兑吧集团赴港IPO，2018年经调整净利达2亿

如果回顾2018年，我们会发现美国各类资产收益率都非常不好。但有一个板块却表现突出，就是SaaS（软件即服务）板块，例如Salesforce、Shopify、Square等SaaS相关公司的股价在2018年的最高涨幅高达50%-180%。

在中国， SaaS产业初显规模是在2015年，起步比美国晚很多。对于国内的投资者来说，优秀的SaaS企业并不多。3月29日，中国领先的用户运营SaaS及互动广告平台兑吧集团（Duiba Gruop）向港交所递交了招股申请书。

根据招股书显示，兑吧集团的业务呈高速增长态势，2018年兑吧集团的收入由2016年的5113.8万元人民币增长至约11.4亿元人民币，年复合增长率高达372%。

两大TO B业务夯实2亿净利润

兑吧集团旗下用户运营SaaS诞生于2014年，正是在这一年，移动互联网用户增长红利逐渐消失，企业获客竞争日益激烈、获客成本大幅提升。无论是大型企业还是中小型企业，获取流量、提高用户活跃度、提高留存都成为巨大挑战。

兑吧集团用户运营SaaS通过多样化的运营工具，提升移动App用户的留存市场及活跃度，并帮助企业建立全面有效的用户运营体系，大大降低企业在人力、技术等方面的投入成本。

起初，该项业务以免费形式服务企业，在扩大客户基数、升级服务内容之后，已于2018年4月开始收费，截至2018年12月31日，已有373位付费客户，包括272名APP开发者及101家线下企业。

受益于在用户运营SaaS领域的先发优势，兑吧集团在该领域快速建立起品牌形象，获得了行业知名度，并实现高速增长。根据招股书数据显示，2018年全年，兑吧用户运营SaaS平台上的DAU为560万，MAU为9790万，与去年同期相比，用户仍保持高速增长，注册的移动APP数目超过14000个。截至2018年12月31日，中国日活用户数目排名前100名的移动App中，有53.0%使用兑吧集团的用户运营SaaS平台。

2015年，兑吧集团推出互动广告业务。针对App企业的“变现”痛点，兑吧率先创立了以运营为导向的全新广告形式——互动广告，该广告平台聚合各类App媒体的场景流量，系统性地进行活动内容运营，通过活动将用户引导至广告主的页面，以此收取广告主的费用，与此同时，媒体主也可以从互动广告的高转化率中获益，有效变现用户流量。

根据招股书显示，兑吧集团互动广告业务的业绩表现亮眼，2018年全年， HTML5互动广告页面的DAU为2050万人，同比增长166.23%，MAU为2.85亿人，同比增长164.59%，广告页面浏览数、计费点击数量均大幅攀升。根据艾瑞咨询的资料，按收入计，兑吧集团在中国互动广告业务市场中排名第一，2018年的市场份额为51.7%。

两大业务线协同助力为兑吧集团构筑了极高的行业壁垒，也使其在短期内实现了规模化盈利。招股书数据显示，2017年，兑吧集团首次实现盈利，利润为9810.8万人民币，经调整后年度利润约为1.19亿元人民币。2018年，经调整后的利润为2.05亿元人民币。

多样化升级发展助推广阔发展空间

尽管国内SaaS市场发展时间不长，起步晚，但增长空间巨大。IDC《中国半年度企业级SaaS ERM应用软件市场跟踪报告》（2017下半年）显示，中国企业级SaaS市场的增速高于美国SaaS 市场，成熟度则远低于美国市场。

面对变幻莫测的市场环境，兑吧集团以“运营”为核心能力，打造了一站式的全周期用户运营服务解决方案，全方位覆盖App企业用户运营 “增长、留存、变现”三大目标，形成“闭环运营链路”，为应对竞争和机遇做好了充足的准备。

在市场拓展方面，根据兑吧集团财务数据显示，由于用户运营SaaS平台2018年4月才开始收费，所以互动式效果广告业务目前是兑吧的主要收入来源。但值得关注的是，立足于帮助移动App获取及留存用户的经验，兑吧集团近期已扩展至服务对用户运营解决方案有强劲潜在需求的线下企业。

当前，受到移动互联网发展的冲击，传统的制造、零售、餐饮、服务等行业正在经历由“渠道+品牌”转变为“用户+平台”的市场周期转变，触达原本线下即来即走的用户，与其长期保持可互动的关系，从而推动供应端与需求端的有效对接，塑造更深层次的消费价值。

目前兑吧服务的客户已经涵盖餐饮、零售、房地产、烟酒、汽车、美妆等越来越多的行业，与众多行业领先的知名品牌建立了深度合作。

相关数据显示，中国用户运营SaaS市场的渗透率由2013年的0.1%增长至2018年的1.1%，并预计将进一步增长至2023年的18.7%；而线下企业用户运营SaaS的渗透率将由2013年的0.3%增长至2018年的3.4%，并预计将进一步增长至2023年的19.3%。市场的迫切需求为兑吧集团用户运营SaaS平台的发展带来了巨大的想象空间。

在产品升级方面，兑吧集团的互动广告平台推出了先进的oCPC系统投放功能，通过自动推荐内容分发渠道的功能提升广告投放效果，从而高度精准地向APP内的目标受众展示广告。截至2018年6月，该系统已被用于超过40%的广告页面浏览，为广告商大幅提高了效率。2018年3月，互动广告平台推出了人群定向功能，至5月时，广告点击通过率（CTR）提升约80%，效果显著。

除了不断升级的大数据分析及人工智能技术实力，互动广告业务的高速增长也得益于行业的快速发展。根据艾瑞咨询，中国移动互动式效果广告的市场规模为2018年的21亿元人民币，且预计以年复合增长率44.5%增长至2023年的135亿元人民币。

除了用户运营SaaS平台和互动广告业务，兑吧集团还开发了自主经营的App天天趣闻，自2018年3月推出后，至2018年8月日活用户数已突破50万。从招股书披露的募资用途可见，兑吧集团还将积极开展新业务开发活动。

随着兑吧集团进一步加强技术实力，并将业务市场拓展至线下企业，巩固业务护城河，兑吧集团将通过多元化的渠道触达海量用户，积累大量的多维度用户行为数据、包括行为偏好、社交属性及关注领域，从而持续提升用户运营的能力及增强流量变现的效果，未来兑吧集团的业绩有望维持高增长。

过去二十年，中国互联网可以说是TO C（面向消费者）互联网的黄金时代。在中国已上市的互联网公司中，大部分都是TO C企业，TO B（面向企业）的互联网企业很少。而到了2018年，以阿里巴巴、腾讯为代表的科技巨头却加快了在TO B企业级服务市场的布局，美团也在加快布局面向商家的餐饮SaaS，这是否意味着未来中国互联网的下半场，TO B企业将大有可为？

兑吧集团的上市意味着又一家中国的TO B企业要登陆资本市场。未来，这家TO B的企业是否会受到资本市场的青睐，值得持续关注。