刘煜辉评当前政策及周期,我们是否应该沮丧?

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1、踩在油门上的脚松开,刹车上的脚开始踩下。虽然不属于那种紧急制动,但动作的边际指示足够清晰强烈。

2、为什么刹?

3、1季度8-9万亿的社融,新增40%的速度,堪比09年。两年痛苦去杠杆,一个季度全加满。

4、排第一位是个贷,第二位是小微贷,第三位是票,一季度新增贷款减去企业中长期贷款(2.57万亿)是3.24万亿,占比55%。这些钱是不是流向筒子们习惯上讲的“虚”的方向,虽不是全部,但肯定是大增。

5、6.4%的增速,8.5%的工业增加值背后,是继续“制造如狗”,制造业投资跌的稀里哗啦,房地产赶工期11.8%的强势。

6、为什么要逆周期?因为中美deal,后院不能着火,最大的讲政治。为什么要刹?同样也是因为中美deal。中美完成deal花这么大价码是为了谁,为了救中国经济的核心竞争力,买时间。过去二十年中国经济的我打崛起的核心动力是什么,融入全球化分工,成为世界工厂。

7、今天世界工厂为什么蒙尘?房子堵死了,中上游(供给侧)堵死了。更简单些,周期堵死了。中焦瘀堵,毒就攒下来了。这就是经济的“薄”。

8、很多筒子讲,理是这么个理,不相信能走的通。油门刹车来回摆,看了好多回。我不相信你了。集体不相信就会沮丧,沮丧就会演变成杀估值,就是分母沦陷。最后那些东西往往分子越好,但估值反而越来越低。

9、集体相信,分母才会往上走,你看看去年十月份以后这个市场是怎么起来的,其实不就是一个越来越多人相信那什么的过程吗?如果相信没有被验证,分母又会往下走。

10、如果相信被验证,就应该会看到后面的事情发生。财政缺口会空前巨大,因为土地收入的下降,和供给侧部分利润回吐,筒子们愿望看到的那些事,在这个时候才有可能发生,不要较真哈,我讲的是“可能”。不发生也不要较真,就是杀分母。

11、哪些事?去年十一月我就列出来了,举起183的红旗,重启市场化,降低周其仁老师讲的体制成本。

我曾经列了三个点:户籍制度(自由迁徙的权利)、土地流转、经济民有化(state-owned变national business)。不要较真,客观公正的评价,有些事情我们最近的确有所推动。

12、股票会怎么样?也别太较真,我的意思就一个,现在这个时点,分母早就随着相信跑到现实前面去了。后面即便会反应刹车对分子的影响也没关系,也不可怕。

13、股票只有一种场景是可怕的,就是反应沮丧。


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