小企业提供统一通信终端和服务，通过经销商网络在全球六大洲106 个国家及地区销售，2017年3月于深交所创业板上市。随着统一通信行业技术革新和办公通信方式多元化，2015 年起，公司步入向软件终端及云服务平台建设的转型阶段，推出VCS（视频会议系统） 产品亿联云视讯，形成了SIP语音通信设备、DECT无线终端设备及VCS视频会议系统完整的统一通信产品体系。

       Wind数据显示，2017年公司SIP语音通信设备、DECT无线终端设备及VCS视频会议系统的营收占比分别为78.65%、10.47%和6.46%。其中，VCS产品在2015-2017年的营收分别为2510万、4604万（同比+83.44%）和8959万（同比+94.59%），毛利率为65.07%、74.08%和74.19%，高于通信终端产品。2018年业绩预告和2019年一季度业绩预告披露，公司持续加大VCS研发投入，VCS业务继续延续高速的增长态势。

       VCS高清视频会议产品亿联云视讯是一个基于云架构的支持多方视频会议的服务平台，其硬件生产模式与SIP及DECT电话终端相同，整机为自主设计，由外协加工厂进行生产。软件除操作系统Linux 以外全部自主研发，包括硬件驱动、音视频编解码、应用软件和协议。

       亿联云视讯终端基于最具开放性与扩展性的SIP 协议，集云MCU、注册、穿透、会议管理、会议控制、设备管理、WebRTC、GK & H.460、企业地址簿、电话会议、微软Skype for Business （Lync）网关等服务模块于一体，支持H.264 High Profile、H.264、H.263+、H.263、VP8视频编解码标准，能够与行业内80 多个主流的IP-PBX、Gateway、Hosted-PBX/Centrex 厂商的产品互联互通、兼容集成，单VMR（虚拟会议室）可支持200方参会，单会议允许1000方入会。目前已在政府事业、教育、医疗、互联网、制造、金融行业得到应用。

3.2 苏州科达