欧派家居18年净利增超20%，将发展整装大家居模式

4月9日，欧派家居（603833.SH）发布了2018年年度报，全年共实现营收115.09亿元，同比增长18.53%；归属母净利润为15.72亿元，同比增长20.90%；扣非净利润为14.97亿元，同比增长25.25%。

 （资料来源：公司公告）

受此消息影响，今日，公司股价平开后一路走高，尾盘有所回落，最终收涨1.67%，最新总市值522亿元。

 （行情来源：富途证券）

欧派家居姗姗来迟的年报，无疑给2018年家居厂商年营收首度破百亿送上了“实锤”，继获得行业内第一个“百亿”之后，接下来，欧派家居又将如何发展？

试点整装大家居业务

欧派家居主要从事整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和定制木门等定制化整体家居产品的个性化设计、研发、生产、销售和安装服务。公司现已经拥有“欧派”、“欧铂尼”、“欧铂丽”等核心品牌，公司是整体厨柜领域的龙头企业之一。

值得一提的是，自2012年以来，公司扣非净利润一直保持较高增长，大部分年份增速都在20%以上，最低的2014年也有17.67%，而最高的2012年，扣非净利润增速甚至达到了132.74%。

 （资料来源：东方财富）

但统计发现，欧派家居在过去的8个季度中，营收与净利润增速均呈现总体下滑趋势。特别是在2018年第四季度，公司的营收增长达到了18%，但归母净利润同比增长却只有4.5%，较第三季度22.5%的同比增速，大幅下滑了18%，这着实让人感到意外。

 （资料来源：东方财富）

在单季度利润增速呈现总体下滑的情况下，公司经销商门店数不降反增，年报显示，截止到2018年末，公司门店总数6708家，比上年同期增长12%，其中，增长门店数最多的是欧派衣柜，新增了271家门店，同比增长了14.7%。

 （资料来源：公司年报）

这或许与2018年下半年，欧派总经办给所有经销商发的一份“红头文件”有关。文件中提出，个别亏损的经销商店面可以关，代理商的盈利保温比天大，总部将适应市场规律对经销商放低要求。

对此，公司在2018年年报中提到，随着国内精装、整装业务的持续推进，传统零售渠道客流冲击较为明显，其中家装公司作为前置入口，对客流的分流作用较大。为布局整装渠道，拓展客户资源，公司在行业内率先开展渠道变革，于2018年开始试点推进整装大家居业务。

该模式意味着，欧派家居正在借力各地规模较大、口碑较好的优质家装公司，它们往往是当地的头部家装公司。换句话说，欧派家居正在大力鼓励原有的经销商体系加速布局整装业务。

但转型并没有想象的那么简单，很多经销商都出现了抵触的情绪。

面对已经发生的少量经销商抵触问题，欧派采用的方式是，落地经销商营销帮扶政策、强化对原有欧派零售经销商的利益保障。

从一系列的举措可以看出，欧派家居原有的渠道体系或许遭遇了发展的压力，整装大家居模式有可能是欧派为经销商提出的“强心剂”，但从本质上来看，在成本节节升高、卖场步步紧逼的背景之下，经销商核心的获客难、成本高、止损迫切等问题，依然有待解决。

定制家具行业集中度较低

经过近20余年的发展，我国定制橱柜和定制衣柜行业均呈现高速增长的发展状态。

数据显示，2017年，我国定制橱柜终端市场规模达到了1108亿元，同比增长21.9%；定制衣柜终端市场规模达到826亿元，同比增长25.0%。同时，定制橱柜和定制衣柜行业渗透率不断提升，2017年，定制橱柜行业渗透率达到60%，定制衣柜行业渗透率约为30%，而西方国家定制家具行业的渗透率达到了70%左右。

据华创证券测算，到2022年，我国定制橱柜终端销售规模有望达到1425亿元，定制衣柜规模有望达到1894亿元。

值得注意的是，由于我国地域辽阔，中小厂商在所处地域采取低价策略并具有“地利”优势，因此导致了定制家具行业高度分散，

数据显示，2017年我国定制橱柜领域的六家上市公司（欧派家居、志邦橱柜、金牌橱柜（603180.SH）、皮阿诺（002653.SZ）、索菲亚（002572.SZ）、我乐家居（603326.SH）），仅占据整个行业17.1%的市场份额，其中，行业第一的欧派家居市占率仅为8.8%。

更值得一提的是，由于定制家具行业进入门槛低，所以多以中小企业为主。

据悉，我国建材家居企业总数约为52万家，其中资产在5000万元以下的占比为67.5%，亿元以上的企业仅占8.5%。其中存活时间低于5年的企业有19.6%，存活时间在10年以上的企业只有21.5%，而58.9%的企业存活时间在5年到10年之间。

总结

产品服务趋同、价格定位类似，定制家居行业的红利时代或许已经接近尾声，定制家居行业更应该考虑的是如何发展新的盈利点。无论如何，定制家居企业只有认真研究行业，研究消费者诉求，才有机会在市场上获得主动。