【电新行业】重点公司一季报前瞻：电池一季度增速突出风电，特高压景气上行尚待业绩兑现

机构：申万宏源

本期投资提示：

电新行业2019Q1整体净利润预计同比增长15.8%，新能源汽车电池、设备及材料表现突出。电新行业重点128家公司2019Q1总体净利润预计为115.63亿元，较2018年同期的99.86亿元同比增长15.8%，相比2018Q1板块增速28.0%明显降低，受益一季度新能源汽车产销高增，新能源汽车电池、设备及材料两个领域增速较快，分别达到131.4%与33.7%。

电力设备板块行业整体净利润预计同比增长0.1%，国网投资加速尚待业绩兑现。电力设备板块重点公司51个，2019Q1总体净利润预计为39.75亿元，同比增长0.1%。2018年电网投资建设完成额达到5373亿元，全年呈现“前低后高”局面，2019年1-2月电网投资完成额同比小幅下降0.9%，但2018年9月能源局发布《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，两年内核准开工九项重点输变电工程，电网投资作为基建补短板的重要领域，结构性投资加速是确定性事件，相关公司业绩景气回升有望在后续季度逐渐体现。

新能源发电板块行业整体净利润预计同比增长-0.9%，重视风电景气度反转。新能源发电板块重点公司36个，2019Q1总体净利润预计达到35.39亿元，较2018年同期的35.70亿元同比下滑0.9%。光伏领域虽然走出景气低谷，但2018年高基数导致增速有限；风电板块2018年受“去杠杆”影响装机与盈利低预期，但2019年央企加速风电投资将为板块带来确定反转。

新能源汽车板块行业整体净利润预计同比增长65.6%，电池产业链表现亮眼。新能源汽车板块重点公司38个，2019Q1总体净利润预计为40.50亿元，较2018同期的24.45亿元同比增长65.6%。其中电池板块受益一季度新能源汽车产销高增，同比预计增长131.4%。2019年新能源汽车国补退坡50%，地补取消，对产业链带来较大盈利压力，盈利压缩预计将在Q2-Q3逐渐体现，但由于新增车型集中于A级车，电池结构需求增量明显，龙头公司有望实现“以量补价”。

投资建议：板块景气确定性排序我们认为是风电>特高压>光伏>新能源汽车，但各板块景气度落实到业绩兑现时间不一，我们依然看好各环节龙头，光伏风电推荐隆基股份、中环股份、通威股份、阳光电源、金风科技，电气设备推荐国电南瑞、正泰电器、平高电气、许继电气，新能源汽车推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、新宙邦。