擦亮眼睛，这家眼科医疗公司有没有机会？

作者 | 沙眸

来源 | IPO那点事

数据支持 | 勾股大数据

人类，生来只有一双眼睛，然后再折腾一下，就变成了两双。也因此，有些人不想多戴一副眼镜，所以就给了眼科行业带来了一门巨大的生意，它和美容行业一样，也是公众眼中，最暴利最有风险的几个医疗行业之一。

仅仅是从中国来说，中国近视人口已经多达6亿，中学生和大学生的近视比例超过了70%，而且已经逐步像近视低龄化发展，幼儿、小学生近视的比例也越来越高了。

这些患有眼部疾病的人中，还不包括老花、白内障等眼部疾病。

近期，香港私营眼科医院清晰医疗集团控股在港交所递交招股书，公司为香港私营眼科医院，年度净利润由2017年3月31日止的550万港元增至2018年3月31日止的2660万港元，同比增383.6%。

那么，这一家专注于眼科的医院，成色几何呢？

专注眼部医疗

清晰医疗，是香港一家领先的私家健康护理机构之一，2005年开始在香港开展业务，目前在香港共有11间私家医院及超过20间私营眼科中心及其他健康护理机构提供眼科服务。根据弗若斯特沙利文，按眼科健康护理服务的收益计算，集团于2018年在所有私营健康护理机构中排名第四位，占4.8%市场份额。

其主要涉及治疗服务，包括屈光治疗及其他眼部问题治疗、诊症及检查服务以及销售处方药物。其中屈光治疗是最大收益来源，其他诸如标准白内障手术、激光程序、玻璃体切除术以及其他治疗及手术。

除此之外，还提供医疗诊症及检查服务，如视力、屈光、眼前节检查、眼底检查及眼压计量，在按照病人的特定情况、需要及顾虑完成诊症、检查及诊断后，医生可能会向病人处方药物或建议治疗。

根据弗若斯特沙利文的数据，2018年清晰医疗在全飞秒激光小切口透镜切除术位列第一，占全香港市场份额的54.6%；更换多焦距人工晶体位列第二，占据香港市场的6.5%；植入植入式隐形眼镜位列第一，占据香港市场的29.5%。

而在这个行业中，职业医生是一家私营医疗机构的核心，目前清晰医疗一共有9名经验丰富的全职执业医生。“清晰”品牌也是香港于广受认同的优质眼科服务供货商，近年来囊括了该领域的大部分奖项。

在财务数据方面，治疗类仍然是其主要的业务，特别是屈光治疗，占据了其主要的营收，达到了75%。

所谓的屈光治疗，也就是我们常说的近视眼、远视眼、散光等矫正手术，在近些年青少年眼部屈光越来越严重的现象之下，屈光治疗业务的前景可以说是十分的广阔。

而从收费来看，清晰医疗的定价是从服务类别、服务的持续时间及复杂程度、服务消耗品的成本、是否需要指定医生及现行市价等多方位的因素来定的，因此服务费从数百港元到数十万港元不等。

也正是因此，在过去的一年中，清晰医疗的业绩出现了大规模的增长，由2017年的0.624亿港元增加到了1.25亿港元，涨幅达到了101.6%，净利润由2017年550万港元增加到了2018年的2660万港元，涨幅达到383.6%。

从香港到内地

对于这样的一家公司来说，它的未来一共可以分为两部分。

一是香港地区的业务，二是香港之外地区的业务。而从目前来看，香港之外的业务，主要就是中国内地的业务，根据清晰医疗的计划，未来将重点进军中国内地的市场。

以香港来看，人眼的结构复杂，合共约40个独立的子系统为提供清晰的视力而运作，在所有眼部毛病及疾病中，近视及老花为香港最常见的眼部问题。

根据统计，有约47%的香港居民有屈光问题，2018年患有近视的总人口为350万人，而社会压力在逐年上升，数码产品的使用也在逐年的提升，所以仅仅是近视就将在未来三年里，影响到380万的香港居民。

对于老花眼来说，这一数字在2023年是350万，白内障80万，增长率为7.1%。

在香港，私营医疗机构一直主导本地居民的初级医疗及高端医疗服务市场，2017年香

港共有12间私立医院、760间私营专科门诊诊所、1,275间私营普通科门诊诊所及

424间私营牙科诊所。

由于老年人口的增长以及各类慢性疾病愈趋普遍，香港的医疗开支于近年来稳步上升，仅仅是2014年到2018年，香港的医疗开支总额就由1,375亿港元增加至1,768亿港元，复合年增长率为6.5%，预计这一数字在2023年达到2,682亿港元，年增长率为8.7%。

而这一部分当中，私营眼科目前已经分到了40亿港元的蛋糕，到2023年将达到54亿港元。

从清晰医疗对未来的预期上看，其计划加大在香港区域的投入，将扩大经营规模，增开三家以上的医院。

对于中国内地，清晰医疗显然看到了更大的肥肉，以收购本土的有关医疗中心、诊所或医院的控股股权，以扩展版图至中国内地。

但是，中国内地是一个更为复杂的市场，由于私营眼科医疗资源分配不均且稀缺，私营眼科医疗机构于过往数年经历快速增长。

中国私营眼科医疗服务行业的市场份额的收益按24.2%的复合增长率，从2014年的97亿元增加至2018年的231亿元人民币。受有利的政府政策、资金投资、临床需求急速增长以及科技改进所带动，这一规模在2023年将达到555亿元人民币，复合增长率将达到19.2%，由于经济快速增长及眼科行业集中度上升，私营眼科健康护理机构的并购契据经常在中国发生。

与治疗需求相对应的是，中国居民的生活水平在持续的提升，人均可支配收入由2014年20,167的人民币增加至2018年的28,228元。随着生活水平的提升，居民对医疗的意

识及眼睛健康的要求亦会增加，从而带动中国私营眼部护理服务市场的增长。

而在新一轮的医疗改革中，政府对眼部疾病强烈的支持，对青少年的视力管控和恢复，加大了投入和发展，卫生和计划生育委员会已建立一系列的优先政策，以协助白内障病人透过手术恢复视力。

对于眼科机构来说，这是一个更加巨大的市场。

内地市场真的这么好啃吗？

清晰医疗在香港地区确实算是站稳了根脚，但是想要进军内地市场还真不是一件简单的事。

从大的方面来看，内地的眼科医生大部分存在于公立医院，眼科医生是一个稀缺的资源，专业人才短缺及培育是一个长久的事情，受制于眼科的眼科市场营销规定的限制，一家眼刻私营医院想要在内地扩张，明显不是一个顺利的事，偌大的市场只能一口一口的啃，而市场上不乏有大资金的眼科机构，以及医疗资源雄厚的大医院。

在这一点上，年利润只有2660万港元的清晰医疗，显然还远远不够，没有足够的先进设备及专业人才，想要进军内地市场，步履将十分艰难。

另一个就是，内地的医疗牌照的申请繁复，由于缺乏参考准则，地方政府或会因区域保护主义而拒绝或延后私营眼科机构的新申请。如没有政府资源的支持，私营眼科机构难以申请医疗牌照。

这对于清晰医疗来说，更加是一个块短板，最大的可能只能是通过收购的方式，一家一家的扩大，这极大的限制了其扩张速度。

在这个行业，竞争极为剧烈，对于清晰医疗来说，极有可能眼睁睁的看到同行快速占领市场，而自己只能是分一小杯羹。

而这一小杯羹，也不一定能守住。

医疗，就意味着这是一个有着极大风险的行业，对于一家眼科医院来说，业务是十分依赖声誉的，未能维持及提升声誉会对业务造成重大不利影响，所以这个行业最后会向头部医疗机构集中，能否守得住市场份额是一个极大的考验。

结  语

清晰医疗，虽说是一家眼科医疗的机构，但是从业务上来看，说是一家服务型的公司更为合适。

从过去的经营状况来看，它在香港本土或许已经站稳了根脚，但是想要进军潜力巨大的内地市场，则是让人十分担忧。

在此情况下，受制于香港本地的人口规模限制，其盈利的天花板也显而易见，所以未来能否啃得动内地市场，将是对其最主要的考验。

从目前来看，这块大肥肉，并不好啃。

免责声明：内容仅供参考，请读者谨慎依此进行投资决策。