医药生物POCT专题报告：研发创新为立足之本，“产品线+品牌渠道“为成长之路

机构：广证恒生

POCT技术更新速度快，行业龙头需确保自己技术领先：从全球来看，行业主流技术经历了干化学、胶体金、免疫荧光以及微流控更新迭代的过程；我国现阶段以胶体金及免疫荧光技术为主，微流控技术还不成熟，行业壁垒以渠道为

POCT单品种规模小、渠道散：1）POCT品类多、单品规模小：除血糖外，单品种的全球市场规模不足30亿美元。2）POCT产品应用场景丰富、渠道分布散，单点产出较低，对终端渠道的把控能力要求较高。丰富的产品以及渠道是公司突破细分领域天花板的必经之路。

自主研发+战略并购，助力丰富品类及拓展渠道：从全球行业巨头Alere的发展史来看，通过并购及自主研发造就的丰富产品线以及销售渠道是其持续成长的主要逻辑，而全球领先的技术与产品是关键。

综合国内POCT企业进行分析：技术层面，目前国产POCT产品主要以胶体金和免疫荧光为主；化学发光法灵敏度高、特异性强，基蛋、热景都已经成功开发化学发光产品，万孚通过收购达成生物进入该领域；微流控反应速度快、高通量、易于微型化，是未来发展的方向，微点生物和理邦仪器都在进行该技术的研发和使用。产品层面，万孚覆盖传染、慢病、毒检、妊娠等领域，产品线最为齐全；基蛋和明德主要业务集中在心血管和感染类产品，受益于分级诊疗推动基层扩容、临床科室需求精细化、胸痛中心打开增量市场，心血管和感染类产品收入规模增速迅猛。

渠道层面，万孚与基蛋在国内市场处于领先位置，其中万孚优势区域在华南地区，而基蛋则主要是在华东市场领先；万孚在海外市场略胜一筹。