英语流利说首份财报后仍跌逾16%，AI教育发展长路漫漫

4月1日，美股道指收涨逾300点，中概股也齐齐大涨，其中英语流利说（LAIX.US）飙升12.9%。然而，流利说于2月底公布首份上市财报后，股价至今仍累计下跌16%。上市以来，更是累计跌逾30%。

（行情来源：富途证券）

上市首份财报透露AI+教育两大问题

英语流利说是一家人工智能驱动的教育科技公司，自从AlphaGo接连战胜李世石和柯洁之后，AI成为备受关注的创新热点，教育领域的AI应用也成为新风口，英语流利说更成为在美国上市的第一家“AI+教育”公司。其主要产品有移动端APP“英语流利说”、留学考试测评APP“雅思流利说”、AI交互课程“懂你英语”等等。 

2月27日，流利说公布了第一份上市后的年报，2018年净营收为6.37亿人民币，同比增长284.9%，全年用户量增加4900万人，同比增长19%，目前累计注册用户达1.1亿人，同比增长80%。这份年报看似靓丽，但仔细看的话，不难发现AI+教育的两大问题。

问题一：营收和用户数量双增长的代价是大把大把地烧钱

流利说在2018年净亏损达4.88亿人民币，同比增长101%。造成亏损的主要原因是营销和研发投入不断增加导致。2018年的销售与营销支出为7.05亿人民币，同比增长149.2%，更超过了2018年的全年收入。回看2016和2017年的业绩，销售与营销开支都超过了当年的收入。对此，徐滨表示支出符合预期，用于进一步建立品牌知名度和推动用户量增长。但是，近年众多新经济公司烧钱换取用户的模式，最终都悲剧收场。

流利说的产品销售采用了“达标返还学费”的促销模式，用户购买套餐并完成任务后，就会获得部分或全部学费退还，这无疑会做大营业收入，但不能反应真实用户需求，也不会增加利润。从年报公布的销量统计可看出，退费用户占的比例较高，从低价产品转化到较高价产品的传化率不高，意味着很多用户以低价体验产品，存留周期短，续费情况差。另外，2018年流利说的现金为3.44亿人民币，同比下降17%，造成大多数用户申请退款不果的情况。事实上，这是目前大部分在线教育企业面临的相同困境。不营销就难以提高用户增长和营收，但是营销越多亏损越多。

问题二：AI要颠覆教育业 路途仍然遥远

在线教育规模持续增长，数据显示，预计2020年中国在线教育用户规模将达到3亿人。各教育平台也纷纷加码AI战略布局，如松鼠AI、好未来等等。

流利说主打通过AI技术实现个性化学习，但是用户反映产品并没有达到个性化效果，同一级的课程内容几乎一样，并没有根据不同人的学习数据进行实时调整。此外，有时系统判断会出现模糊化，即使用户发音错误也会算对。

目前看来，AI在教育领域的应用有智能批改、语音识别测评、自适应学习、拍照搜题等，一定程度提高了教学效率，而从技术发展状况来看，AI对教育的融合还需要很长时间。

在12月的GES未来教育大会上，英国前学校国务大臣指出：“目前我们看到AI在教育上起到一些作用，但并没有改革式的发展，也没有重新定义教育。”AI在教育领域只是替代简单重复的工作，对于核心教育环节，比如推理能力、高阶思维能力等，机器仍未做到。三好网总裁徐敏说：“态度、情感和价值观都是AI很难解决的部分，AI在长期内只能充当教育的助手。”斯坦福大学计算机教授詹姆斯·蓝迪表示，仍需要20至40年的研发，AI在教育领域才能做到具有模拟人类思维的能力。

值得留意的是，流利说在2018年的研发费用投入为1.552亿人民币，同比增长191.9%，但是研发费用占净收入的比例却比2017年下降了7.8%。虽说AI教育前景广阔，但从目前情况来看，流利说不断投入，产出却寥寥无几，增收不增利，亏损不断扩大。现在的AI产品成都还有待提高，未来研发支出只会越来越多。

高层看好AI教育的未来

2019年的雪球中概峰会以“新势力、新机遇”为主题，于3月30日在北京举行，大会邀请中概企业代表流利说的首席财务官徐滨，在会上发表了《AI老师：在线教育的下一个增长点》为主题的演讲，分享AI时代在线教育的全新机遇。

徐滨指出，相较医疗、安防等行业的巨变，教育行业在多年来没有发生明显变化，而且优秀教师资源匮乏，造成行业效率低下的问题。流利说拥有产品、大数据、深度学习北京，从技术和产品角度切入英语教育，旨在驱动、提升语言学习的智能化，将当下大趋势的互联网、大数据、AI和5G等科技作为其教育发展的基础，研发结果导向的收费教育产品。

这次，流利说再次为投资者勾勒AI+教育的美好蓝图，但是并没有具体解释公司究竟如何和何时能让AI取代老师。英语流利说挑起了AI教育的大担子，在面对在线教育的烧钱换营收，以及AI技术发展对教育行业影响力不足的问题，要实现盈利还有很长的路要走。