中国太平(0966.HK):业绩報喜,今年聚焦固投收益,给予“中性”评级,目标价29.0港元

内险股即将公布首季保费收入及业绩,中国太平亦是其一,料可受惠今年股市造好,预期季度盈利及账面价值均有理想增幅。

机构:元富证券

评级:中性

目标价:29.0港元

去年内地监管规定收紧,以及受到其他金融产品的竞争,上半年保险企业业绩受到影响。不过,从全年业绩显示,内险股已摆脱弱势,今年险企有望落实稳增长,其中中国太平(966)值得看高一线。

该股主要从事再保险、人寿保险、财产保险、资产管理、保险中介、养老保险等业务。截至去年12月底止的全年纯利同比上升12.2%至68.8亿港元,收入则升9%至2136.62亿港元。期内总保费及保单费收入增长11.7%至1996.31亿港元,新业务价值则升1.7%至116亿港元。

受汇率波动影响,境内寿险新业务价值下降2.9%至132.37亿港元。境外保费规模则持续增长,产险业务原保费37.74亿港元,太平香港、太平澳门持续保持市场领导地位,太平新加坡则取得寿险业务牌照,成为产、寿兼营的综合性保险公司,各地区扩张势头持续。

另外,中国太平去年与14间企业签署战略合作协议,截至2018年底止,合共与91间企业建立战略夥伴关系,带动保费收入374.29亿港元,亦成为保费收入的主要来源。

去年股市下跌,整体市况欠佳,财务报表面对较大压力,加上缺乏长期股权投资,中国太平权益投资录得27亿港元亏损,总投资收益率下降0.63个百分点至3.85%。集团表示今年将重视长周期投资的总体平衡,集中於固定收益类投资,并增加长期权益投资项目,预期可受惠於整体市场回暖。

内险股即将公布首季保费收入及业绩,中国太平亦是其一,料可受惠今年股市造好,预期季度盈利及账面价值均有理想增幅。受惠於人均可支配收入增加,人口老龄化及医疗支出增加,市场对保障性产品需求提升,加上中国10年期国债孳息率升穿3.4厘水平,导致折现率相应提升,有助中国太平的长期投资收益表现,後市可看高一线。根据彭博通讯综合市场分析,预期中国太平2019、2020及2021年每股盈利为2.590、2.915及3.264港元,给予12个月目标价29.0港元,相当於今年预测市盈率11.1倍,评级「中性偏好」。

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