“背包客”植华集团,港股二进宫的辛酸

4月15日,植华集团递交港股上市申请,再次冲刺港股IPO。


作者|贝蒂

来源|IPO那点事

数据支持|勾股大数据


在全民运动潮的当下,驴友们对运动装备的要求也越来越高,户外产业得到爆发式增长,舒服的背包、便携的行李箱更是出行旅游必备。

4月15日,港交所披露了“植华集团”的招股申请书,德健融资为独家保荐人。这是植华集团第二次冲刺港股IPO,曾在2018年10月5日,植华集团首次向联交所主板提交上市申请资料。

IPO那点事(ID:ipopress)获悉,植华集团是一家背包及行李箱制造商及出口商,拥有Ellehammer自有品牌,已经有30年的经营经验,收益主要来自销售多元化背包及行李箱产品组合。


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代工厂背后的辛酸


2013年至2018年期间,全球背包的零售额由179亿美元增加至264亿美元,复合年增长率约为8.1%。该增长预计于未来数年将会持续,到2023年,背包的零售额预计将达到342亿美元。

与此同时,亚太地区呈现类似积极态势,背包的零售额由2013年的26亿美元增加至2018年的50亿美元。2018年起,该市场预计将以约8.2%的强劲复合年增长率持续增长,到2023年将达到73亿美元。

根据灼识投资咨询报告,按照2017年的出厂收益计算,植华集团于总部设在中国的背包及行李箱产品OEM((贴牌生产)、ODM(原始设计制造商,即包含设计和制造的生产商)及OBM(代工厂经营自有品牌)公司之中排名第八,市场占有率约为0.76%。

众所周知,代工企业以富士康为首,4月15日,鸿海集团董事长郭台铭表示,鸿海长期以来将中国作为主要生产基地,今年起将在印度量产iPhone。

对富士康来说,这可能也是缩减成本之举。富士康最大规模的iPhone组装厂位于河南郑州。2018年,河南省上调了最低工资标准至1500元/月,而印度目前还没有“最低工资”一说。

可见,中国人工成本上升是大趋势,这是所有代工企业必须承受的压力,也是植华集团现在和未来都必须面对的问题。

从上图可知,2013年至2018年期间,中国制造业工人的平均工资稳步上升,由每年7,862.4美元增至每年9,827.0美元,总增幅约4.6%,背包及行李箱制造商现正面临劳工成本及制造成本日益上涨的局面。

其次,从招股书可以看出,负债和应收款项等情况并不理想,资金在短期内存在一定压力。2016年-2018年,其资产负债比率分别为58.3%、111%和117.5%,贸易及其他应收款达1.09港元、1.53亿港元及1.88亿港元。

在成本和负债的压力下,植华集团还要面临节节攀升的销售开支。


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收入利润悬殊,严重依赖出口


2015年-2018年,收入始终超过6亿港元的植华集团,净利润仅在2017年突破过3000万港元大关。

其中,自有标签产品的毛利率分别约为12.0%、11.1%及14.7%;而特许品牌产品的毛利率则分别约为32.4%、40.4%及48.6%。由于植华具备制造专业知识以降低成本,特许品牌产品得以按较高售价直接售予分销商而非品牌拥有人,故录得最高毛利率。

植华集团也认识到做的不足的地方,根据招股书,拟将融资款项用于以下用途:

一是,用于加强集团在特许品牌产品设计及开发的工作,以提升集团的市场渗透率;二是,用于加强集团的设计及开发能力;三是,用于扩大集团的销售及营销网络;四是,用于加强及改善集团的制造能力;五是,用于提升集团的资讯科技管理系统,以提升营运效率;六是,用于偿还若干未偿还的银行借贷;余下用于集团营运资金。

植华集团总部设于香港,生产厂房位于中国广东省深圳及江西省赣州。但客户却遍布全球,截至2016年、2017年、2018年,植华的自有标签及品牌产品按直销基准分别售往56个、58个及59个国家。

报告期内,公司的大部分收益来自海外客户,北美和欧洲为两大零售市场,其中来自北美的收益占比逐年上升,接近50%。

植华集团的收益近一半来自美国市场,由于近期美国和中国的贸易摩擦,出口产品的关税或将提升。


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结语


背包和旅行箱市场是一个高度分散的市场,竞争剧烈,从植华集团市占率仅仅0.76%可以看出。

自2018年起,中国、亚太地区及所有其他国家的行李箱零售销售值预计会持续增长,而欧美地区的增长已经到了一个相对稳定的阶段。如何将重心打入国内市场和亚太地区,是植华集团接下来想持续发展需要考量的。

每年的4月5月是背包及行李箱的销售旺季,赶在这个节点赴港上市的植华集团,这次会顺利吗?

图片来源:植华集团招股书)


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