科创板再添“考生”，特变电工（600089.SH）加持的嘉元科技成色几何？

据上交所4月15日披露的信息显示，广东嘉元科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请并获受理。 

该公司之前在新三板挂牌交易，转战科创板的“新三板大军”再添一名成员。

嘉元科技知几何？

格隆汇查阅资料得知，嘉元科技成立于2001年9月，主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。同时，公司生产少量PCB用标准铜箔产品。

嘉元实业持有36.59%的股权，为公司的控股股东，而廖平元直接持有嘉元实业90%的股权，为公司的实际控制人。

招股书显示，嘉元科技是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一，公司及旗下子公司合计拥有104项专利。公司已与宁德时代、宁德新能源、比亚迪等电池知名厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商。

该公司在2016年至2018年分别实现营业收入4.19亿元、5.66亿元、11.53亿元，同期的净利润分别为6221.98万元、8519.25万元、1.76亿元。

值得注意的是，锂电铜箔的销售是嘉元科技主要收入来源。2016年至2018年锂电铜箔的销售收入分别为3.93亿元、4.73亿元、10.75亿元，占主营业务收入的比例分别为93.75%、83.62%和93.24%。

（图片来源：嘉元科技招股书）

目前，嘉元科技面临着较为激烈的竞争，行业内主要竞争对手有4家，其中2家为上市公司。

诺德股份（600110.SH）于1997年上市，旗下主要从事铜箔生产的企业有惠州联合铜箔电子材料有限公司和青海电子材料产业发展有限公司两家子公司，其主要产品为锂电铜箔、标准铜箔等。该公司在2017年实现营业收入为25.38亿元，其中铜箔行业收入21.69亿元。

超华科技（002288.SZ）于2009年上市，主要从事高精度电子铜箔、各类覆铜板等电子基材和印制电路板（PCB）的研发、生产和销售。主要产品为超华玻纤布、超华电解铜箔、超华电子级玻璃纤纱、超华覆铜箔板、超华印制电路板、超华专用木浆纸。该公司2018年营业收入为13.93亿元，铜箔收入为4.57亿元。

从近3年的财务数据来看，嘉元科技已经逐渐赶超了超华科技，但是距离诺德股份还有一定的距离。

（图片来源：嘉元科技招股书，单位：万元）

此外，灵宝华鑫铜箔有限责任公司、湖北中一科技股份有限公司也是嘉元科技不能忽视的竞争对手。

总整体情况来看，嘉元科技正处于高速发展的阶段。但是该公司也有一些风险点值得注意。

如报告期内，公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例分别为60.95%、62.77%和77.17%，占比正在逐年走高。一旦这些客户中的任何一家发生问题，都会对嘉元科技造成重大影响。

另外，报告期各期末，公司应收账款净额分别为1804.45万元、5909.27万元和1.3亿元，占流动资产的比例分别为17.24%、28.82%和34.12%。该公司应收账款的客户分布较为集中，应收账款前五名合计占比在报告期各期末分别为72.00%、83.66%、89.40%。如果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，此将对公司财务状况将产生不利影响。

未来3-5年，随着中国新能源汽车补贴标准逐渐降低，市场需求由政策驱动往市场驱动转型，若新能源汽车市场不能较好地完成此次转型，将面临着新能源汽车市场产销量低于预期的风险，对上游锂离子电池及锂离子电池材料的需求将不及预期。

锂电铜箔需求稳步增长

实际上，一家公司的未来发展究竟会怎样，除了要看公司自身的情况还需要关注所处行业的发展情况。

近年来，嘉元科技所处的锂电铜箔行业的发展就极为快速。

从全球范围来看，随着锂离子电池市场快速发展，锂电铜箔需求保持稳步增长的趋势。据高工厂产研锂电研究所（GGII）调研统计，预计2018年全球锂电铜箔产量同比增长29.20%，达14.60万吨，增速低于同期锂离子电池的增速。

（图片来源：嘉元科技招股书，单位：万元）

而据高工厂产研锂电研究所（GGII）调研统计，预计2019年中国锂电铜箔产量为11.62万吨，到2020年中国锂电铜箔产量将达14.85万吨。

未来几年，在新能源汽车产业受国家政策大力支持的背景下，动力电池将带动中国锂电铜箔市场保持着高速增长的趋势。GGII表示，预计2019年动力电池用锂电铜箔产量同比增长35.77%，达8.35万吨，超过数码电池领域需求量，在中国锂电铜箔中的占比超过50%。

（图片来源：嘉元科技招股书，单位：万元）

嘉元科技所处的锂电铜箔行业发展空间巨大，但竞争也非常激烈。相比行业内的两家上市公司而言，该公司在技术、规模、资金等方面还有许多不足之处，但是嘉元科技正处于高速成长阶段，未来究竟怎样还需要时间去验证。

值得一提的是，嘉元科技的股东名单中藏有A股上市公司的身影。

比如，特变电工（600089.SH）持有鑫阳资本47.78%的股份，而鑫阳资本是嘉元科技发行前的第三大股东，持有9.35%的股份。

此外，奇信股份（002781.SZ）也通过藤信产业投资间接成为了嘉元科技的股东。