大湾区发展机遇 盘点受惠的融资租赁港股

中国国务院2月下旬印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，纲要提到要建设粤港澳大湾区，并充分发挥粤港澳综合优势，深化内地与港澳合作，进一步提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支撑引领作用，当中更提到要着力发展航运金融、科技金融、飞机船舶租赁等特色金融；行业报告预期中国融资租赁市场规模将由去年的6.86万亿元，增至2022年的10.82万亿元，仍不乏高速增长的空间。那么哪些香港上市的一众融资租赁股能够看高一线呢？

2019年2月18日，中国国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，纲要提到要建设粤港澳大湾区，并充分发挥粤港澳综合优势，深化内地与港澳合作，进一步提升粤港澳大湾区在国家经济发展和对外开放中的支撑引领作用，支持港澳融入国家发展大局。

在共建粤港澳合作发展平台方面，纲要更提到，强化金融服务实体经济的本源，着力发展航运金融、科技金融、飞机船舶租赁等特色金融，支持与港澳金融机构合作，按规定共同发展离岸金融业务，探索建设国际航运保险等创新型保险要素交易平台。

骤眼看，政策面似乎只是利好飞机租赁业的发展；而事实上，鉴于飞机制造商的产能有限，区内航空运输需求持续攀升，对充足的订单是飞机租赁商的核心资产，正如被评为全球五大飞机租赁商之一的中飞租赁(1848)于3月28日的业绩公告中亦提到，大湾区规划纲要又将香港明确定位为国际航空枢纽，而此国家蓝图势将把香港与湾区10座毗邻的城市共同打造成国际科技创新及经济中心，预期香港将着力发展其高附加值的飞机租赁及航空融资服务，不断巩固和提升其在全球航空业的地位。难怪中飞租赁去年收入同比增长15.6%，至近33.42亿港元；而中银航空租赁(2588)同期收入也按年增长23.2%，至17.26亿美元（约134.63亿港元）。

事实上，受惠于中国近年经济持续增长及一系列国家政策扶持，中国融资租赁业近年已进入快速增长通道。据弗若斯特沙利文资料，以融资租赁合同结余计，中国融资租赁市场规模由2012年的1.55万亿元（人民币‧下同），增至2017年的6.06万亿元，复合年增长率达31.4%，预期到2022年将增至10.82万亿元，未来5年复合年增长仍达12.3%，而中国融资租赁市场营业收入亦由7年前同期的635亿元，增至2017的3,290亿元，复合年增长率近39%，预期到2022年将会增长至6,562亿元，即复合年增长率仍高达14.8%。

而且中国融资租赁行业整体渗透率较其他发达国家低，亦揭示了融资租赁行业未来的发展空间。对比中国融资租赁行业2016年的渗透率（即租赁资产总值占固定资产投资总额的比例）为8.8%，而英国、美国及德国的渗透率分别达33.7%、21.5%及17%的近两成甚至超过两成的双位数水平。

不少内地大型金融机构亦衬机涉足此行业。例如，2019年2月28日， 中国太平保险(0966) 非全资附属公司太平石化金租与中石化集团公司订立 2019 融资租赁框架协议，据此，出租人太平石化金租同意于2019年全年向承租人中石化集团的成员公司提供融资租赁服务。有趣的是，中石化集团公司亦是太平石化金租的主要股东，持有太平石化金租已发行股份的50%。中核国际(2302)于同月26日亦公布，完成出资中核融资租赁有限公司的主要及关连交易。

而与内资试点融资租赁公司相比，外商投资融资租赁公司更具优势，从行业报告可见，外商投资融资租赁公司业务规模快速增长，并逐步成为中国融资租赁行业的重要发展力量，2012年至2017年间，外资投资融资租赁公司的合同余额复合年增长达40.3%，反观由中银监批准的金融租赁公司和商务部批准的内资试点融资租赁公司的相关复合年增长为28.1%及28.3%。

不过，上述大湾区发展纲要在“加快发展现代服务业”方面更特别提到要，巩固和提升香港国际金融中心地位，打造服务“一带一路”建设的投融资平台。可见以立足中港两地为定位的投融资平台前景非常乐观。

关键在服务“一带一路”建设的投融资平台

而早于去年6月下旬，中国山东高速金融（0412）就在香港向近百名投资人及媒体展示其聚焦大中华和“一带一路”区域市场的战略，并拟将业务打造成“业务结构多元、特色鲜明、绩效优良的一流投融资和金控平台”。而中国山东高速金融上月下旬的业绩公告中亦预期，随着“一带一路”倡议的深入推进以及人民对于美好生活的需求越来越旺盛，对包括租赁在内的金融机构业务需求大大增加，中国山东高速金融于香港资本市场深耕数年，未来将发挥港澳地区的独特优势，于金融领域上深化与「一带一路」沿线国家及粤港澳大湾区的交流合作，并积极探讨及寻找当中优质的投资机会。

截至去年底的最近9个月，来自融资租赁业务的收入就已经达到1.3亿元；而短短9个月内的借贷业务盈利亦较前一年度全年快速增长近81.22%至1.18亿元。以去年中才宣布成为全牌照的投融资金控平台而言，增长已相当迅速。截至去年底，单单应收融资租赁资产逾28.19亿港元，而应收贷款资产亦多达13.32亿港元。

融资租赁业务的金融支持属性对应不同行业均有着可塑空间，亦吸引到不少其他行业的企业跃跃欲试。比如去年透过收购中军集团涉足内地城市运输物流甚至军需物流的创建集团(1609)于今年1月14日同意收购于深圳前海注册从事融资租赁业务的公司茂田全部已发行股本及华耀实业86.67%股权，并拟向其持有的项目公司注资2,700万美元，并拟以融资租赁方式向自雇退伍军人驾驶员出售部分新能源汽车 。国华集团(0370)于3月初亦公布，其全资附属融金达融资与3名独立第三方订立融资租赁协议。试图让市场得悉，他们在融资租赁业务方面似乎相当成功。