策略·行业景气:商品房成交面积继续回升,MDI等化工品价格走高

上游资源类:原油价格3月下持续上涨,布油再度逼近70美元。煤炭主要品种中,动力煤现货价格趋弱;焦炭现货连续降价。

作者:天风策略,刘晨明/李如娟/许向真 

来源:分析师徐彪 

商品房成交面积继续回升,

MDI等化工品价格走高

——3月下旬行业景气一览

3月下旬行业概述

1、3月下中观景气度概述

上游资源类:原油价格3月下持续上涨,布油再度逼近70美元。煤炭主要品种中,动力煤现货价格趋弱;焦炭现货连续降价。需求方面,据中钢协数据,钢产量一季度同比增加9%,粗钢产量占全球52%,创下新高;6大发电集团日均耗煤量继续小幅回升至67.05万吨,略高于去年同期的66.14万吨;库存方面,六大集团煤炭可用天数最新数据为23.48天(2日数据,去年同期为22.46天);国内大中型钢厂炼焦煤可用天数升至16.8天,焦炭平均可用天数上升至12.8天。贵金属方面,伦敦金价、银价3月下震荡回调。

中游制造类:钢铁3月下主要品种价格偏弱,至月末有企稳迹象;高炉开工率小幅回升至63.64%;螺纹钢库存3月下社库厂库继续双降。建材方面六大区域水泥价格涨跌分化,但变化幅度均不大;玻璃价格指数继续趋弱。海运指数方面3月下高位回落。

下游消费类:地产方面,2月房地产开发投资同比增速上升至11.6%,比去年全年增速高2.1个百分点。汽车方面,2月新能源车销量14.8万辆,同比98.2%。

2、半月行业估值概述

3月下(截止31日)市场继续上攻,涨幅排名前5的申万一级行业分别是食品饮料(11.81%)、休闲服务(10.96%)、轻工制造(6.93%)、国防军工(6.07%)、医药生物(5.46%);涨幅垫底的是有色金属(-1.34%)、钢铁(-0.83%)、传媒(-0.82%)、电气设备(-0.48%)、通信(30.63%)。

从PE历史序列来看(除周期),经过年初大涨,目前交运、食品、银行、非银、计算机和通信估值高于12年以来中位数,其余各行业估值低于12年以来中位数。

从周期行业PB历史序列来看,目前钢铁、建材、采掘、有色、化工估值仍然低于12年以来中位数。

3月下行业景气度详细数据

1、上游资源:油价小幅走高,煤价窄幅震荡

1、原油:油价震荡走高,库存小幅回落

2、煤炭:动力煤、焦煤、焦炭期货价窄幅震荡,电厂日耗煤量走高

3、有色:金属价格涨跌不一,库存普遍回落

二、中游材料与制造:螺纹钢期货价回落,PTA和MDI价格回升,尿素价格震荡走高

1、钢铁:螺纹钢期货价快速回落,但现货价相对稳定

2、建材:水泥价格小幅反弹,玻璃价格震荡回落

3、化工:PTA价格反弹,MDI价格大幅回升,尿素价格震荡走高

4、机械:2月,挖掘机销量1.87万台,同比+68.7%,增速回升

5、轻工:文化纸和包装纸价格均窄幅波动

三、下游消费:商品房成交面积大幅反弹,猪肉价继续上涨,仔猪价大幅回升

1、地产:商品房成交面积大幅反弹,一线城市住宅价格指数继续回升,二线走低,三线走平

2、汽车:汽车2月销量同比-13.8%,跌幅收窄;新能源汽车销量53万辆,同比+54%

3、家电:2月家用空调增速回落至-0.5%,冰箱增速大幅回落至-7.5%

4、食品饮料:茅台、五粮液、老窖、洋河价格稳定,汾酒、水井坊小幅上扬

5、医药:中药材价震荡,维生素价格基本稳定

6、农业:猪肉价继续上涨,仔猪价大幅回升,鸡肉价格震荡

7、电子:液晶电视面板价格小幅回升,内存价格持续走低,费城半导体指数震荡回升

8、传媒:2月份电影票房收入环比229.8%,同比0.09%

四、金融与公用事业:10年期国债收益率小幅回升,融资买入额占A股成交额比例维持高位

1、银行:DR001/DR007回落,10年期国债收益率小幅回升至3.13%

2、证券:融资买入额占A股成交额比例维持高位

3保险:2月财险、寿险保费收入双双回落

4、电力:2月一产用电量低位回升,二产同比企稳,三产小幅回落

5、交运:波罗的海干散货指数窄幅震荡,上海集装箱运价指数小幅反弹,快递业务收入同比增速持续回升

风险提示:宏观经济下行风险,中美贸易摩擦不确定性。


对外发布时间:2019年4月3日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)


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