新希望（000876.SH）：今年股价已翻倍，净利润却下滑25%

新希望（000876.SH）在4月3日发布2018年财报， 公司实现营业收入690.63亿元，同比增长10.38%；实现归属上市公司股东的净利润为17.05亿元，同比下降25.23%。公司表示，2018年开始的猪养殖大幅亏损，环保严管引发的禁养、限养等因素影响，是造成公司净利下滑的主要原因。

财报公布后，今日股价上涨0.73%，报15.25元，最新总市值为642.9亿元。从2月开始，新希望开启大涨模式，累计涨幅为91.8%。

（数据来源：富途牛牛）

新希望的主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖和食品。从2018年财报看来，饲料和白羽肉禽依然是新希望的主营业务。报告期内，公司共销售饲料产品1704万吨，同比增长8.37%，其中，猪饲料销量440万吨，同比增长8%。饲料实现营业收入394.19亿元，实现毛利润30.02亿元，同比增幅为13.63%，创成立以来新高记录。

白羽肉禽业务实现营业收入186.47亿元，同比增幅为9.46%，实现毛利润15.92亿元，同比增长51.48%，同样创了7年来新高纪录。

食品业务方面，公司实现营收54.35亿元，同比减少3.45亿元，降幅5.98%，实现毛利润7.02亿元，同比增长29.08%。

然而，相对上述业务，猪养殖业务利润下滑。数据显示，新希望在报告期内共销售种猪、仔猪、肥猪255.37万头，增幅为48.54%；实现营业收入32.24亿元，增幅27.85%；实现毛利润5.23亿元，同比下降22.76%。截至2018年底，新希望在全国实现2500万头产能布局，全年生猪出栏数继续保持在上市公司前四位。

除了受去年猪瘟爆发导致猪存栏数量大幅下降因素影响外，新希望指出，新的统计口径是猪养殖业务数据呈现下滑的原因之一，公司表示：“从2018年的年报开始，新希望调整了生猪销售数据的统计口径，剔除掉仔猪和种猪内销的影响，所以相应的同比数据和2017年年报不能比较，但此后的统计口径将保持一致。”

2016年加码生猪养殖业务

新希望自2016年起开始加大对养猪业务的投入，对养猪业务寄予厚望，是战略转型的重大举措。到2018年末，公司已投入运营项目产能约400万头，新竣工项目产能达120万头，在建项目产能达440万头，另有已完成土地签约或储备的项目产能超1800万头，合计已超过2700万头产能。

不过，公司在战略一转型，非洲猪瘟的等各种不利因素就纷纷出现，导致猪价下行，公司这一业务板块也表现不佳。新希望在年报中表示，动物疫病的爆发一是导致养殖动物死亡，产量降低，价格下降；二是影响了消费者心理，导致市场需求萎缩，饲料生产经营也受到影响。

非洲猪瘟疫情在去年8月首次爆发，养殖户恐慌性抛售至2019年1月，生猪价格刷新了2016年以来新地点，甚至跌破了成本线。受影响的公司并非只是新希望，生猪养殖龙头温氏股份等相关主业的公司披露的年报显示，整个生猪养殖行业的业务都受打击。无论是大型养殖企业，还是小散户在疫情爆发初期都缺乏有效的防控手段，因此都不同程度地遭受了损失。截至 2018 年 12 月，农业农村部对全国 400 个县的监测数据显示，生猪存栏数同比下降 4.8%，能繁母猪存栏数同比下降 8.3%。

不过，在生猪产能受重创的因素作用下，生猪价格又开始了暴涨趋势。据农业农村部消息，非洲猪瘟爆发后截止至今年3月，之前的疫区省份已经陆续解锁，现在仅剩9个疫区未解除封锁。虽然生猪价格在2019年1月依然是历史新低，但在农历新年后，价格出现暴涨。数据显示，辽宁的生猪均价从8元/公斤上涨到12.5元/公斤，涨幅达56%。分析师指出，新一轮的猪周期已经开始。

新希望也在年报写道，“近两年农牧行业行情剧烈震荡、环保严管，叠加2018年以来的资金面收紧等宏观不利影响。但是，上述影响因素在2019年将大幅好转，不再对公司产生明显影响。”

对于食品业务的表现及未来发展，新希望表示，由于公司这部分业务相比禽屠宰的产能规模仍较小，打算继续保持对这领域的投资，为今后的发展奠定基础。随着国家政策逐步转向区域化防控、区域内供需平衡，公司也结合猪养殖业务的布局，寻找在猪屠宰业务上合作与并购机会。