医药多股掀起涨停潮，板块估值因超级真菌的“炒作”走强了吗？

4月10日，尽管A股面临调整压力，三大股指集体低开，但“吃药”行情再现股市江湖，除了常山药业因子公司申报的达肝素钠注射液审批未通过，午后开盘大幅下挫之外，禽流感、中药、化学制药、医药商业、生物制品、医药电商等医药产业链板块集体走强，个股掀起涨停潮，其中联环药业、九典制药、福安药业、鲁抗医药、海翔药业等个股涨停。截止到4月11日，A股医药板块微跌0.91%，以安迪苏带头领涨。

显而易见，除了近来的“喝酒”之外，“吃药”行情也不甘落后，而这也是由市场趋势和政策影响等多重因素所交织而成的利好结果。

超级真菌的“炒作”？

格隆汇app查询显示，日前，一种名为耳念珠菌的多重耐药性真菌在美国多地爆发，截至2月底全美已有587例确诊病例，5大洲共计15个国家已有病例出现，其中目前中国已确认18例超级真菌临床感染病例。由于消灭真菌的主要药物对其束手无策，这使得该细菌成为抗药性细菌感染的新范例，因此有抗药性的细菌通常称为“超级细菌”。而受此影响，随着超级真菌概念股掀起涨停潮，近来一段时间估值处于低迷状态的医药板块也受此驱动，呈现了“一人得道鸡犬升天”之象，使得整体板块逆势大涨。

实际上，这类“超级真菌/细菌”等概念炒作并不是第一次出现。回顾A股历史，2010年8月，当时市场传闻一个国际研究小组发现携有特殊基因NDM-1的数种细菌具有超级抗药性，而受此消息刺激，国内抗生素类医药公司股价大涨。其中，题材龙头联环药业股价在一个月内近十次涨停，好景不长股价之后便一路震荡下跌；2017年8月，英国卫生部门发出安全警报，称耐药性“超级病菌”耳道假丝酵母菌已在全英55家医院蔓延，消息一出，A股“超级细菌” 概念股也呈现了“爆炒”之象。

基于此，可以看出一切异象实则有迹可循，但实际上，一般而言短线资金的炒作并不能真正为企业和投资者带来真正的价值，相应的市场反应还是会跟随时间而转弱，最终被淹没在消息海洋之中，因此，在某种程度上而言，题材炒作风险压力并不小，相关投资者应采取谨慎态度。

医药市场的向荣之态

但不得不说的是，尽管炒作概念是资本泡沫，但就目前而言，随着我国社会老龄化程度的提高，人们对健康的追求提升使得相关行业需求口被拓宽，估值低迷的医药板块还是颇具“白马潜质”。

格隆汇app查询显示，中国生物医药市场从2013年占中国整体医药市场的8.7%增至2017年的15.3%，2017年中国生物药行业市场规模为2185亿元，2018年中国生物医药行业市场规模将突破2500亿元；预计到2022年增长至4785亿元，2017年至2022年的复合年增长率为17.0%；且2018年前三季度我国医药行业实现累计主营业务收入18393.80亿元，同比增长13.50%，其增速同比增长1.4%，累计利润总额增速达到11.5%。此外，医药行业多个子版块实现了利润快速增长，如化学原料药、医疗服务和医疗器械板块的归母净利润增速靠前，增速分别为56.82%、39.26%和24.18%；

与此同时，2018年1-12月我国医药行业主营业务收入达到23986.3亿元，同比增长12.6%。行业实现利润总额达到3094.2亿元，同比增长9.5%，预计2019年，医药制造业工业增加值增速将达到8%左右；主营业务收入将达到27830亿元左右，同比增长约15%。

此外，作为创投业重点投资的领域，医药行业也备受瞩目：2018年国内医疗健康领域VC/PE的融资总额达到980亿元，超过之前三年融资之和，融资事件数量达到602起，同比2017年接近翻番。

医药行业迎来拐点的逻辑

除了随着社会的发展而随之提升的保健意识，一些重要的外部利好因素推动了这一板块的上升趋势。需要明确的是，任何行业都缺少不了政策层面的助力，其间也包括医药板块。

格隆汇app查询显示，4月9日，国家卫健委发布了关于开展药品使用监测和临床综合评价工作的通知，要求要全面开展药品使用监测，且扎实推进药品临床综合评价；同时，福建、河北和辽宁出台政策加强医药价格管理，辽宁省14个市组成药品集中采购联合议价组，山西、海南也进一步发布药品降价信息。

与此同时，受此前江苏盐城响水天嘉宜化工发生爆炸事件的影响，4月1日，江苏省发布关于征求《江苏省化工行业整治提升方案》意见稿，这将对相关原料药行业加以影响，毕竟在环保趋严的前提下，受到成本、下游需求等因素影响的波动性将减弱，进而在行业进入门槛较高的同时，提高相关企业的盈利能力；同时，4+7试点省市均已出台带量采购落地细则，最迟的城市于4月1日悉数落地，而随着带量采购进入落地阶段，相关企业在成本方面将更具优势，进而产生较高的估值；此外，目前相关部门为加速创新药物的审批流程和专利保护而颁布了一系列政策，这不仅将吸引跨国企业在中国市场推广更多创新生物药，也旨在鼓励国内医药企业为研发加注投入。

值得一提的是，近期处于焦点的科创板也为医药行业提供了一个利好平台，毕竟生物医药板块一直是其重点支持方向，在相关创新型医药企业获得新的融资的同时，也有望提升影响A股医药板块中创新型标的估值和风险偏好。截至目前，科创板受理的企业数已达到62家，其中包括已受理的生物医药公司如下：

2019年的医药板块展望

尽管上一年在相关政策的落地的前提下，整体医药行业受到了改革重构，尤其在在医保控费、带量采购、一致性评价等政策影响之下，药品价格降价压力较大的同时，对新药的研发投入较大也将使得相关企业的生产成本压力急增，医药行业利润增速或将下行承压，但目前而言，今年3月以来医药生物板块的相对估值水平有所提升，市场情绪偏乐观。

值得一提的是，在板块估值出现修复的势头下，相关投资者应该对标的个股的具体经营情况，尤其是随着一季报密集披露期即将到来，一季度业绩将成为行业内标的分化的主要衡量之标准。

此外，由于目前医药板块所使用“研发是版块发展的第一生产力”的逻辑的支撑，各类细分领域的头部企业研发优势将凸显，随着他们进一步扩大其市场份额，市场集中度也将有所提升，相关景气度高的细分领域龙头可以关注：例如，在以化学制剂、生物药为首的研发创新方面，可以关注恒瑞医药(600276.SH)、安科生物(300009.SZ)、长春高新(000661.SZ))等；在仿制药方面，可以关注华海药业(600521.SH)、 华东医药(000963.SZ)、信立泰(002294.SZ)等，在医药消费升级概念盛行下，可以关注片仔癀(600436.SH)、云南白药(000538.SZ)、东阿阿胶(000423.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)等。

结语：

众所周知，医药行业是消费市场的重要组成部分，对社会经济和居民生活起着举足轻重的作用。2018年以来，国内医药行业通过革新进入了全新阶段，从历史上医药行业的绝对和相对估值来看，目前该板块仍出现相对偏低的位置，但在市场趋势和政策加持之下，医药板块的性价比还是较为乐观。

与此同时，作为研发驱动型行业，医药行业依赖于研发创新的技术支撑，同时再加上科创板逐步落地以及国内加快对医疗领域的开放而提升外资投资信心，这对于身处此颇具代表性的价值成长型行业的相关公司而言，尤其是细分龙头企业应该通过加大研发投入去技术创新，丰富自身医药领域产品线以其核心竞争力，又或合理开启产业并购重组，通过整合资源和业务使得公司产品市场占有率进一步提高，进而推动医药行业迎来真正的价值机遇。