Lyft上市首日股价涨8.7% 2019年科技IPO热潮有何特点？

Lyft上市首日股价高收8.7% 收盘估值265亿美元

 美国网约车公司Lyft上周五在纳斯达克上市，首日交易中大涨8.74%，每股78.29美元，完全稀释市值265亿美元，收盘价市值为224亿美元。

这是今年第一场重量级科技公司的IPO，市场对Lyft的股票相当感兴趣，开盘时交易量超过600万股，收盘时成交量达7000万股。由于需求旺盛，不仅IPO定价比原先预计的升高，股票最终超额认购倍数超过20倍。

知情人士指出，Lyft的创始人和投资的银行家都意识到，网约车业务是一个全新、复杂的类别，需要向投资者解释清楚。在路演前的几个月里，Lyft高管花了大量时间与摩根大通和瑞士信贷集团演习，以准备回应投资者可能会提出的问题。

果然，参加路演的投资者都提出一个担忧：Lyft在2018年的巨额亏损，Lyft创始人成功解答了这些担忧，强调亏损的部分原因是公司将资金集中在自行车和摩托车的投资上，而公司相信这些投资长期会有回报。

此外，Lyft的两位创始人在路演中指出，虽然Lyft还处于起步阶段，但相对于规模更大的竞争对手优步(Uber)，Lyft的市场份额在更大幅增长；Lyft更专注于拼车服务；叫车业务在美国市场的上升潜力很大。

2019年IPO热潮特点：多种商业模式、估值高、巨额亏损

今年，美国有几家科技独角兽（估值超过10亿美元的私营初创科技公司）宣布准备以惊人的估值上市，包括热门图片搜索初创公司Pinterest、知名通讯软件和快递公司Postmates也可能于今年上市。其中，健身自行车公司Peloton Interactive，目标估值约40亿美元；网约车巨头优步目标估值超过1200亿美元，远高于在最后一轮融资的720亿美元估值。

这些巨大的估值反映了投资者对成熟、高增长的科技企业的热情。此外，这些公司中大部分私有化的时间都异常地久，显示出大投资者在标的公司上市前的风险投资达到创纪录水平。

但是，这些公司已经成立多年，大多数至今仍然没有盈利，甚至还在巨额盈亏。根据《华尔街日报》分析的八家私营企业数据，只有一家Cloudflare实现年度盈利。Lyft每年亏损9.11亿美元，成立至今亏损超过30亿美元，超过任何一家上市的美国初创公司。成立10年的优步更夸张，光是每季度亏损就超过8亿美元。

相比之下，许多全球科技巨头如脸书、谷歌和苹果，在上市前几年都是盈利的。佛罗里达大学金融学教授里特(Jay Ritter)指出，过去20年里，63家科技公司上市时估值超过10亿美元，其中近一半在上市前的四个季度实现了盈利。

这些2019年的IPO公司是如何赚钱的呢?

事实上，这些公司的赚钱方式各不相同，五花八门的商业模式正是2019年IPO热潮中最有趣的地方。虽然由于它们都是私有企业，内部运作方式和细节仍未公布，外人不得而知。不过，随着这些公司陆续上市，到时哪些业务部门赚钱或烧钱，都真相大白。

据华尔街日报分析，优步和Lyft等网约车公司的商业模式与软件、IT公司如Slack和Cloudflare有所不同。

投资者为何肯押注巨额亏损的公司？

优步和Lyft到上市前，财报还是充斥巨额的亏损：优步去年亏损33亿美元(不包括一次性收益)，而Lyft亏损逾9亿美元，但这两家公司在所在市场是龙头企业，优步的收入基础已经超过110亿美元，而Lyft去年的收入超过20亿美元。

然而，多年来，科技初创企业一直获得大量私人资金，所以有能力从容上市。许多创始人利用这种资源来建立自己的企业，远离公众投资者的窥探。

事实上，Lyft拥有许多知名投资人，前五大股东依次为日本电子商务兼网路业者乐天（Rakuten）、通用汽车、富达投资、私人创投Andreessen Horowitz以及谷歌母公司Alphabet。

福布斯经济杂志分析指出，Lyft是自2014年阿里巴巴以来规模最大的IPO。正如Lyft创始人在路演的演讲，所有的亏损大部分因为在自动驾驶等未来技术的投资，而投资者买的是一个“未来”，所以接受公司中长期的巨额亏损情况，相信有一天研发的新技术投入使用，带来颠覆性的创新，投资会转亏为盈。