银行账户遭冻结，天海防务（300008.SZ）或面临重整

天海防务4月4日晚间发布公告称，全资子公司游艇发展和大津重工名下部分银行账户被上海市浦东新区人民法院冻结。

（资料来源：公司公告）

经查询，上述账户被冻结的原因均为中国民生银行上海分行要求公司提前偿还1.5亿元贷款本金及2019年一季度相关利息，公司无力及时偿付贷款本金；中国民生银行上海分行向上海市浦东新区人民法院提出申请，要求冻结公司相关银行账户。

受此消息的影响，公司股价低开低走，报收4.47元，跌3.87%。

（资料来源：wind）

即使出售子公司，也无法缓解资金压力

发布银行账户被冻结的同时，公司也发布了一份董事会第二十八次会议决议公告。公告显示，基于公司未来的发展战略，同时也为了集中精力专注主业，同时缓解上市公司短期的资金困难，公司拟向受让方张艳君转让公司持有的天津智海19%股权，本次股权处置完成后，天海防务不再持有天津智海股权。

（资料来源：公司公告）

据公司公告显示，天津智海成立于2008年，经营范围包括船舶租赁；货运代理；海洋石油钻井及采油作业技术咨询及服务等船舶管理服务。

至2月28日，天津智海总资产账面价值为1亿元，评估价值为1.31亿元，增值额为3050.35万元，增值率为30.24%；总负债账面价值为2918.47万元，评估价值为2911.49万元，减值6.98万元，减值率0.24%；净资产账面价值为7167.12万元，净资产评估价值为1.02亿元，增值额为3057.33万元，增值率为42.66%。

虽然上市公司意图通过出售子公司来缓解资金压力，但是此次决议并未通过，董事王存对本次议案投弃票权，希望补充完善相关资料。

其实公司想出售子公司来缓解资金压力也是迫不得已的行为。据万得显示，公司近5年经营活动产生的现金流净额均为负数，截止2018年前三季度公司的经营活动产生的现金流净额约为-4900万元。

（资料来源：wind）

而公司近几年资产负债率也保持在较大的水平，2018年前三季度公司资产负债率已达到54.06%。另外公司称，截止2018年12月31日，公司账面负债总额为11.55亿元（未经审计），均为表内负债。

（资料来源：公司公告）

而即使出售子公司天津智海，按评估值执行，也仅仅为1950万元，同巨额的债务相比，简直就是杯水车薪，仍旧无法缓解公司的资金问题。

无法偿还债务，公司或面临重整

其实早在2018年12月10日晚间，便发布公告称公司主要资产被查封、扣押及控股股东、实际控制人刘楠股份被冻结等事项。另外自2018年12月以来公司不断收到深交所的问询函及监管函。

在资金问题，管理问题不断爆出来的情况下，年初至今公司股价上涨幅度达72.59%！而创业板并没有ST机制，一旦触发退市条件，公司便直接退市。明知公司或存在暂停上市的风险，市场却对其不管不顾，非理性爆炒的背后或因为公司即将进入重整。

3月23日公司已发布关于债权人申请公司重整的提示性公告称，债权人中国船舶重工集团公司第七〇四研究所以公司不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对公司进行重整。

据公告显示，2016年11月25日，七〇四所与江苏大津绿色能源装备有限公司签订多功能海上施工平台(船)电力推进包采购合同，标的总价为人民币968万元，合同依法有效。

2017年6月15日，七〇四所、大津绿色能源与公司签署三方协议，三方一致约定由公司承继大津绿色能源在上述合同项下的全部权利义务。后七〇四所按照合同约定履行了合同义务，但公司仅就上述合同支付货款人民币580.8万元，尚欠合同款计人民币387.2万元未支付。七〇四所曾多次口头、登门及书面向公司催讨，公司复函承认欠款人民币387.2万元，但无力支付。

（资料来源：公司公告）

公司债权人七〇四所已向上海市第三中级人民法院申请公司重整，但人民法院能否受理、公司能否进入重整程序尚存在不确定性。如果公司进入司法重整程序，公司财务状况将可以避免继续恶化，根据法律规定，涉及公司资产的保全措施也将解除，执行程序将会中止，为公司正常经营提供必要的司法保护；公司员工及管理层将能保持稳定，与供应商及客户等各方的合作将会稳固，经营业务也将有序开展。

总结

从目前来看，天海防务目前资金紧张，重整或许是条不错的路，但是重整也存在诸多的不确定因素，投资者应当保持理性；另外需要注意的是4月22日公司定向增发配售26766.2万股将上市流通，而当配售的价格为13.96元/股，目前已经出现大幅亏损。这些股份占公司总股本的2.44%，一上市或将对公司股价造成较大的抛压。