【国防军工】密码行业深度系列报告之一：PKI应用领域广市场前景好,密码应用大有可为

机构：东兴证券

投资摘要：

PKI 系统构建网络安全防线。在网络安全中，身份认证作为第一道，甚至是最 重要的一道防线。身份认证就是在网络系统中通过某种手段确认操作者身份的 过程，其目的在于判明和确认通信双方和信息内容的真实性。基于公共密钥的 认证机制拥有 Kerberos 的认证机制的优点，同时使用非对称加密技术，拥有 极高的安全性，也解决了用户过多时密钥管理的问题，是目前应用中最为安全 可靠的方法，但是实现起来较为复杂，需要建设相应的配套设施，目前较为流 行和完善的是以 PKI 为核心的一套信息安全系统。当前网络技术快速升级迭 代，建设基于 PKI 的网络安全系统是网络安全面临的一项紧迫任务。

受益等保 2.0，PKI 应用领域将得到极大推广，在物联网时代极具市场前景。 PKI 中核心载体为数字证书，即由具有公信力的机构（CA）为个人颁发的身份 证明，其可看作个人在虚拟网络世界的身份证。PKI 产品广泛应用于平时生活 中，使用 PKI 技术的应用包括安全认证网管关（保证远程连接安全）、网银（Usb Key 证书或文件证书）、安全电子交易（数字签名和验签）等。目前，国内设 计高等级安全性应用的相关领域，均不同程度的采用了 PKI 技术。受益等保 2.0，在金融领域、移动支付领域、云计算领域、电子政务领域都对 PKI 技术 有强需求。且未来物联网有巨大市场空间，密码应用产业将是一片蓝海。

密码应用大有可为，密码相关企业将充分受益。卫士通作为我国网络安全国家 队，深耕密码行业，已经围绕密码体系构建了非常完整的安全系统。新任董事 长卿昱上任后管理风格变化明显，目前已经与各业务线主管签订年度目标责任 书，提出奋战二季度。格尔软件作为 PKI 系统基础设施提供商，为我国政府多 个部门提供产品，是 PKI 行业领军企业。数字认证作为 PKI 系统应用方，是电 子认证技术优势企业，可提供一体化的电子认证解决方案，充分受益电子认证 行业快速发展。

中国网安新任董事长卿昱认为，全民密码时代需要构建一个密码管理的体系和 统一信任的体系，为密码的普适性提供基础的核心支撑。同时，全民密码时代 也要打通密码和电力、通信、交通、金融等行业接口，实现数据的互联、互通 和共享。我国密码行业受益于目前我国对安全日益重视的大趋势，在自主可控、 等保 2.0 等行业利好催化下，密码行业相关公司将进一步做大做强。我们看好 密码行业的发展，给予‚看好‛评级。

投资策略：把握密码行业投资主题，我们重点推荐卫士通（002268.SZ），背靠 中国网安，持续拓展密码技术应用，已形成完整的信息安全产品体系，一季度 开局顺利、成绩骄人。格尔软件（603232.SH），已形成基于 PKI 的信息安全产 品系列，并不断拓宽产品应用范围，实现国际化支持；主营业务在政府、军工、 电子政务、金融领域稳步推进，国产自主可控、未来业绩增长可期。数字认证 (300579.SZ)，是领先的网络安全解决方案提供商，提供电子认证服务、安全 集成、安全咨询与运维服务，业务多点开花，已在政务、金融、医疗卫生、电 信、教育、交通等领域建立领先优势，“一体化”电子认证解决方案具备竞争 优势，市场占有率有望进一步提高。

风险提示：PKI 应用推广不足预期，业绩增速不及预期。